商業(yè)銀行僅3個(gè)月就完成了央行半年的貸款目標(biāo)

　　作者：溫秀 來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　商業(yè)銀行僅3個(gè)月就完成了央行半年的貸款目標(biāo)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析一經(jīng)公布，隨即引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于收緊信貸的猜測(cè)，有關(guān)央行可能提高法定存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測(cè)也不脛而走。

　　相形之下，隨后銀監(jiān)會(huì)常務(wù)會(huì)議“貸款投放雖偏快，總體上卻基本合理”的表態(tài)就顯得頗為耐人尋味。

　　事實(shí)上，記者從一位商業(yè)銀行高層口中獲悉，此前銀監(jiān)會(huì)高層曾就當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和銀行貸款投放問題向商業(yè)銀行部分人士征求過意見。有關(guān)人士建議應(yīng)該通過高利率的央行票據(jù)而非存款準(zhǔn)備金率的政策，通過更加市場(chǎng)化的手段來進(jìn)行信貸調(diào)控。

　　貸款激增背后的市場(chǎng)邏輯

　　此前央行公告稱，一季度新增貸款量達(dá)1.26萬(wàn)億元，幾乎占全年貸款目標(biāo)的一半。

　　隨后的銀監(jiān)會(huì)常務(wù)會(huì)議則認(rèn)為，一季度金融機(jī)構(gòu)新增貸款1.26萬(wàn)億元人民幣，增幅13.98%，略高于去年同期。考慮到資本充足率的嚴(yán)格管理、銀行存貸比逐步下降、新增中長(zhǎng)期貸款增幅下降、短期貸款增幅上升等因素，貸款投放雖偏快，總體上是基本合理的。

　　來自銀行的聲音則認(rèn)為：這其中有一定的季節(jié)性因素，是形勢(shì)使然。前述某銀行高管向記者詳細(xì)剖析了商業(yè)銀行一季度放貸沖動(dòng)背后的原因和心態(tài)。

　　“很多地方去年年底就準(zhǔn)備了不少好的大項(xiàng)目等著商業(yè)銀行挑選，這就給銀行貸款發(fā)放提供了極大的可選擇范圍。而商業(yè)銀行手頭的流動(dòng)性又比較過剩，加之來自盈利的壓力，商業(yè)銀行自然也需要尋找釋放渠道，在貨幣市場(chǎng)利率較低的情況下，貸款肯定是提高收益率的不二選擇。”該人士認(rèn)為第一季度貸款增速過快，很大程度上是供需雙方共同作用的結(jié)果。

　　前述商業(yè)銀行高管告訴記者，由于他們“眼疾手快”，今年一季度發(fā)放的貸款已經(jīng)基本可以滿足今年該行盈利要求，所以下一步即使出現(xiàn)緊縮，對(duì)他們的影響也不會(huì)太大。而且由于有總量控制和風(fēng)險(xiǎn)資本的雙重約束，他們?cè)谝院蟮膸讉�(gè)季度，也會(huì)自發(fā)地遏止貸款沖動(dòng)，只要保持平穩(wěn)增長(zhǎng)即可。

　　該人士同時(shí)表示，對(duì)于一季度貸款激增，既不能驚慌失措，馬上急剎車，也不能過度放任，否則就可能引發(fā)通貨膨脹。

　　“猛藥”不可輕動(dòng)

　　投資銀行高盛的報(bào)告指出，鑒于貸款激增，央行可能采取提高存款準(zhǔn)備金率等緊縮性的貨幣政策。在2003年9月和2004年4月，央行曾兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，抽走數(shù)以千億計(jì)的資金。那兩次調(diào)整正是

　　然而前述接近監(jiān)管決策層的人士則認(rèn)為，提高法定存款準(zhǔn)備金率，會(huì)給市場(chǎng)造成收緊銀根的預(yù)期，結(jié)果可能適得其反——刺激企業(yè)更多地向銀行貸款，“以備不測(cè)”。而且如果力道過猛，還可能影響企業(yè)正常發(fā)展，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到影響。

　　至于提高利率，該人士認(rèn)為收效甚微。“現(xiàn)在的利率本來就很低，即使提高一點(diǎn)，依然很低，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有什么實(shí)質(zhì)性的影響。”該人士表示，在信用環(huán)境不健全的情況下，單純提高利率可能的結(jié)果是：真想還款的不愿意去借，不想還的再高的利率也照貸不誤。

　　該人士表示，唯一可取的途徑就是加大公開市場(chǎng)操作力度，適當(dāng)增加發(fā)行高利率的央行票據(jù)。

　　這樣做的好處是：其一，可以較好地達(dá)到抽緊銀根，吸收商業(yè)銀行過剩流動(dòng)性目的，因?yàn)檠胄衅睋?jù)的收益雖然低于直接貸款的收益，但因?yàn)榛�本無風(fēng)險(xiǎn)，所以還是可能獲得商業(yè)銀行青睞，從而實(shí)現(xiàn)央行

　　對(duì)此，安邦分析師馮青認(rèn)為，提高法定存款準(zhǔn)備金率通常被視為醫(yī)治重病時(shí)才下的一劑“猛藥”，即使在美國(guó)，使用起來也很慎重。如果央行可以用更加市場(chǎng)化的方式取代提高法定存款準(zhǔn)備金的辦法，對(duì)于日后實(shí)行利率市場(chǎng)化，可能會(huì)有很大幫助。

　　另有分析人士認(rèn)為，對(duì)央行而言，如果直接提高法定存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)降低存款準(zhǔn)備金利率，一方面可以實(shí)現(xiàn)回籠流動(dòng)性的政策目標(biāo)，一方面還可以減少利息支付。但如果發(fā)行高利率票據(jù)的話，還要額外地再增加一部分利息支出。這對(duì)央行而言，擔(dān)子無疑更重了。所以央行是否能夠采納前述建議，存在一定的不確定性。

　　不過前述商業(yè)銀行高管表示，央行的職責(zé)是穩(wěn)定貨幣政策，而非盈利機(jī)構(gòu)，它所要考慮的不是自身的盈利。而且商業(yè)銀行利潤(rùn)的提高會(huì)以稅收形式返還國(guó)庫(kù)，還會(huì)對(duì)匯金公司進(jìn)行分紅，所以央行應(yīng)該不會(huì)以此為由加以拒絕。