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8月份，紐約市場油價的波動十分具有戲劇性：20日前油價可謂一路飆升，最高達到了每桶49.40美元，但隨后又持續下跌，至26日收盤時已經降至每桶43.10美元，5天中下跌了6.30美元。紐約市場油價在短期內的大起大落引起了經濟學家和市場分析師的密切關注，一些人認為油價在短期內存在繼續下降的空間，但受基本供求關系的制約，國際原油期價中長期將繼續走高。
目前全球經濟增長并沒有減弱的跡象，因此在未來一個相當長的時期內原油的需求增長將十分強勁。據國際能源機構7月發表的月度報告，今年全球原油日均需求量為8140萬桶，比去年增加3.2％；而2005年盡管全球經濟增長可能放慢，但對原油的日需求量仍將增長2.2％，為8320萬桶。與此同時，世界原油生產能力卻日益逼近極限。7月中旬，石油輸出國組織(歐佩克)的日剩余生產能力從原來的100多萬桶減少到60多萬桶，降至70年代以來最低水平；世界產油國的日剩余生產能力也只有100萬桶左右，約占全球原油日需求量的1％。歐佩克預測，要達到市場供求均衡，日剩余生產能力必須達到日需求量的4％左右。
華盛頓一位能源顧問最近指出，從短期看部分地區緊張局勢的緩和顯然對油價回落有利，但從長期看，只有從根本上解決了供求之間的矛盾，才能使油價回到合理的水平。在紐約市場油價連續3天下跌后，UBS投資公司24日仍大幅上調對油價的預期，將2004年原油價格從原來預期的每桶35.60美元調整到40.60美元，將2005年價格從原來預測的28美元調整到34美元，2006年油價從25美元調整到30美元。同時，紐約商品交易所中長期原油期貨價格也呈上漲態勢，2006年5月的原油期價從每桶35美元升至40美元，6年后的原油期貨也漲至35美元，大大超過過去幾年20-25美元的價格。
在國際油價大幅上漲的過程中，地緣政治和市場投機因素起了推波助瀾的作用。摩根士丹利前分析師比格斯認為，前一階段上漲的油價中至少有12美元可以稱為恐怖襲擊造成的“溢價”。與70年代以來的幾次石油危機相比，目前國際原油供求關系異常脆弱，全球任何地方發生恐怖襲擊事件都會造成市場過度敏感的反應。在全球原油需求增長而生產能力增長滯后的情況下，市場投機活動也更加活躍。對沖基金等機構投資者從前一階段原油期價上漲中獲利頗豐，導致一些最有影響的投資銀行也紛紛增加在原油期貨上的籌碼。5月份，摩根士丹利和德意志銀行出資9.32億美元，購買了加拿大皇家石油公司2007-2010年期間開采的一半石油，大約3600萬桶。8月20日，摩根士丹利又花7.75億美元獲得了一家石油公司未來4年2400萬桶原油的購買權。高盛集團也從一家石油公司手中購買了1000萬桶原油。新一輪對原油期貨的投資也將推高油價。(薛彥平)
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