逆回購重現(xiàn)市場節(jié)后央行可能會有動作

http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 10:38 東方網(wǎng)

　　東方網(wǎng)1月24日消息：自去年以來，1年期央行票據(jù)在周二發(fā)行雷打不動，但是央行昨日發(fā)布公告將停止1年期央票的發(fā)行，而且久違了的逆回購也開始重現(xiàn)市場。今日的公開市場操作將只有14天的逆回購。

　　逆回購能夠有效向市場注入資金。“為了保持春節(jié)期間的流動性，一般每年央行節(jié)前都要向市場投放資金的。”一位市場人士說，從市場來看，資金近期有趨緊跡象，上周五開

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始市場收益率開始上漲。

　　上周，央行在公開市場的操作上出現(xiàn)了慣有的預見性。其實上周的市場因為12月份金融運行報告中的數(shù)據(jù)，使得市場上資金的寬裕性得到了再次的肯定，大量剩余資金涌向債券和貨幣市場，市場收益率連續(xù)下滑。

　　但是，央行卻在此情況下沒有繼續(xù)大筆回籠資金，而是將1年期票據(jù)發(fā)行規(guī)模控制在700億元，較前周減少250億元，正回購的規(guī)模只有象征性的100億元，由于上周有規(guī)模共計1850億元的票據(jù)和回購到期，整體向市場單周投放了1000億元的資金。果然，從上周五(20日)開始市場資金開始趨緊。

　　有市場人士還分析認為，本周，央行可能維持一年期央票的發(fā)行，但是回購的規(guī)模將減少。而且本周票據(jù)和回購的到期規(guī)模只有900億元，估計的貨幣投放規(guī)模不會超過500億元，節(jié)前展開逆回購的可能性也非常小。

　　但是央行的操作常出人意料。央行已經(jīng)連續(xù)六周停止了3個月和6個月的票據(jù)發(fā)行，而且今年發(fā)行的票據(jù)都是1年期的，現(xiàn)在把1年期也停了，并且還開始了凈投放資金的逆回購操作，難道節(jié)日的資金真就那么緊張。

　　其實，現(xiàn)在的關(guān)鍵是節(jié)后央行將會有什么大動作。

　　一位市場人士說：“很多人擔心節(jié)后政策面的變化。他們現(xiàn)在的選擇是先退出獲利了結(jié)，靜觀其變。”

　　“現(xiàn)在熱錢加速流入。而且熱錢也應該估計節(jié)后央行會有動作。”該人士說。而央行現(xiàn)在的戰(zhàn)略仍然是以時間換空間。美元加息周期可能結(jié)束，這是央行最為關(guān)注的，而這是最能影響央行下一步貨幣政策操作的因素，這給熱錢產(chǎn)生了一定的想象空間。他說，“節(jié)后央行可能再一次來一個出其不意的動作。”

　　近日，中國

人民銀行公開市場業(yè)務一級交易商召開工作會議。根據(jù)會議公告，該會議深入分析了2006年貨幣政策調(diào)控和公開市場操作面臨的形勢，認為按照穩(wěn)健的貨幣政策要求，需要加強公開市場操作與其他貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合，主要通過市場化手段調(diào)節(jié)銀行體系流動性總量和結(jié)構(gòu)，保持貨幣市場利率基本平穩(wěn)，促進貨幣信貸合理增長。

　　據(jù)參加過這次會議的人士說，該次會議也僅僅是一個例行的會議，實質(zhì)性內(nèi)容不多。中國銀行全球金融業(yè)務處的一位人士認為，雖然央行公開市場操作的靈活性加大，但央行票據(jù)的局限性已經(jīng)開始出現(xiàn)，特別是近一段時期以來，央票巨量到期，央行也只有巨量發(fā)央票，但是市場上的資金仍然充裕，收益率依然下行，讓四大行這些資金融出方，感到很是“不爽”。

　　然而他認為，至少今年，央行票據(jù)仍然是公開市場操作的主角，雖然央行一直稱央票要與其他工具配套進行操作，但是他還看不出有哪些有效工具，前期央行實施過的互換業(yè)務似乎難當此大任。下一步，公開市場如何操作依然在考驗央行智慧。

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