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□本報記者馬璐瑤
記者11日獲悉，中國保監會近日已經發布第10號主席令，正式出臺《保險公司次級定期債務管理暫行辦法》。業內人士認為，該辦法的出臺不僅有利于增強我國保險公司的償付能力、擴寬保險公司資本金渠道，還可以提高對被保險人的保障程度。記者認為，長期以來保險公司對資本金需求的增加與有限的融資渠道之間日益突出的矛盾將得到化解，次級債將
成為破解保險業融資瓶頸的一大利刃。
次級債呼之欲出
目前我國保險公司補充資本金的渠道非常有限，除人保股份、中國人壽股份和平安保險集團通過海外上市籌集部分資本金之外，其他公司只能通過現有股東增資、吸引外資等私募方式擴充資本金。而且，這些方式都存在時間長、成本高的問題，融資難已成為制約我國保險業發展的一個主要問題。
為了解決融資難的問題，增強我國保險公司的持續發展能力和抗風險能力，提高對被保險人的保障程度，近兩年來中國保監會一直在關注和研究國外發達國家保險公司次級債的法律法規和實務經驗。在反復調查研究和充分考慮我國國情的基礎上，制定頒布了該辦法。
記者在采訪中得知，保險公司次級債，是指保險公司經批準定向募集的、期限在5年以上(含5年)，本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權資本的保險公司債務。從各國對保險公司次級債的定義看，與其他債務相比，次級債通常具有以下幾個特點：一是長期性，即債務期限至少在5年以上。二是次級性，即次級債的清償順序在所有債務之后，僅優先于優先股和普通股。三是償還的非保證性，即次級債債務人只有在確保償還次級債本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，才能償付本息；債務人在無法按期支付利息和償還本金時，債權人無權向法院申請對債務人實施破產清算。這是次級債有別于其他債務的一個重要特征。四是監管的嚴格性，即債務的發行要經過保險監管部門的審批，債務的償還、提前贖回、延期等要及時向保險監管部門報告，并接受保險監管部門對次級債募集資金使用的監管。上述特點使次級債與資本相類似，因此，在評估保險公司償付能力時，各國監管部門都按照一定的標準將次級債認可為附屬資本。通過發行次級債補充資本金也成為國際通行做法，很多國際大型保險公司，如瑞士再保險、美國紐約人壽都發行了大量的次級債。
五環節監管方程式
中國保監會財務會計部負責人介紹，允許保險公司發行次級債意義深遠，主要體現在以下方面：一是有利于提高保險公司的償付能力。次級債作為一種特殊的金融工具，具有與資本相類似的特點，在償付能力評估時被計入附屬資本、可以提高對被保險人的保障程度。二是有利于促進我國保險業的發展。保險公司作為一種高負債率經營和以風險為管理對象的金融機構，決定了其發展越快，規模越大，同時對資本金的需求就越大的特點，保險監管部門借鑒國際通行做法，允許保險公司發行次級債，將有效緩解我國保險公司在快速發展過程中對資本金需求快速增加的問題，促進我國保險業的持續健康發展。三是有利于整個資本市場的發展。目前我國資本市場除股票、債券之外，長期投資品種很少，保險公司發行的次級債作為一種長期金融工具，豐富了資本市場的品種結構，將促進整個資本市場的活躍和發展。
不過，這位負責人也就保監會今后該如何監管保險公司發行次級債提出了五點建議：首先，在募集環節，該辦法對保險公司募集次級債的申請條件、募集規模和募集對象等作出了規定。其次，在募集資金的使用上，為了防止募集人濫用募集資金，該辦法規定，募集人應當對次級債募集的資金實施專戶管理，嚴格按照可行性研究報告中募集資金的用途和次級債管理方案使用募集資金。第三，在次級債的償還方面，為了保障被保險人的利益，該辦法規定，保險公司只有在確保償還次級債本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，才能償付本息。第四，在信息披露上，為了使投資者能夠充分了解次級債的風險性，該辦法要求募集人應當制作招募說明書、定期報告、重大事項公告和其他信息披露文件。最后，對于違反該辦法規定的保險公司，保監會可以根據情況采取三年內不再受理該保險公司的次級債募集申請、對保險公司實施接管等監管措施。
以上建議無疑就是今后中國保監會對保險公司發行次級債的五大監管方程式
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