浦發花旗二次握手各取所需

　　自花旗銀行在建設銀行引資談判中遭遇“滑鐵盧”后，這一國際金融大鱷似乎正將全部精力投到廣東發展銀行重組的爭奪戰中。為了手腳不被束縛，花旗銀行在2005年10月向浦發銀行提出解除雙方于2002年簽署的排他性戰略合作協議。正當外界猜測雙方三年“婚約”有可能緣盡分手的時候，浦發銀行2月15日發布的一紙關于二者為加強持續戰略合作已簽署《戰略合作第二補充協議》的公告，卻宣布了雙方的“第二次握手”。

　　根據公告，浦發銀行2月15日召開的臨時股東大會，已經通過了“上海浦東發展銀行股份有限公司關于與花旗銀行及其關聯機構為加強持續戰略合作簽署《戰略合作第二補充協議》的決議”。協議內容除解除了此前彼此之間的排他性義務外，還就持續戰略合作，包括花旗銀行將增持浦發股權至19.9%、向其提供產品和技術支持以及繼續推進信用卡業務合作等內容，做出了具體和詳盡的安排。

　　如此而言，花旗在欲牽手廣發的同時，并未放棄浦發，相反更加密切了雙方之間的關系。根據此項協議，花旗承諾繼續向浦發“調撥和投入資源”，幫助后者在五年內成為一家優秀的商業銀行。其提供的產品和技術支持領域涉及風險管理、中小企業融資、零售銀行、運營與技術、法律及合規、全球交易服務等，并將在股權增持到19.9%時向浦發輸送高級管理人員至上述領域，協助浦發進一步提高經營管理水平。

　　尤其值得一提的是，在雙方已展開合作的信用卡領域，新協議的簽訂使雙方的持續戰略合作得到了進一步加強。花旗將以其技術和管理經驗，協助浦發盡早建立信用卡中心的核心信用卡管理系統和非核心信用卡業務運營系統，使重建后的信用卡系統對客戶的服務水準達到行業領先水平，并在法律法規允許的情況下盡快成立合營信用卡公司。不過，在信用卡系統上線完成正常運行后，該系統將交由浦發接管，而在此之前，花旗不會向其投資的廣發銀行或其他商業銀行的信用卡業務提供技術系統支持、

　　由協議的各項條款和細節可以看出，浦發雖與花旗解除了三年前的排他性約束，表面上是對花旗“花心”的妥協和讓步，但這“第二次握手”卻為自己贏得了更多主動權和切實的利益。拋開花旗在產品技術和信用卡方面給予的支持，即便是單單從出讓19.9%股權的價格來看，浦發也較當初獲得了更高的溢價。當年花旗首次受讓浦發5%股權是按照后者2001年底凈資產的1.45倍計算的，轉讓價格不過3元左右，也就是說，花旗付出了不到6億元人民幣就獲得浦發1.8億股，成為后者第四大股東。同時按照當時的協議，花旗若繼續增持浦發股權，將依據其上年每股凈資產的1.45倍行權。根據浦發銀行剛剛發布的2005年業績報告，其每股凈資產為3.97元，也就是說，花旗本來可以不到6元的價格得到這部分股權，即使考慮股改對價水平，這個數字也超不過7.5元。

　　但現在的情形已大不相同。《二次補充協議》對花旗增持浦發股權作了詳細規定：在浦發增發7億股流通股的同時或以后，花旗將通過認購浦發定向發行新股的方式將其持股比例增加至19.9%，而增持股份的價格將在市場價格浮動范圍內由雙方協商確定。換句話說，浦發股改后，全流通后的股價只有一個市場價格，屆時花旗想增持股權只能以這一價格為基準。截至記者發稿時，浦發銀行的股價為11.30元，如此算來，花旗為此支付的成本將大大增加。不過，此前也有消息稱，花旗曾希望以雙方的長期關系和戰略合作為籌碼，試圖用低于市價的價格購入這部分股權。至于該愿望是否能夠達成，目前還是一個懸念。

　　很顯然，浦發在此次談判中比三年前有了更大的話語權。這一方面是由于經過幾年發展，浦發無論從資產規模、盈利能力、資產質量還是經營管理水平方面都有上佳表現，位次不僅遠在深發展、廣發之上，即便在十幾家股份制銀行中也極具競爭力，因此與花旗的“第二次握手”自然多了主動和力度。另一方面，與花旗近年來在中國金融重組中的頻頻失意，以及在市場格局中所處的不利地位有很大的關系。

　　作為最早入股中資銀行的外資機構，花旗雖然和浦發“聯姻”在先，但與隨后新橋、匯豐、美國銀行、淡馬錫等的“大手筆”股權收購相比，步子顯然邁得太小了。花旗集團某高層人士曾表示，花旗在進入某一海外市場時基本上是以全資收購當地金融機構的方式進行的，這一策略在中國也不例外。只不過由于政策所限，尚不能立即實現。由此看來，它當初與浦發的合作應該只是投石問路之舉。

　　然而，中國金融市場開放的速度超出了花旗當初的想象。眼見交行、建行、中行、工行等大銀行紛紛與自己的競爭對手成為合作伙伴，興業、華夏乃至上海銀行、北京銀行等中小銀行也各自有了“意中人”，花旗此時才開始加緊在中國市場的布局。廣發行的重組無疑給花旗一次絕好的機會。盡管有巨額不良貸款的困擾，但廣發行遍及全國的網點、大量的客戶資源，特別是在個人

　　除此之外，浦發、花旗“二次握手”后的另一大看點是，一直希望全資收購或絕對控股的花旗，眼下前方已是障礙重重。因為就在大約1個月前，浦發原第四大股東上海國際集團通過連續受讓多個大股東股權，已將持股比例增至20.81%，成為浦發目前第一大股東。這樣一來，原本股權相當分散的浦發突然之間有了一位實力雄厚的控股股東。花旗意圖控股浦發的愿望由此變得渺茫起來。

　　不過可以肯定的是，隨著外資獲準戰略性投資A股閘門打開，以及2006年底我國金融業即將全面開放，中外資金融機構間戰略合作或股權爭奪的大戲，還將不斷上演。