建行回應2005年報質疑 匯兌損失非外匯交易損失

　　匯兌損失主要是對沖成本和被動敞口造成，而非外匯市場交易損失

　　[網絡版專稿/《財經》雜志記者 趙逸荻] 中國建設銀行(香港交易所代碼：0939 下稱建行)于4月6日公布2005年業績公告后，國際主要投資銀行分析師皆撰寫研究報告，提出諸多批評，包括認為業績低于預期、信息披露不足等。建行方面日前接受《財經》采訪，對這些批評做出針對性回應，認為業績符合市場預期，信息披露亦很充分。

　　建行業績摘要中披露，2005年經營收入為人民幣1287億元，同比增長12.9%。但由于重組相關的稅收優惠于2005年6月30日期滿，該年度所得稅上升，因此凈利潤由2004年度的490億元下降到2005年度的471億元。

　　少數分析師對這一所得稅稅率變動充滿猜測，認為不明晰的稅率帶來很大的投資風險。另一個引起投資者對信息披露透明度質疑的是匯兌損失問題，該行披露2005年出現匯兌凈虧損人民幣13億元，但在摘要中沒有解釋匯兌損失的原因。

　　據知情人士分析，之所以會出現這些迷惑，在于建行與投資銀行分析師之間的互動出現了“小小的問題”。建行發布業績摘要的時間是4月6日下午4點，各投行分析師按照慣例當晚撰寫研究報告，并在4月7日早晨發布研究報告。

　　建行在4月7日早9點通過聯交所網站上所公布的50頁業績公告全文，其中包含了對上述問題的詳細說明，但因時間差關系，一些分析師的研究報告并不是根據建行正式的業績公告做出的，他們也沒有及時就有關問題向建行進行查詢。

　　對于投資者關注的13億元人民幣匯兌損失和所得稅率變動兩個焦點，建行計劃財務部總經理王貴亞表示：“這些從業務角度講都沒有問題�！�

　　中央匯金公司在2003年向建行注入225億美元外匯資本金，為了使建行的外匯資本金的

　　王貴亞說，建行年報披露的13億元匯兌損失項中，包含了建行2005年度攤銷的6億元期權費和掉期的成本，而不是外匯交易損失，建行的外匯投資是盈利的�！�225億美元注資加上90億美元IPO資金，總共315億美元，如果沒有任何風險對沖和風險鎖定安排，去年

　　建行將90億美元IPO募集資金結匯成人民幣，但由于國內貨幣市場收益率不到2%，而美元收益率超過5%，所以建行又將人民幣掉期成總額近90億的美元。這一業務所發生的掉期成本體現在匯兌損失項中，而產生的利潤則體現在投資收益等項下。

　　王貴亞認為，這3個百分點的利差可以覆蓋掉期成本。此外，建行還有近60億美元的外匯敞口沒有做掉期安排，因為市場和央行都沒有提供可適應的工具。建行也曾多次申請結匯，未獲外匯管理部門批準，因此，當去年7月21日匯改出臺后，立即產生折合人民幣資產后的縮水。建行這部分外匯資金盡最大可能進行海外運用，相應產生的投資收益利差可以覆蓋7億到8億元人民幣的匯兌損失，但是記錄在其他科目。

　　建行業績公告還披露了該行2470億元的信達債券利息收入，自2005年起不再享有減免所得稅的優惠，這一項增加所得稅支出18.34億元。

　　王貴亞解釋說：“所得稅名義稅率是33%，但因為有調增調減的因素，應納稅所得額可增可減，增加項和減少項軋差所得就是實際稅率，實際稅率可能高于也可能低于33%。如果從471億元凈利潤中把78億元稅收優惠扣除，可以算出建行2005年的實際稅率是29%�！� -