債市一片歌舞升平 政策的變化如水無常形

　　央行突然取消常規的3年期票據發行。饑渴中的債券市場已經習慣并依賴于定期的一個大餅、一碗粥的救濟性供給，昨天改為只提供粥了，債民們不禁大失所望，機靈的交易商當然乘機再次搶購并抬高糧價，兩市場繼續聯手上漲，7天回購利率再創低點。想想去年還一肚子的貨愁出不去，而如今守著一身的財寶卻愁無糧可買，是進亦憂，退亦憂。若問：則何時得樂耶?君等將如何作答?

　　債市好象重新回到了2003年以前的時代，人人皆知的回購放大操作，安心做多的無憂心態，躍躍欲試的投機客談論著唾手可得的收益，不同的只是放大操作的面更廣、量更大，就連前期如過街老鼠的理財資金也紛紛重操舊業，債市一片歌舞升平。

　　政策、環境的變化如水無常形，貨幣政策也越來越難以預期，回購制度變革傳聞雖對債市沒有大的影響，但已殃及池魚。其實債市如人生，莫要居逆境中，周身皆針砭藥石，砥節礪行而不覺；處順境內，眼前盡兵刃戈矛，銷膏靡骨而不知。

　　作者：琢磨

　　（來源：上海證券報）