淡馬錫入股：建行上市進入倒計時

　　7月1日，中國建設銀行與新加坡淡馬錫控股有限公司正式簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。淡馬錫將投資約14億美元購入建行5.1%股權，這是繼6月17日簽約美國銀行之后，建行談判成功的第二個國際戰(zhàn)略投資者。淡馬錫承諾，建行IPO時，淡馬錫將投資不少于10億美元購入建行股權。由此，建行基本上完成股權多元化的改造，已具備發(fā)行成功的先決條件，開始進入上市快車道。

　　建行如此迅速引進兩家戰(zhàn)略投資者，除了顯示其高超的談判技巧外，更重要的信號是：建行上市已進入倒計時。來自香港聯(lián)交所的消息也證實，建行已在6月24日向聯(lián)交所遞交了上市排期申請書。

　　而來自證券市場分析師的報告表明，建行6月發(fā)布的2004年年報，已經(jīng)為建行贏得了引進國際戰(zhàn)略投資者的很好的談判條件和年內公開上市的時間和機會。建行2004年度的主要經(jīng)營指標已經(jīng)接近國際上100家大銀行中等偏上的水平，截至2004年末，建行資本充足率達11.29%，不良率為3.92%，總資產回報率和凈資產收益率分別為1.3%和25.4%。

　　此間觀察家認為，建行此次在引進戰(zhàn)略投資者中與諸多國際金融機構談判時所表現(xiàn)出來的談判技巧，為中國國有商業(yè)銀行進軍海外資本市場提供了經(jīng)驗，同時也充分展示了中國銀行特別是國有商業(yè)銀行的未來國際金融市場潛在價值，為后續(xù)的國有商業(yè)銀行提供了更多的信心支持和策略選擇，其試點意義將隨著時間愈顯其歷史價值。

　　業(yè)內專家表示，作為試點，建行的兩次引資成功，較好地顯示了國有商業(yè)銀行股改的試點意義，建行的良好表現(xiàn)增強了國有商業(yè)銀行股改的信心，堅定了中央政府推進國有商業(yè)銀行改革的決心。

　　在建行與淡馬錫簽約當天，國務院副總理黃菊在會見淡馬錫控股公司執(zhí)行董事兼總裁何晶女士時表示，正在改革中的國有商業(yè)銀行希望通過引進戰(zhàn)略投資者，在增加資本金來源的同時，積極引進先進技術、經(jīng)驗和專門知識，優(yōu)化國有商業(yè)銀行的公司治理結構，改革管理機制，提高風險管理水平，提升核心競爭力。歡迎包括淡馬錫在內的金融公司與中方合作，參與中國金融業(yè)的改革。

　　此前，建行董事長郭樹清也多次在公開場合表示，對建行來說，引進戰(zhàn)略投資者并不只是為了吸引更多的資金，而是為了引進更好的經(jīng)驗、更好的管理，提高服務水平。建行需要進一步發(fā)展這種合作，轉變經(jīng)營機制，為中國客戶提供最好的服務。

　　建行行長常振明也不止一次表示，通過上市獲得境外資本投入對于建行不是特別重要。而引進和學習其先進的經(jīng)營理念，完善公司治理結構，才是建行上市最為重要的目的。

　　那么，建行與美國銀行和淡馬錫的合作能為雙方帶來什么呢？

　　建行引進的這兩家國際戰(zhàn)略投資者，正好具備不同的國際金融市場經(jīng)營經(jīng)驗，這對建行而言是相當重要的。

　　對建行而言，美國銀行注入的25億美元，不僅使國際投資者相信建行股份的財務重組、公司治理、風險控制等各項工作已經(jīng)取得實質進展，它同時進一步改善了建行資產質量，有利于提高建行上市發(fā)行價格、增加融資金額，使建行真正實現(xiàn)成功上市。對于美國銀行而言，參股建行可以實現(xiàn)其進入中國這一全球最大的新興金融市場的愿望。

　　建行最終選擇美國銀行，重要的一個原因就是美國銀行的零售銀行業(yè)務經(jīng)驗，美國銀行將在眾多領域向建設銀行提供戰(zhàn)略性協(xié)助。這些領域包括公司治理、風險管理、信息技術、財務管理、人力資源管理、個人銀行業(yè)務以及全球資金服務等。建行表示，希望美國銀行的入股能夠推動建行個人金融業(yè)務進一步發(fā)展。

　　再看淡馬錫。新加坡淡馬錫投資控股公司成立于1974年，其900億新元的資產為新加坡財政部全資擁有，主打業(yè)務為負責持有并管理政府在國內外各大企業(yè)的投資。淡馬錫控股擁有新加坡時報指數(shù)44%的上市公司。在過去的30年里，淡馬錫平均每年為股東提供了超過16%的總投資回報率。淡馬錫擁有龐大的國際投資組合，在國有企業(yè)管理方面為國際金融業(yè)界稱道，這個模式使它可以更加靈活有效地處置國有資產。也許，建行所期望的正是這些不同于美國銀行的寶貴的獨特經(jīng)驗，這些在對國有資產的增值保值方面的眾多經(jīng)驗，值得建行借鑒。淡馬錫將如何為建行對國有資產的管理帶來更先進的管理模式，正是建行和中國銀行業(yè)所期待的。

　　由于淡馬錫的機構投資者特點，因此對建行而言，淡馬錫此次入股的意義，主要體現(xiàn)在推進建行股權多元化，完善公司治理機構等方面的價值上。特別是在亞洲證券市場上，淡馬錫是最有市場影響力的機構性投資者，這對建行未來在海外公開上市的前景將是一個利好。對淡馬錫而言，入股建行，將使它在擴大對華投資的長期目標上取得突破，也將為它增加在亞洲各金融市場中的股權投資。此次淡馬錫將在與建行的合作中，更多地發(fā)揮機構投資者的作用。

　　建設方面表示，與兩家銀行簽約合作，將會創(chuàng)造一個雙贏的局面。建行改制上市，最根本、最艱巨的任務是把建行打造成價值最大化、最具國際競爭力的現(xiàn)代商業(yè)銀行，而兩家銀行各具特色的國際經(jīng)驗和商業(yè)銀行文化，將是建行學習的榜樣，兩家銀行成為建行理想的戰(zhàn)略合作伙伴后，將會推動建行盡快打造成一個具有國際競爭力的現(xiàn)代商業(yè)銀行。