商業銀行：在逐利沖動和緊縮政策中舞蹈

　　本報記者 馬宜 北京報道

　　從4月28日開始的新一輪緊縮政策的效果目前尚不明顯。

　　5月新增人民幣各項貸款2094億元，同比多增1005億元。截至5月份，今年新增貸款已經超過1.78萬億，距離央行貸款年內指標2.5萬億僅差約7000億。

　　一邊是商業銀行因逐利而致的放貸沖動，一邊是宏觀調控對信貸的從嚴掌控，隨著越來越多銀行在上市后追逐盈利，微觀個體的放貸需求和整體宏觀金融的平穩目標或許將產生更多矛盾。

　　炮打“出頭”銀行

　　6月14日，央行正式公布5月金融數據，與以往月度數據公布時央行習慣使用的“金融運行總體平穩”，或是“金融運行健康平穩”等“平穩”字眼不同，這一次的標題為“貨幣供應量增長加快，人民幣匯率保持穩定”。

　　央行這一輪緊縮貨幣政策始于4月28日，在將貸款利率提高了27個點后，央行又在5月17日在公開市場發行1000億定向票據。

　　在針對貸款增速過快動用了兩招后，5月數據備受關注，因為它在某種程度上代表了央行的緊縮政策是否發揮了預想的效果。央行正式公布一周前，各種版本的5月金融數據已經被媒體提前紛紛披露。

　　從數據來看，27個點的警示性加息及隨后1000億定向票據在抑制信貸增速上，效果并不明顯�！笆袌龆荚陬A期更多緊縮政策的出臺，這反而加快了放貸的速度，5月貸款增速可能就是這么來的�！币晃粐�有商業銀行的交易員稱。

　　6月14日，在公布5月金融數據的同一天，央行在公開市場再一次發行定向票據。發行對象仍舊是那些貸款增速“出頭”的銀行。

　　中國建設銀行又一次成為最大“認購者”，420億元再加上5月17日的280億元，建行已經被這種定向方式抽走700億資金。

　　“建行上市后，可以明顯看出貸款熱情是非常高的，”市場人士分析說，“因為受到資本充足率的約束，去年銀行的貸款需求是被壓制的，一旦上市完成，資本充足率立刻就上去了，同時上市募集的大量資金也有一定的運作壓力，如果市場收益率不能滿足需要的話，就只有放貸一條出路了�！�

　　央行用心

　　國家的獨資銀行上市后，考核目標已經不一樣了。任何一家上市銀行的行長，首先要考慮的是對股東負責；如何將利潤達標以向董事會匯報。而中國銀行業目前最主要的盈利來源還是貸款。

　　這種微觀個體的盈利壓力無可厚非，而眾多個體銀行的放貸沖動卻又不能無限擴張。在商業銀行的利潤壓力和整體金融環境的平穩取舍中，商業銀行和央行面臨互相協調的過程。繼建行上市后，中國銀行也已經在香港上市，并將于稍后完成國內上市。中國工商銀行，中國農業銀行也將跟隨其后。

　　央行的用心是，目前中國銀行業的存貸款利率還沒有完全放開，存貸差受到政策保護，商業銀行在坐享利差的同時，要在宏觀調控上承擔起更多的義務。

　　商業銀行也必須要有所取舍，配合央行的緊縮政策，在盈利壓力和緊縮政策中找到一個平衡點。

　　本次一年期定向票據收益率仍為2.1138%，與5月17日的定向票據收益率持平，然而，在一個月之間，一年期央票的市場發行利率已經從2.2704%漲到2.48%。

　　市場普遍認為這類似于“懲罰性”收益率。央行副行長吳曉靈在隨后的一次講話中指出，盡管定向票據比市場的央票利率要低，但仍高于其成本——

　　宏觀金融形勢依然緊繃。

　　在5月數據公布的前一天，6月13日，央行召集政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、部分城市商業銀行及

　　這是在一個半月內央行第二次召開“窗口指導”會議。

　　6月14日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，指出當前經濟運行中存在的主要問題之一，仍然是固定資產投資增長過快、貨幣信貸投放過多，并稱，應當進一步抑制貨幣信貸過快增長，繼續引導商業銀行合理把握中長期貸款投放規模和節奏。

　　來源：經濟觀察報網