央行將推大額存款利率市場化

　　國有商業(yè)銀行資金成本高、運作收益低困境可能加劇

　　受到上述政策影響的將主要是非金融機構，特別是大型存款客戶，他們將因為存款額度大而與銀行進行價格談判，使資金的價格更加有利于自己

　　昨日，中國人民銀行發(fā)布了《2005年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》。該報告明確，央

行2006年在穩(wěn)步推進利率市場化方面，將實施多項對市場影響極為明顯的改革，其中最重要的包括兩項：長期大額存款的利率市場化和建立適時動態(tài)調整再貼現(xiàn)利率機制。這將對企業(yè)融資和銀行的資金運用產生重大影響。

　　目前大額存款利率市場化只是體現(xiàn)在外匯存款中，銀行與客戶只能對300萬美元以上的外幣存款利率進行協(xié)商確定。而人民幣存款利率基本上還是固定的，大額存款利率的市場化只局限在保險公司的存款上，這種存款必須是在3000萬元以上，存款期限要在5年以上，其利率可以和銀行進行談判。

　　有專家斷言，如果最終放開了這一限制，那么低于1％的活期存款利率和2.25％的一年期定期存款利率將向LIBOR（倫敦銀行間隔夜拆借利率）水平靠攏，目前該利率為5%，銀行將因此承擔更高的融資成本。

　　受到上述政策影響的將主要是非金融機構，特別是大型存款客戶，他們將因為存款額度大而與銀行進行價格談判，使資金的價格更加有利于自己。上述政策對金融機構則影響不大，因為

　　“由于利率體系的不合理，

　　這種倒掛現(xiàn)象給商業(yè)銀行的資金運用造成了極大困難，因為目前商業(yè)銀行的風險控制能力有限以及對壞賬的恐懼，使他們不能將資金有效地運用到貸款中去。可以預見，大額存款利率市場化后，國有商業(yè)銀行的以上困境可能會加劇。

　　建立再貼現(xiàn)利率的動態(tài)調整機制，將意味著再貼現(xiàn)工具將被央行重新起用。

　　再貼現(xiàn)利率淡出始于2002年。從該年開始，回籠外匯成為投放人民幣基礎貨幣的主渠道，央行貨幣政策的調控方向已改為以回籠市場資金為主，央行調高再貼現(xiàn)利率于市場利率之上，消除了商業(yè)銀行貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)中的套利機制，再貼現(xiàn)業(yè)務隨即大幅萎縮。

　　去年3月份央行調低了超額準備金利率后，包括轉貼現(xiàn)利率在內的貨幣市場利率隨之大幅走低，貼現(xiàn)利率也基本隨市場走低。“如果一個客戶能夠帶來國際結算等業(yè)務，我們肯定在貼現(xiàn)利率上要降低。”目前再貸款和再貼現(xiàn)的利率都是3.24％，而市場上的貼現(xiàn)利率則在1.8％左右，短期回購利率則在1.5％左右。“已經很少有機構去商業(yè)銀行再貼現(xiàn)了。”工行票據(jù)中心的一位人士表示。

　　“動態(tài)調整將意味著再貼現(xiàn)利率肯定要向市場利率靠攏，這對企業(yè)的短期融資而言是更加重要的一個舉措。”上述專家稱。