交易所未見企業(yè)債蹤影 銀行間市場或成主戰(zhàn)場

　　本報記者 胡進之 發(fā)自上海

　　不知不覺，企業(yè)債的發(fā)行場所已由交易所轉(zhuǎn)移到銀行間市場。2006年以來，銀行間市場已經(jīng)發(fā)行了7只企業(yè)債，而交易所到目前為止還沒有一只發(fā)行。

　　從2006 年1 月26 日至目前，已上市的企業(yè)債有06豫投債、06嘉交通債、06首都機

場債、06中水電債、06浙能源、06渝城投債、06大唐債等7只。發(fā)行量從10億元到45億元之間，期限為10年或20年期。這些企業(yè)債全部在銀行間市場上市，而去年，除了個別企業(yè)債在銀行間市場上市外，絕大多數(shù)都在交易所上市。

　　一位證券公司交易員對《第一財經(jīng)日報》表示，今后的企業(yè)債極有可能全部在銀行間市場上市流通。

　　江南信托一位交易員也表示，今后的企業(yè)債應(yīng)該都是在銀行間市場發(fā)行。

　　他表示，以前企業(yè)債發(fā)行的時候一般在交易所，但真正到交易所上市流通的沒幾個，交易所手續(xù)繁雜，所以很長時間也不能上市。以前交易一般都是在銀行間，有的也可以在交易所，不過都可以通過國債登記公司轉(zhuǎn)讓。雖然以前在銀行間市場前臺流通的只有7只企業(yè)債券(其中4只是中信債)，但是通過場外交易流入銀行間的不在少數(shù)。

　　銀行間市場和交易所市場合并的傳言由來已久，而企業(yè)債在銀行間市場發(fā)行可能成為合并的一個具體步驟。這意味著，今后可能個人要買企業(yè)債只能通過中介機構(gòu)(如證券公司)的代理到銀行間去買了。

　　一個細(xì)節(jié)值得注意，大唐債等企業(yè)債之前均在交易所有過上市流通。以大唐債為例，2005年已經(jīng)在交易所發(fā)行過企業(yè)債。在日前大唐債發(fā)行的公告中也提到：“本期債券發(fā)行結(jié)束6個月以內(nèi)，發(fā)行人將向有關(guān)證券交易場所或其他主管部門提出上市或流通申請�！币簿褪钦f大唐債等企業(yè)債可以進行跨市場發(fā)行。

　　上述江南信托交易員表示，這些企業(yè)發(fā)債的時候基本上都表示可以在交易所流通，公告中有“已經(jīng)批準(zhǔn)在交易所流通和有關(guān)流通市場流通”之類的話，但是實際上能上交易所的沒幾只。

　　銀行間市場目前企業(yè)債的成交并不是很大，其主要原因是企業(yè)債的品種太少，導(dǎo)致流動性很小，大部分機構(gòu)持有之后作為長期投資，不愿意交易。而交易所企業(yè)債的品種要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于銀行間市場，但其他如金融債等債券品種缺乏，交易活躍程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上銀行間市場。因此，讓企業(yè)債大量進入銀行間市場起碼可以使一個市場的債券品種更加完善。

　　中國人民銀行去年12月19日發(fā)布了允許商業(yè)銀行投資公司債券的公告，并簡化了企業(yè)債流通的審核程序，從事前審批改為核準(zhǔn)制。同時還有做市商應(yīng)至少對1只公司債券進行雙邊報價的硬性規(guī)定。分析師表示，今年企業(yè)債券大量進入銀行間市場發(fā)行和這個規(guī)定有很大的關(guān)系。