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一年期國債發行收益率與存款利率倒掛
債券市場搶瘋了。昨天，2005年第二期記賬式國債在機構投資者的爭奪下，最終發行價格定格在97.933元，折合年收益率為2.122%，低于2.25%的同期儲蓄存款利率。
第二期記賬式國債的期限為一年。從昨天的競標情況看，雖然缺乏了保險公司這一重
量級投資機構的主動參與，使二期國債的超額認購倍率明顯不如一期國債，降至1.75倍。但是，由于這一品種的期限結構上符合銀行等注重流動性管理的機構的口味，因此市場爭奪仍然相當激烈。當日共有64家機構參與投標，最終中標的機構占了56%。
在各類機構中，銀行搶得的份額最大，共計為182.7億元，占了發行總量的60.9%。在一期國債上大舉出手的保險公司在本期國債上的認購量合計為5.5億元，明顯不如一期國債來得主動。
從排名上看，四大國有商業銀行成了領頭羊。農業銀行以49億元的認購量排名榜首，比排名第二的國家郵政儲匯局多出了25億元。中國銀行認購了17.3億元排名第三位，建設銀行以9.7億元進入前十。上述三家國有商業銀行的認購量就近乎占了二期國債的四分之一。
券商也并不示弱。由于該期國債在期限上與券商資產委托管理資金期限相配，因此也受到了來自券商的主動認購。其合計認購量達到了111.8億元，占比達37.27%。
盡管在機構的爭奪下二期國債的收益率與儲蓄利率倒掛。但是有兩個現象值得引起關注。一是，與一期國債相比，機構在二級國債上的認購量的分布相對較為平均。這表明，大部分中標機構對這期新債定位的歧義較小。其次，本期國債發行后，并沒起到助推二級市場國債價格的作用。在交易所國債市場上，存續期與二期國債相近的0405券昨天盤整，收益率報收于2.14%，與新債的收益率基本持平。業內人士認為，二期國債發行結果從一個側面表明，短期債券的收益率已經軟著陸。上海證券報記者 秦宏
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