企債上市正逢時

　　03浦發債的上市真是恰逢其時，開盤首日凈價收于面值以上，成為多年以來上市首日價格溢價的為數不多的幾只債券之一。單從目前的行情看，很有可能會使不少剛剛發行的債券產生上市的沖動。這樣也可以方便地實現從一級市場到二級市場的利潤。不過，這些企業債券大量地沉淀在銀行間市場，到底有多少會流落到交易所市場仍未可知，極有可能會出現交易一周后交易量就快速下降并被邊緣化的情況。

　　交易所債券市場越來越邊緣化，但同時越來越成為一個浮在空中的草標價格市場。在集中交易制度下產生的可能是一個受到操縱的價格，這使集中競價制度成為制造草標價格的工具。在市場處于非均衡的狀態下，小資金通過影響交易所市場達到影響銀行間大資金操作的目的，小馬能拉動大車，這就是市場割裂造成的后果。近來交易所對于大宗交易的關注程度大大提高，交易所的決策者們似乎把目光放在學習銀行間市場，提高場外交易方面。但是，交易所的優勢如果能得到體現是一回事，如果市場機構不能相互參與交易這一造成割裂的制度性的根本原因不能解決的話，單純方式方法上的變化未必能從根本上解決問題。

　　作者：東東