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本報(bào)記者 閻岳
《短期融資券管理辦法》甫一出臺(tái)，就有5家企業(yè)同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行109億元的短期融資券。專(zhuān)家指出，企業(yè)尤其是上市公司短期融資券首次登陸銀行間債券市場(chǎng)，將對(duì)證券市場(chǎng)的資金壓力有一定程度的緩解，有資格發(fā)短期融資券的上市公司肯定會(huì)選擇這種更加靈活的融資方式。此外，短期融資券還可以在一定程度上醫(yī)治如資金饑渴、大股東占用
上市公司資金等股市頑疾。
從可以發(fā)行短期融資券的主體來(lái)看，上市公司無(wú)疑具有較大的先天優(yōu)勢(shì)。從此次獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)短期融資券的的公司來(lái)看，華能?chē)?guó)際(資訊 行情 論壇)和振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)是A股上市公司，五礦集團(tuán)則是上市公司五礦發(fā)展(資訊 行情 論壇)的控股股東。
華西證券冉凌浩認(rèn)為，短期來(lái)看，發(fā)行主體仍然是大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，會(huì)吸引一部分資金轉(zhuǎn)向銀行間市場(chǎng)。由于只有優(yōu)質(zhì)上市公司才能用這個(gè)辦法融資，這對(duì)真正有資金需求的公司而言，必然提升其公司治理，并且對(duì)企業(yè)而言，將降低企業(yè)的融資成本，提升企業(yè)活力，使其業(yè)績(jī)向好。
廣發(fā)證券的一位高級(jí)分析師則認(rèn)為，短期融資券作為企業(yè)的主動(dòng)負(fù)債工具，為上市公司進(jìn)入貨幣市場(chǎng)融資提供了渠道。這對(duì)上市公司是絕對(duì)的“利好”消息。對(duì)于需要發(fā)展資金而同時(shí)又具備發(fā)行短期融資券資格的上市公司，不必再盯著增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等再融資方式，直接可以發(fā)行短期融資券。有了短期融資券這種融資方式，以往上市公司頻頻改變募集資金用途的現(xiàn)象也將大為減少。
該分析師指出，優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)行短期融資券，能夠有效地拓寬融資渠道、降低財(cái)務(wù)成本、提高經(jīng)營(yíng)效益。再說(shuō)得具體一點(diǎn)，就是發(fā)行短期融資券可以醫(yī)治上市公司的一些頑疾，如資金饑渴、大股東占用上市公司資金等。有了這種靈活有效的融資方式，上市公司及其大股東想必不會(huì)再冒風(fēng)險(xiǎn)從市場(chǎng)市場(chǎng)上攫取資金了。
值得關(guān)注的是，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的這個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品將不對(duì)投資者進(jìn)行過(guò)多的限制。而從銀行間機(jī)構(gòu)投資者的角度來(lái)考慮，他們也愿意購(gòu)買(mǎi)上市公司發(fā)行的短期融資券。因?yàn)榕c一般企業(yè)相比，上市公司治理結(jié)構(gòu)相對(duì)完善、信息披露相對(duì)透明，機(jī)構(gòu)投資者可能承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比一般企業(yè)要小。
另外，余額管理和備案制的實(shí)施，也給上市公司選擇短期融資券這種融資方式提供了便利。由于企業(yè)短期融資券采用的是余額管理，所以，獲得發(fā)券的機(jī)構(gòu)在獲得發(fā)行資格和總額度的許可后，可以根據(jù)頭寸的需求在一定時(shí)間內(nèi)滾動(dòng)發(fā)行。這種方式對(duì)上市公司更是有百利而無(wú)一害。
一位債券專(zhuān)家指出，實(shí)行余額管理，可持續(xù)滾動(dòng)發(fā)行的方式，為上市公司更加充分利用短期融資券融資提供了便利，也為增加市場(chǎng)的流動(dòng)性提供了基礎(chǔ)。
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