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短期內巨額國債拍賣 未引起交易所國債市場震蕩


http://whmsebhyy.com 2005年04月08日 05:42 上海證券報網絡版

  近一周來已進行兩次國債拍賣,累計金額超過百億

  債券市場的持續上漲加快了交易所國債市場質押式回購問題的解決進程。記者從市場了解到,自3月底以來,中國證券登記結算公司上海分公司在一周時間內已經連續悄然進行了兩次國債拍賣,累計拍賣金額達到了100億元以上。但是如此密集的隱性供給卻絲毫沒有對債券市場產生影響。

  本周二,交易所國債市場拍賣了15只國債,總計金額為23億元。而在此前一周左右,交易所國債市場又拍賣了0213券等超長期國債,總額在120億元左右。

  據記者了解到,近期拍賣的國債大部分以非跨市場券為主,其中0213券、0203券、0308券等中、長期國債所占的比重較大。

  但是與往年不同的是,由于目前機構投資者對債券投資需求強勁,交易所國債市場巨額國債拍賣的消息,非但沒有引起市場走勢的震蕩,反而助推了二級市場行情。據悉,在3月底超長期國債的拍賣過程中,由于最終拍出的價格高于二級市場,導致超長期國債二級市場價格繼續上漲。而日前進行15只國債的打包拍賣過程中,大部分債券的拍賣價格基本上高于市價。同時,在此期間,上證國債指數(資訊 行情 論壇)一直維持強勢攀升格局。

  目前銀行暫不能進入交易所國債市場,所以購買力主要來自于保險公司。保險公司的動力之所以如此強勁,在于今年中、長期國債供應量少于往年。此時,交易所中長期國債的拍賣無疑為其進行資金匹配提供了機遇。據悉,3月底超長期國債拍賣量雖然超過百億,但立即被保險公司輕松瓜分。

  國債拍賣主要是由國債回購過程中的國債欠庫問題所導致。去年,由于國債市場大幅下跌,交易所為控制風險數度下調了國債回購標準券折算比率,機構為保持原有的融資金額,必須補足國債現券的數量。然而,不少機構進入國債回購市場融資目的在于進入股市維持個股的資金鏈,由于股指持續走低,令機構的后續資金難以為繼,因而產生了大量的國債回購欠庫問題。去年,交易所國債市場接連進行數起國債拍賣,但是幾乎每一次拍賣都會引起國債市場下跌。

  業內人士認為,短期內巨額國債拍賣沒有引起交易所國債市場震蕩的現象表明,目前債券市場環境為化解歷史遺留問題提供了良好的契機。同時,國債回購問題解決進程的加快,也將從另一方面有助于股市穩定。上海證券報記者 秦宏


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