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12日至13日，日本銀行(央行)召開貨幣政策決策會(huì)議。根據(jù)布隆伯格剛公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，為了克服7年多以來的一直持續(xù)的通貨緊縮，此次日本銀行(央行)仍將按兵不動(dòng)，13日下午將宣布維持接近于零的利率不變，并繼續(xù)將流動(dòng)資金目標(biāo)保持在30萬億至35萬億日元的區(qū)間。
自2001年3月以來，日本央行一直執(zhí)行著量化寬松貨幣政策，這一政策的目標(biāo)是將短期
利率維持在零水平附近，并向金融系統(tǒng)注入過量現(xiàn)金。
據(jù)悉，在接受布隆伯格調(diào)查的13位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，沒有1個(gè)人預(yù)計(jì)日本銀行會(huì)在今年改變零利率和向經(jīng)濟(jì)注入現(xiàn)金的政策。有8人預(yù)計(jì)央行將在明年收緊銀根，3人預(yù)計(jì)在2007年，2人預(yù)計(jì)在2008年。所有人都認(rèn)為央行在今年年底之前不會(huì)下調(diào)流動(dòng)資金目標(biāo)區(qū)間。而根據(jù)日本共同社此前的報(bào)道，超過三分之二的日本民間智庫預(yù)期未來12個(gè)月內(nèi)，日本央行將緊縮貨幣政策。
三菱證券公司固定收益戰(zhàn)略家石井純(JunIshii)表示，日本這個(gè)世界上第二大經(jīng)濟(jì)體并未獲得足夠的力量以激勵(lì)日本央行改變其已經(jīng)維持了4年的寬松貨幣政策。雖然央行7月1日發(fā)表的季度短觀調(diào)查報(bào)告顯示，在截至6月份的過去3個(gè)月中，日本大型制造商首次對(duì)經(jīng)濟(jì)更有信心，但“景氣恢復(fù)尚不足以使央行宣布日本經(jīng)濟(jì)的停滯已經(jīng)結(jié)束”。
企業(yè)信心是支撐日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵，而企業(yè)與消費(fèi)者支出刺激日本第一季度經(jīng)濟(jì)增長年率達(dá)4.9%，創(chuàng)下一年來最快的增長。日本央行的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份大型制造商信心指數(shù)從3月的14攀升至18，是過去3個(gè)季度以來的首次上升。銀行、零售商和其他服務(wù)公司的信心指數(shù)也是1992年以來最高的，從3月的11升至15。制造商和服務(wù)企業(yè)還預(yù)計(jì)，在今年9月央行公布的第三季度短觀調(diào)查報(bào)告中，企業(yè)信心指數(shù)將下降1點(diǎn)。企業(yè)信心指數(shù)為正數(shù)意味著樂觀人數(shù)多于悲觀人數(shù)。
短觀調(diào)查報(bào)告顯示，大型制造商計(jì)劃在本財(cái)年增加開支16.2%，大大高于原來預(yù)計(jì)的3.4%。“因通縮預(yù)期正在得到緩解和經(jīng)理們預(yù)計(jì)銷售額將上升，企業(yè)正在積極提出增加開支的計(jì)劃”，法國巴黎證券駐日本的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryu鄄taroKono表示。
日本銀行行長福井俊彥曾保證，在核心消費(fèi)物價(jià)至少連續(xù)幾個(gè)月停止下降、政策制定者確信其不會(huì)重新下滑之前，央行將保持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變。他還表示，央行在改變貨幣政策之前有必要對(duì)經(jīng)濟(jì)做出“全面的判斷”。自1998年4月以來，剔除新鮮食品的核心消費(fèi)價(jià)格只有1個(gè)月出現(xiàn)上升。
最近日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有喜有憂。5月份的核心消費(fèi)物價(jià)與1年前相比沒有變化，這引發(fā)了日本的通縮可能正在緩解的預(yù)期，因?yàn)椴粩酀q價(jià)的原油推高了汽油和其他石油產(chǎn)品的價(jià)格；日本銀行12日宣布，6月份日本的生產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月上升，能源和原材料價(jià)格指數(shù)比去年同期上升了1.4%，威脅到企業(yè)的利潤，企業(yè)正在設(shè)法將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者；日本政府6月底公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)產(chǎn)量比上月下降2.3%、發(fā)貨量下降2.7%，制造商預(yù)計(jì)7月份的工業(yè)產(chǎn)量將收縮1.2%；今年第一季度日本的出口出現(xiàn)了3年多以來的首次下降。
“受到消費(fèi)支出和資本投資的推動(dòng)，一般而言，日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的基礎(chǔ)很牢固”，日本信州大學(xué)教授、瑞穗研究所前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家AkioMakabe表示。不過，他指出，出口速度放緩、油價(jià)高漲是日本經(jīng)濟(jì)面臨的兩大風(fēng)險(xiǎn)因素。
因此，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，中央銀行在7月13日發(fā)表的月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中很可能略微上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估，但至少在8月中旬之前不會(huì)宣布日本經(jīng)濟(jì)的停滯已經(jīng)結(jié)束，只有在看到6月的工業(yè)產(chǎn)量和第二季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)之后央行才會(huì)下定論。
“如果原油價(jià)格進(jìn)一步上漲并且日元繼續(xù)疲軟，油價(jià)上漲的影響將持續(xù)”，巴克萊資本(日本)有限公司的日本政府債券首席戰(zhàn)略家MasuhisaKobayashi說：“我們預(yù)計(jì)核心消費(fèi)價(jià)格將在10月以后出現(xiàn)穩(wěn)定增長，在明年1月后上升至0.5%以上”。
盡管日本經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)復(fù)蘇階段，但因其具有的復(fù)雜性和反復(fù)性，正如日本央行副行長武藤敏郎最近曾指出的那樣，現(xiàn)在還難以預(yù)測(cè)何時(shí)會(huì)擺脫通縮，要斷言日本央行何時(shí)將改弦易轍也有難度。不過，隨著越來越多的良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，相信日本央行采取行動(dòng)只是早晚的事。
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