壽險自由化運動 保監會可能放開定價上限

　　本報記者 陳懇

　　在財險領域的車險費率領先走完費率市場化的旅程后，占全部保費收入三分之二強的壽險費率面臨一個壓力：變抑或不變？

　　在9月底召開的“第五屆中國精算年會”上，保監會首次正式確認，正在研究中國壽險 費率市場化的問題。

　　壽險費率市場化破題

　　中國保險行業協會精算工作委員會(下稱“精算委員會”)的一人士透露，今年6月份，由精算委員會牽頭，組建了“費率市場化課題組”，保監會人身保險監管部精算處為直接對口負責部門。

　　課題組成員為中國精算師和有海外經驗的國外精算師。其中，保監會人身保險監管部精算處副處長丁昶擔任課題組組長，廣電日生人壽保險公司首席精算師劉開俊為課題組副組長。丁、劉二人均為1999年中國首批43位通過保監會考核的“中國精算師”。

　　前述精算委員會人士稱，課題組主要研究的內容包括市場化的風險、市場化的措施和步驟、市場化的監管等。

　　由于預定利率為壽險產品定價的基礎之一，所以壽險費率市場化必然涉及預定利率的內容。

　　上海一壽險公司的精算負責人介紹，影響壽險產品的價格有四個重要因素：預定利率、費用率、死亡率(健康保險為疾病發生率)和退保率。通俗而言，預定利率為保險公司提供給投保人或者消費者的回報率。相同保障下，預定利率越高，投保人繳納的保費越少，獲得的回報越大，保險公司的產品擁有更多的競爭力，但是保險公司也要承擔更多的經營風險。

　　從1999年開始，保監會對預定利率進行了嚴格的規定，要求“壽險保單的預定利率不超過年復利2.5%”。這一比例也成為各家壽險產品定價的“高壓線”。

　　上海一家尚未正式開業的保險公司的某精算人士還透露，在實際工作中，躉繳產品(一次性繳費的產品)預定利率上限為2.0%。

　　“銷售超過該比例的壽險產品，公司和公司的精算責任人都要承擔責任。”前述精算責任人稱。

　　放松預定利率限制，啟動壽險費率市場化將對壽險市場帶來巨大的影響。

　　根據保監會的統計，今年1-8月，中國保險行業實現保費收入近3000億元，其中近2000億元為壽險保費，占總保費收入的三分之二。2003年底，這一比例更是接近70%。

　　巨大的影響使得直接參與課題研究的人士更愿意選擇三緘其口。

　　定價“高壓線”的變遷

　　業內普遍認為，保監會選擇在今年6月份啟動費率市場化的研究，和央行調高利率的預期有關。

　　回顧定價監管的歷史，預定利率管制和利率的變化似乎總是“夫唱婦隨”。

　　1997年之前，保險監管部門并沒有對預定利率有多少限制。

　　1997年10月23日，央行第三次降息之后，保險業監管部門第一次啟用預定利率武器。

　　1997年11月7日，當時保險業的監管部門——中國人民銀行下發了《關于調整保險公司保費預定利率的緊急通知》，通知規定：“將人壽保險業務的保費預定利率上下限調整為年復利4%至6.5%”。

　　經歷這段歷史的一位精算師稱，當時壽險保單的預定利率都比較高，有些險種高達8%、9%，甚至到10%以上，高回報造成每次降息都出現投保人搶購的風潮；但由此給保險公司帶來的是越來越多的“利差損”。

　　1997年后，央行又多次降息，人民銀行原設定的預定利率上限顯得太高。

　　1999年6月10日，央行第七次降息。這次，剛剛成立一年多的保監會及時應對，沒有給搶購潮留下機會。

　　同一天，保監會下發《關于調整壽險保單預定利率的緊急通知》，通知規定“將壽險保單(包括含預定利率因素的長期健康險保單，下同)的預定利率調整為不超過年復利2.5%，并不得附加利差返還條款”。

　　而正是這第二份通知，最終設定了目前壽險產品定價的“高壓線”。

　　一位接近保監會高層的壽險公司總經理稱，2.5%的預定利率上限對防止保險行業“利差損”進一步擴大，功不可沒。

　　根據高盛2003年底發布的《中國保險業——成長前景、創造價值的關鍵在改革》報告，中國保險業面臨的最大問題仍是20世紀90年代遺留下來的利差損問題。高盛預計中國人壽、平安和太平洋三大壽險公司的潛在利差損約是320億-760億人民幣。

　　不過，硬幣總有兩面。

　　1999年后，預定利率保持2.5%不變，投保人獲得的回報相對偏低，香港等地的高預定利率保單乘虛而入，內地市場成為這些“地下保單”傾銷的區域。

　　根據重災區之一的廣州保監局2003年的調查，“以普通壽險為例，地下保單給保戶的回報率是5個點，而國內同業給保戶的只有2.5個點；又比如投資連結，國內的回報率是3%-7%，地下保單可以高達20%”，這樣，“地下保單”每年至少使得廣東少收入的保費近100億元。

　　逐步放開費率管制

　　不過，對于把放松預定利率管制和升息預期聯系的猜測，前述精算委員會的人士提出了不同的看法：“這(指費率市場化)本來就是應該做的事情。”

　　他介紹，6月24日，課題組在廣電日生人壽保險公司召開了“費率市場化”專題討論會。保監會人身險監管部副主任張良華、精算處副處長丁昶，以及部分公司的精算師悉數到場。

　　不過，一接近課題組的知情人稱，“課題組的研究也沒有任何的時間表。放松預定利率管制是費率市場化的內容之一，即使這一步，也是小碎步前進。”

　　中央財經大學的郝演蘇教授認為，“根據國際保險業發展的經驗，費率市場化的路徑一般為統一費率，進而有限放開，最終由行業組織自行形成指導性意見。”

　　郝還稱，“對于仍處于初級階段的中國保險市場，規定預定利率的上下限，應當既保持一定的彈性，又便于監管。并且上下限的區間應根據市場成熟的情況，階梯式地放開。”

　　一參與課題研究的人士稱，未來實質操作中，費率管制要有步驟地放開，對部分經營風險小的、市場認知度高的險種，比如短期人壽、意外、健康險等費率可優先放開。

　　一位沒有參與課題組的中國精算師認為，預定利率對于資金型的壽險業務，如年金業務、終身壽險、兩全保險等業務影響較大，而對定期壽險、健康險的影響較小，以重大疾病險種為例，預定利率絕對不是最重要的參數，而疾病的發生率可能影響更大。

　　如果費率市場化最終得以實現，保險公司將在產品開發和經營上擁有更多的靈活性。

　　上述精算師認為，不同發展階段的保險公司可以安排不同的策略，例如對新開的保險公司而言，預定利率較高的保單能吸引更多的客戶。

　　但是，他不同意費率市場化就意味著投保人肯定能獲得更多的收益，因為除了預定利率，定價還要考慮其他三個因素；另外，放開限制也不一定能夠立即改變產品同質化的現象。

　　對此，郝演蘇的看法是，“并不是回報越高就越好，還需要考慮保險公司支付不起的風險”。

　　同時，費率市場化將使監管部門面臨考驗。郝演蘇認為，“既要放開市場，又不能亂，這需要監管藝術。”