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本報記者 蔡臻欣 發自上海
內地上市銀行的股價究竟是高估還是低估？可謂眾說紛紜。中信證券研究部金融行業資深分析師楊青麗日前進行的一次系統性調查顯示，目前
內地上市銀行的市凈率仍屬于中低水平。
楊青麗認為，要拿中國銀行業與國際比，就應比較得全面一些。為此，她進行了一項統計調查，選取全球總資產規模在200億美元以上的商業銀行，統計考察其估值分布規律。同時，再按資產規模分組，觀察一下各組估值分布規律。為盡量可比，統計以2006年預測業績的估值作為比較基礎。
通過中信證券研究所的調查分析得出的結論是，國際上商業銀行的平均市凈率在2倍以上，總資產200億~16000億美元的銀行平均市凈率為2.40。其中：總資產200億~500億美元的銀行市凈率平均為2.24，總資產500億~1000億美元的銀行市凈率平均為2.59，總資產1000億~2000億美元的銀行市凈率平均達2.39，總資產2000億~5000億美元的銀行平均市凈率為2.49，總資產5000億~16000億美元的銀行平均市凈率為2.33。
楊青麗表示，調查顯示銀行規模越大，市凈率越低。而我國銀行普遍規模偏小，屬于市凈率擴散的區間，根據自身特點，或可能遠高于平均值，或可能遠低于平均值。
中信證券的統計還顯示，2006年股改后，招商 銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行以及深發展的市凈率預測值將分別達到 2.14、1.81、1.90、1.68和2.28。同時在香港上市的建行和交行的2005年市凈率分別為2.7和2.8,2006年預測值分別為2.4和2.4。
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