四大銀行縱橫債市　外資銀行馳騁匯市

　　日前，全國銀行間同業拆借中心對外公布了2005年度中國外匯交易中心外幣買賣市場排名、全國銀行間債券市場交易量前100強和交易活躍前100名、拆借交易前100強和拆借交易活躍前100名。從市場排名情況來看，四家大銀行和全國性股份制商業銀行依然是銀行間市場交易主體，城市商業銀行在交易活躍度上表現搶眼，基金和保險類機構是債券市場不可忽視的力量，外資銀行不僅活躍于信用拆借市場，而且在外幣買賣上尤其突出。

　　大行盡顯霸主地位

　　來自中央國債登記結算公司的統計數據顯示，截至2005年12月末，國有獨資商業銀行的債券托管量高達37119.75億元，占全部債券托管量的51.43％。幾大銀行在債券市場的霸主地位至今還沒有機構可以撼動。

　　造成這一現象的主要原因是，商業銀行受資本充足率的限制、四大銀行改制和貨幣政策的影響，2005年其信貸投放進度一直跟不上存款增長速度，因而形成大量的閑置資金。據央行公布的2005年度金融機構人民幣信貸收支數據，去年金融機構有價

　　另外，南京商行等城市商業銀行依然以債券交易活躍度排名居前。其中，南京商行的排名最高，居第6位，緊隨其后的是上海農商行和上海銀行。市場人士認為，這些機構在市場上歷來以操作靈活多變的風格著稱，位居前列不足為奇。

　　基金與券商各有千秋

　　實際上，2005年在債券市場表現活躍的還有一支重要的市場力量，那就是

　　券商由于可以同時在交易所市場和銀行間市場跨市場進行交易，所以其在銀行間市場的交易總量和活躍度明顯受到影響。而由于其受資金實力和運用情況的需要，像國泰君安和招商證券等部分券商在信用拆借市場上，表現就顯得相當活躍。

　　保險機構只進不出

　　保監會官員在年初的“2006年全國保險工作會”上透露，2005年我國保險資產結構實現了戰略轉變，債券投資占整個保險資產投資的比例首次超過銀行存款，達到52.3%，債券投資收益率接近4.5%，比前年同期提高了1.2個百分點。

　　截至2005年底，保險資金運用余額為14315.8億元，年末與年初相比，債券投資比例提高了16.7個百分點。其中，保險公司持有國債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業債107.6億元，分別占其發行余額的12.6%、13.4%和67%。保險公司持有銀行次級債804.9億元，占發行余額的44.6%。保險機構已成為債券市場的第二大機構投資者。

　　但是，從年度債券交易排行榜看，投資相對積極的泰康人壽交易總量排名僅為第34名，比上年度下降了5名，中國人壽和中國平安則分別排在第36名和第54名，許多保險公司尚未進入100強。在交易活躍度排名上，保險公司則被擠得更遠，泰康人壽排在第53名，中國人壽則在百名之外。很明顯，“買入并持有到期”是保險公司的投資風格，且大多數保險公司基本不做回購，因此自然排不到交易量排名前列。

　　外資機構獨善其身

　　由于受自身業務限制，外資機構在交易量和交易活躍度上普遍不太理想，表現最好的是德意志銀行上海分行和渣打銀行上海分行，排名分列兩個序列的第51位和第19位。然而，在信用拆借業務上，外資銀行整體表現積極，東京三菱銀行上海分行、韓國友利銀行上海分行和東方匯理銀行上海分行的信用拆借活躍性都進入前15名，其中東京三菱銀行上海分行已躋身于前10名。

　　另外，在外匯交易中心公布的“2005年度中國外匯交易中心外幣買賣市場排名”做市商銀行排名中，成交總量、日均成交量、成交筆數和日均成交筆數前四位均為外資銀行。

　　外匯交易中心外幣買賣自2005年5月18日正式投入運行以來，市場交易量穩步增長，市場參與者逐漸增加。在做市商銀行中成交總量及成交筆數前四名為匯豐銀行、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行和荷蘭銀行；日均成交量及成交筆數前四名為匯豐銀行、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行。

　　從會員銀行來看，成交總量及日均交易量前十名分別為蒙特利爾銀行廣州分行、匯豐銀行上海分行、中國工商銀行、東方匯理銀行上海分行、中國銀行、興業銀行、中信銀行、荷蘭銀行上海分行、上海浦東發展銀行、中國民生銀行；成交筆數及日均成交筆數前十名分別為蒙特利爾銀行廣州分行、東方匯理銀行上海分行、匯豐銀行上海分行、上海浦東發展銀行、廣州市商業銀行、興業銀行、荷蘭銀行上海分行、廈門國際銀行、中信銀行、深圳商業銀行。

　　資料鏈接

　　從債券持有結構來看，保險、基金和四大國有銀行的債券持有量增長較快，增幅分別為78.78％、71.18％和58.52％，非金融機構、信用社和中國證券登記結算公司的債券持有量減少較快，降幅依次為60.33％、5.88％和11.01％。

　　2005年末，機構債券持有量依次為四大國有銀行（51.55％）、股份制銀行（12.72％）、保險公司（6.61％）、城市商業銀行（5.77％）、中國證券登記結算公司（5.34％）和基金（4.21％）。與2004年末相比，四大國有銀行的債券持有的市場比重增加了5.82個百分點，中國證券登記結算公司和信用社的持有比重分別降低了3.11和1.26個百分點。