債市競爭格局大洗牌 中銀中信中金進入核心陣營

　　一季度排名顯示中銀中信中金進入市場核心陣營

　　漲勢如虹的一季度債券市場并未讓所有的市場參與者從中受益。據交易所債券市場公布的一季度交易數據顯示，債券市場競爭格局正面臨新一輪洗牌：部分老牌券商的市場份額快速萎縮，而以中銀國際、中信證券(資訊 行情 論壇)、中金公司為代表的新生代機構則顯露發展潛力，闖入交易所債券市場核心陣營。

　　苦樂不均

　　今年一季度，上漲國債指數(資訊 行情 論壇)在短短三個月內暴漲4.59%，國債現券成交金額達到706.65億元。然而在債市行情大漲的背景下，券商卻是苦樂不均。去年一季度市場占有率排名第一的海通證券的國債現券交易金額反較去年同期下降34%，同樣去年一季度排名第五的民族證券也同比下降了57%。此外，類似的情況還出現在平安證券、金信證券、天同證券等一批去年在國債現券市場上交易活躍的券商身上。

　　而與此形成鮮明對比的是，中銀國際、中信證券、中金公司的交易金額迅速上升。其中，中銀國際的攀升勢頭最為強勁，今年一季度其國債現券交易金額達到了73億元，同比猛增265%。中金公司與中信證券則分別增長了96%和67%，交易金額達到了49億元和60億元。同時，招商證券和湘財證券也呈現快速增長勢頭。

　　核心陣營重組

　　交易所債券市場新陳代謝后所產生的最突出的結果是，核心陣營重新組閣。去年一季度市場占有率排名前五席的券商中，除銀河證券、國泰君安、申銀萬國繼續留任前五席外，海通證券和民族證券分別下降了5席和13席，排名第6和第18位。取而代之的則是中銀國際和中信證券。其中，中銀國際由去年同期的第18位，躍升14個位次排名第4，中信證券由去年同期的第10位上升至第5位。中金公司則打入前十，排名第8，位次較去年同期上升了6席。

　　與此同時，中金公司、中信證券顯露出在債市上全面拓展的跡象，在一季度企業債券市場上，中金公司和中信證券的企業債券現券交易額分別排名業內第一和第二位。

　　分化加劇

　　業內人士分析認為，老牌券商市場占有率下降有多種原因，有的是受本身資金狀況的拖累，因連年經營狀況欠佳，富裕資金明顯下降，從而減少了固定收益的投資，甚至撤消了固定收益部；有的是進行了內部業務結構調整，將資金移向回報更高的如基金、可轉債等金融品種。

　　但是，中銀國際等新生代機構的快速啟動絕非簡單地對原老牌券商的市場份額進行拾遺補缺。其崛起背后代表了機構債市經營理念呈現出新的發展趨勢：由債券自營轉向債券代理。如早在去年，中銀國際就在上海和北京兩地建立專門的債券營銷隊伍；中金公司則在今年2月專門成立了固定收益部，擴大債券代理業務規模；而中信證券在內部考核機制上向代理業務傾斜。

　　值得關注的一個趨勢是，交易所債券市場的集中度正在上升。統計顯示，一季度排名前十位的券商的國債現券交易金額合計634.39億元，市場占有率達到了45%，而在去年同期這一數字為40%。其中，中銀國際、中信證券、中金公司三家券商市場份額上升速度相當顯著，合計達到了12.96%，比去年同期擴大了一倍有余。

　　顯然，新舊經營理念的更替將成為交易所債券市場新一輪競爭的核心。在這一輪競爭中，經營理念的更新速度、公司基本面的經營狀況和業務基礎將成為機構取得競爭優勢的重要砝碼。但是，一個顯而易見的事實是，目前大部分券商仍然陷入經營困境，這無疑使交易所債券市場的競爭格局趨向兩極分化。

　　一季度國債現貨交易前二十名 單位：萬元

　　會員名稱 名次 成交量

　　中國銀河證券有限責任公司 1 1066628.02

　　國泰君安證券股份有限公司 2 871681.57

　　申銀萬國證券股份有限公司 3 789567.15

　　中銀國際證券有限責任公司 4 730391.76

　　中信證券股份有限公司5 606163.58

　　海通證券股份有限公司6 598486.57

　　湘財證券有限責任公司7 577200.04

　　中國國際金融有限公司8 494326.99

　　華夏證券股份有限公司9 350080.69

　　遼寧省證券公司10 259476.8

　　招商證券股份有限公司 11 236819.6

　　華西證券有限責任公司 12 214653.61

　　平安證券有限責任公司 13 214032.92

　　渤海證券有限責任公司 14 182081.87

　　恒泰證券有限責任公司 15 174821.29

　　金信證券有限責任公司 16 174529.05

　　國元證券有限責任公司 17 174160.9

　　中國民族證券有限責任公司 18 159670.84

　　山東省齊魯證券經紀有限公司 19 154935.4

　　北京證券有限責任公司 20 148514.02上海證券報 記者 秦宏