中科智從5400萬到24.6億的擔(dān)保故事

　　本報(bào)記者 張宏 香港報(bào)道

　　43歲的張鍇雍六年前因一筆失敗的相互擔(dān)保協(xié)議損失了900萬元，但他卻從中看到了一個(gè)新興行業(yè)的市場(chǎng)潛力。翌年，他籌資5000萬元?jiǎng)?chuàng)立中科智擔(dān)保，成為國(guó)內(nèi)嘗試民營(yíng)商業(yè)擔(dān)保的第一人。

　　五載風(fēng)雨，中科智的擔(dān)保總額由最初兩年的5400萬增長(zhǎng)到2003年的24.6億，去年利潤(rùn)8100萬，張鍇雍當(dāng)年獨(dú)到的眼光獲得了豐厚的回報(bào)。但他也面臨著遠(yuǎn)比五年前嚴(yán)峻得多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，全國(guó)擔(dān)保公司總數(shù)已經(jīng)超過3000家。

　　擔(dān)保業(yè)是資本、人才密集型的行業(yè)，擴(kuò)充資本是擔(dān)保企業(yè)做大的重要途徑。10月12日，中科智邁出了公司發(fā)展的關(guān)鍵一步，成功引入亞洲開發(fā)銀行作為其戰(zhàn)略投資者，而更多的境外投資者亦將隨之進(jìn)入。

　　賠出來的商機(jī)

　　在1998年時(shí)，張鍇雍已經(jīng)是個(gè)比較成功的商人。這位中南工業(yè)大學(xué)的國(guó)內(nèi)首批MBA在海南房地產(chǎn)熱潮中成功地掘到了“第一桶金”，并創(chuàng)立了自己的貿(mào)易和房地產(chǎn)企業(yè)。如果沒有一次生意上的失策，他或許永遠(yuǎn)不會(huì)轉(zhuǎn)行到擔(dān)保業(yè)中。

　　當(dāng)年，在中科智與一家國(guó)有企業(yè)的相互擔(dān)保中，該國(guó)有企業(yè)未能按時(shí)還款，中科智依照合同須替該國(guó)有企業(yè)償付900萬元銀行貸款。在代為償還了這筆貸款后，張鍇雍琢磨出了擔(dān)保業(yè)的商機(jī)。

　　中國(guó)銀行業(yè)60%的貸款是擔(dān)保貸款，多為集團(tuán)公司下屬企業(yè)的關(guān)聯(lián)擔(dān)保或企業(yè)間的相互擔(dān)保。但當(dāng)處在不同行業(yè)中的兩家企業(yè)進(jìn)行互保時(shí)，他們往往不能深入了解對(duì)方的狀況，風(fēng)險(xiǎn)較大。另一方面，國(guó)內(nèi)銀行往往看重貸款對(duì)象的規(guī)模、行業(yè)，而非企業(yè)的成長(zhǎng)性，使許多優(yōu)秀的民營(yíng)中小企業(yè)難以獲得銀行貸款。

　　但專業(yè)的擔(dān)保公司則可憑借其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)最大程度化解潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而且日益成長(zhǎng)但急需資本的中小企業(yè)將是擔(dān)保業(yè)的巨大市場(chǎng)。在深入分析擔(dān)保業(yè)的前景后，張鍇雍決心嘗試。

　　1999年，中科智擔(dān)保深圳公司創(chuàng)立，成為國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)擔(dān)保公司，目標(biāo)市場(chǎng)是民營(yíng)中小企業(yè)的銀行貸款擔(dān)保。但在民營(yíng)擔(dān)保公司沒有先例的情況下，中科智必須要有特別的舉措以取信于銀行。

　　第一年，中科智采用“全額存款保證”的方式為其他企業(yè)進(jìn)行銀行貸款擔(dān)保，即由中科智根據(jù)被擔(dān)保企業(yè)的貸款金額，自己100%出資存在銀行里作為擔(dān)保，以消除銀行的顧慮。

　　事實(shí)證明，這些措施很成功地轉(zhuǎn)變了銀行對(duì)民營(yíng)擔(dān)保公司的態(tài)度。經(jīng)過數(shù)年合作后，中科智的存款保證比例逐年下降，從100%降至80%，最終降至5%-10%或全免保證金。到2003年7月14日中科智上海分公司成立時(shí)，工商銀行上海市分行、建設(shè)銀行浦東分行、上海銀行總行等滬上多家銀行即給予中科智上海分公司30億元的授信額度。

　　高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益

　　從1993年國(guó)內(nèi)首家擔(dān)保公司——中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司創(chuàng)辦算起，擔(dān)保業(yè)在中國(guó)僅有十余年的歷史。在中科智之前，擔(dān)保公司均是由各級(jí)政府創(chuàng)辦，旨在扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展，促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)。

　　商業(yè)性擔(dān)保公司始于中科智，但其后的迅猛發(fā)展卻令業(yè)內(nèi)人士瞠目。全國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的總數(shù)由2002年底的848家飛速擴(kuò)張到2004年6月底保守估計(jì)3000多家。

　　擔(dān)保業(yè)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。擔(dān)保企業(yè)可以提供的擔(dān)保額度是自有資本的5-10倍，而收取的擔(dān)保費(fèi)則是擔(dān)保金額的0.5%-5%不等。這意味著擔(dān)保企業(yè)若沒有良好的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，很可能因?yàn)橐还P擔(dān)保壞賬就面臨破產(chǎn)厄運(yùn)。

　　“由于缺乏統(tǒng)一規(guī)范的監(jiān)管，擔(dān)保行業(yè)呈現(xiàn)出一定程度的無序發(fā)展的局面，例如擔(dān)保機(jī)構(gòu)魚目混雜、許多不具備擔(dān)保能力或別有目的的機(jī)構(gòu)進(jìn)入擔(dān)保行業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平參差不齊等。這些問題最終都將通過擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的形式體現(xiàn)出來，同時(shí)，也使擔(dān)保機(jī)構(gòu)的持續(xù)發(fā)展能力受到質(zhì)疑。”財(cái)政部金融司副司長(zhǎng)胡學(xué)好在今年6月底“中國(guó)擔(dān)保業(yè)發(fā)展與規(guī)范論壇”上不無憂慮地指出。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，有的擔(dān)保公司注冊(cè)資本僅幾十萬元，風(fēng)險(xiǎn)承受能力很小；有的地區(qū)，80%的擔(dān)保公司不再以“擔(dān)保”為主業(yè)，而以直接投資、股票收益等作為主要收入來源。

　　“這個(gè)行業(yè)中確實(shí)存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象，但這更加要求我們必須非常謹(jǐn)慎。事實(shí)上，我們擔(dān)保的企業(yè)幾乎是千里挑一，擔(dān)保公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于風(fēng)險(xiǎn)管控能力。”中科智投資總監(jiān)彭繼澤指出。

　　中科智建立了從客戶經(jīng)理部、產(chǎn)品經(jīng)理部到評(píng)審委員會(huì)四級(jí)縱向管理體系，以及從保前審核到保后監(jiān)管的四階段全程監(jiān)控。“我們通常要求被擔(dān)保企業(yè)以他們的核心資產(chǎn)向我們進(jìn)行反擔(dān)保，并將擔(dān)保責(zé)任量化到被擔(dān)保企業(yè)的個(gè)人身上。只要抓住了被擔(dān)保企業(yè)的核心人物以及核心資產(chǎn)，這通常不一定是不動(dòng)產(chǎn)，而更多的是品牌、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)和其他動(dòng)產(chǎn)，那我們就可以很好地控制住風(fēng)險(xiǎn)。”張鍇雍說。

　　這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系發(fā)揮了明顯的作用。中科智的擔(dān)保金額由1999-2000年的5400萬元增長(zhǎng)到2003年的24.6億元，過去三年的復(fù)合增長(zhǎng)速度達(dá)到113%；到今年6月底，中科智擔(dān)保金額已經(jīng)接近30億元，相當(dāng)于過去五年擔(dān)保總額的40%左右。

　　在過去五年70億元的擔(dān)保業(yè)務(wù)中，中科智到2004年6月底累計(jì)代償金額3844萬元，這些代償金額在履行嚴(yán)格的反擔(dān)保處置流程后所剩的余額僅為826萬元，公司目前列入壞賬的金額僅有89萬元。公司業(yè)績(jī)亦由2000年的虧損100多萬增長(zhǎng)至2003年盈利8100萬元，利潤(rùn)規(guī)模居業(yè)界首位。

　　亞開行入股

　　這些經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)使亞洲開發(fā)銀行?ADB?私營(yíng)投資部首席投資官William Willms確信，“中科智是中國(guó)擔(dān)保行業(yè)翹楚”。

　　在過去的7個(gè)月時(shí)間里，William Willms在對(duì)國(guó)家發(fā)改委推薦的全國(guó)12 家擔(dān)保公司中進(jìn)行篩選后，著重調(diào)查了其中的四家擔(dān)保企業(yè)，最終確定入股中科智1000萬美元。荷蘭銀行在此投資交易和其他戰(zhàn)略舉措中擔(dān)任中科智的國(guó)際財(cái)務(wù)顧問，而這也是亞洲開發(fā)銀行在亞洲地區(qū)首次投資擔(dān)保企業(yè)。

　　亞開行是一家兼具公共投資部推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展及私營(yíng)投資部盈利雙重目標(biāo)的多邊金融機(jī)構(gòu)。在與中國(guó)發(fā)改委中小企業(yè)司的密切合作中，他們發(fā)現(xiàn)，投資巨大潛力的中國(guó)擔(dān)保業(yè)不僅符合私營(yíng)投資部的盈利需要，而且也符合公共部門扶持推動(dòng)中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

　　“中科智在行業(yè)里的杰出表現(xiàn)堅(jiān)定了我們投資的信心。我們將從中獲得雙重的益處，很好地兼顧了公共與私營(yíng)兩個(gè)部門的目標(biāo)。”William Willms說。

　　同時(shí)，William Willms表示，“在我們?nèi)牍芍�后，還有多家境外投資者也將會(huì)隨后入股中科智。對(duì)于最終我們投資所占的股份，屆時(shí)才能公布。”

　　但亞開行作為戰(zhàn)略投資者的加盟對(duì)于中科智的意義遠(yuǎn)甚于1000萬美元。之前，美洲投資銀行和香港蘭德投資公司已于2002年共計(jì)入股中科智800萬美元，中科智的注冊(cè)資本目前達(dá)到5億元人民幣。

　　“我們并不急缺這1000萬美元，關(guān)鍵在于亞開行在入股后將與我們達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，利用他們的技術(shù)優(yōu)勢(shì)幫助我們提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，并對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展提出更多建議。”張鍇雍說。亞開行的注資將主要用于中科智內(nèi)部的資訊技術(shù)系統(tǒng)投資、增大資本金以有利于今后發(fā)展，并協(xié)助中科智擴(kuò)張深圳及國(guó)內(nèi)其他區(qū)域的業(yè)務(wù)。

　　在私募完成后，預(yù)計(jì)中科智即將啟動(dòng)海外上市計(jì)劃。盡管張鍇雍在新聞發(fā)布會(huì)上一再申明公司沒有明確的上市計(jì)劃，但據(jù)長(zhǎng)期觀察，關(guān)注中科智發(fā)展的有關(guān)人士估計(jì)，中科智可能在未來18個(gè)月內(nèi)在海外上市，而此次亞開行的入股對(duì)于未來投資者信心具有重要作用。設(shè)若成功，中科智將成為亞洲首家上市的擔(dān)保企業(yè)。

　　訪談

　　中國(guó)擔(dān)保業(yè)在過去兩年中數(shù)量猛增，由2002年的848家飛速擴(kuò)張到2004年底保守估計(jì)3000多家。但分析人士指出，魚龍混雜，使擔(dān)保業(yè)風(fēng)險(xiǎn)陡升。作為國(guó)內(nèi)民營(yíng)擔(dān)保第一人，中科智擔(dān)保公司董事長(zhǎng)張鍇雍見證了這個(gè)行業(yè)的整個(gè)發(fā)展過程。他為人嚴(yán)謹(jǐn)、沉穩(wěn)，頗具學(xué)者風(fēng)度。10月12日，他在完成與亞洲開發(fā)銀行的入股簽字儀式后接受了本報(bào)記者的專訪。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：目前中國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展飛速，請(qǐng)問行業(yè)法規(guī)是否已經(jīng)完善？

　　張鍇雍：目前擔(dān)保行業(yè)立法滯后，行業(yè)的宏觀政策體系尚未形成。涉及信用擔(dān)保行業(yè)的法律法規(guī)和政策主要有《公司法》、《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》以及部門規(guī)章。由于法律法規(guī)體系不健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在運(yùn)作時(shí)常常無章可循，無法可依。法律上的“空白”，造成了信用擔(dān)保體系發(fā)育不良，運(yùn)作不規(guī)范，已成為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)良性發(fā)展的一個(gè)重要“癥結(jié)”所在。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：這種快速增長(zhǎng)下，存在著什么樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　張鍇雍：現(xiàn)在新加入擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量很多，但動(dòng)機(jī)卻非常復(fù)雜，實(shí)踐中的確存在著一些希望通過擔(dān)保這一融資工具為自己企業(yè)或集團(tuán)的相關(guān)單位提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保而進(jìn)行融資的“新加入者”。由于目前信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的進(jìn)入門檻還很低，多數(shù)地區(qū)僅在當(dāng)?shù)毓ど滩块T注冊(cè)后即可進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)從成立到運(yùn)作過程都嚴(yán)重缺乏政府有關(guān)部門的有力監(jiān)督，因此，在這種環(huán)境下，信用擔(dān)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：上市公司之間的相互擔(dān)保經(jīng)常被發(fā)現(xiàn)是有問題的。貴公司是如何防范股東進(jìn)行的關(guān)聯(lián)擔(dān)保？

　　張鍇雍：我們將盡可能避免與關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)擔(dān)保，凡發(fā)生關(guān)聯(lián)擔(dān)保，公司將嚴(yán)格遵循以下原則：一是遵循市場(chǎng)公平、公正的原則進(jìn)行，合理定價(jià)；二是對(duì)關(guān)聯(lián)擔(dān)保實(shí)行一視同仁的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，按照擔(dān)保業(yè)務(wù)流程進(jìn)行獨(dú)立評(píng)審和監(jiān)管；三是嚴(yán)格按照公眾公司及資本市場(chǎng)有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行必要的披露，從而嚴(yán)格控制關(guān)聯(lián)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：擔(dān)保投資對(duì)國(guó)內(nèi)擔(dān)保企業(yè)來說是個(gè)很新的話題，作為行業(yè)的先入者，您可否談?wù)効尚械木唧w做法？

　　張鍇雍：擔(dān)保公司可以采用將保費(fèi)的一部分或全部作為風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)換為企業(yè)或項(xiàng)目的股權(quán)、認(rèn)股權(quán)、期權(quán)、分紅權(quán)或可轉(zhuǎn)換債權(quán)，以投向企業(yè)，并按照風(fēng)險(xiǎn)投資的操作模式，通過公開上市、回購(gòu)協(xié)議、收購(gòu)和兼并等方式退出，以實(shí)現(xiàn)投資收益。必要時(shí)，還可以通過債轉(zhuǎn)股將貸款資金全部或部分轉(zhuǎn)成被擔(dān)保企業(yè)的股權(quán)，直接參與決策經(jīng)營(yíng)，通過風(fēng)險(xiǎn)投資的高額回報(bào)，將保費(fèi)收益放大，保證項(xiàng)目的收益率，并對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制和降低。其優(yōu)勢(shì)在于，采用擔(dān)保投資若企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功，有可能上市或被收購(gòu)，就可轉(zhuǎn)股或行使期權(quán)，享受與風(fēng)險(xiǎn)投資一樣的好處；如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，出現(xiàn)虧損，則可優(yōu)于其他股東對(duì)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)追索。