和訊網-《財經時報》特供

　　財經時報/羅斌

　　有分析認為，這是用一個非市場化政策修正另一個非市場化政策的必然結果

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　　8月23日，中國煤炭龍頭企業兗州煤業(資訊 行情 論壇)<行情資訊 論壇 點評>(1171，HK)，在聚光燈下擺明立場。能源危機加劇的情況下，在港上市的兗州煤業的動向成為中央能源政策的指針之一。它的表態，值得豎起耳朵聽。

　　這是其中期業績發布會，斯文儒雅的公司計財部長張寶才語出驚人：“現貨價格目前遠高于合同價30%至100%，相當于每噸高出數十至100元人民幣。”

　　兗州煤業董秘陳廣水亦直言，現貨市場價格走勢由市場變化決定，很難執行有關限制。張寶才表示，新規定對煤炭現貨價格所起作用不大，就連發改委也沒有辦法控制價格加幅。

　　這表明，不到20天，發改委電煤價格浮動8%的限價規定即被企業迅速突破。

　　同日，兗州煤業交出亮眼財報，上半年實現凈收益為12.244億元人民幣，較去年同期增幅為65.9%。公司同時預計，下半年煤炭價格將繼續上漲，公司全年銷售目標則為4000萬噸。

　　越線

　　在煤炭價格已經放開的條件下，即使是臨時的剛性干預，也會出現政府管制失靈。8月4日，國家發改委下發《關于部分地區電煤價格實行臨時性干預措施的通知》(簡稱《通知》)，對河南、安徽、山東、山西、陜西5個煤炭主產區的電煤銷售，以5月底電煤實際結算車板價(裝車價)為基礎，在不超過±８%的幅度內，由煤炭企業和電力企業協商確定價格。

　　事實上，《通知》中以5月底價格作為定價基準的選擇，并未考慮到煤炭企業的普遍情緒。據國家統計局數據，全國原煤出廠價一直上漲，6月漲幅為1.2%，7月漲幅為1.6%。

　　也就是說，在現貨煤價繼續上揚之下，8月出臺的政策，仍以5月底的低價為基準，這要求企業強行將現價回落近3個百分點，幾乎沒有執行的可能。有觀點認為，較為公允的做法，是以政策頒布前7月底的價格做基準，這更加切實可行。

　　以兗州煤業為例，公司1-6月共生產原煤(發電用煤)7923.6萬噸，平均價格248.75元／噸。而全國5月的出廠價約為210元／噸，以發改委上浮8%限價衡量，價格應不超過227元／噸，限價標準顯然大大低于企業實際運作價格。

　　市場觀察人士向《財經時報》表示，《通知》有違國務院辦公廳47號文件精神。后者明令�熾妰r調整后，電煤價格將不分重點合同內外，均由供需雙方協商確定。

　　坊間更有言論指出，《通知》只局限于對“搶運出來的電煤”價格進行協調。僅7月19日-8月7日，鐵道部共搶運電煤3473萬噸。

　　可以看出，《通知》的出臺，是在特殊節點，以行政辦法過渡的權宜之計。而真正長期解決煤電價格問題，卻是市場機制。

　　企業對政策的揣摩則明若觀火。在業績會上，兗州煤業明確表示，現貨煤價格難以執行中央關于8%的限價政策。兗州煤業的煤炭銷售比例是，合同煤70%，現貨煤占30%。而《通知》的限價規定，既包括合同煤也包括現貨煤。

　　即使是合同煤價，價格走勢仍由市場變化決定。董秘陳廣水介紹，目前接洽的客戶，包括山東電力和華東及沿海地區的客戶，價格漲幅將努力控制在8%以下，但上半年每噸合同價格仍增長10%。

　　“和稀泥”政策

　　提及《通知》，市場人士評價：“這簡直是在‘和稀泥’，6月剛宣布放開煤價，現在又退回去，平衡煤和電的利益。”

　　從發改委今年一系列改革措施來看，改革的方向早已確定，根本思路就是放開煤價，淡化政府行為，讓市場說話。

　　2004年1月1日，除居民生活、農業生產、中小化肥用電外，其余各類用電價格均在電網銷售電價基礎上每千瓦時提高8厘。

　　6月15日，國家發改委再次做出調整銷售電價的決定，平均每千瓦時提高0.022元左右。其中，發電企業可享受其中1／3的份額。

　　兩次漲價的主要目的，均是用來抵消煤價上揚給電廠的壓力，緩解煤電供需壓力。而6月出臺的47號文件，更是下決心放開煤價，解決煤電雙方利潤差距懸殊的矛盾。

　　關于電力企業的高利潤，坊間曾以中美電力企業的盈利能力做比證明。

　　2003年長江電力(資訊 行情 論壇)<行情資訊 論壇 點評>的銷售凈利率為中國之最，達到44%；而持美國電力企業最高銷售凈利牛耳的愛迪生國際，則為9.38%，雙方差距為4.6倍，而美國電力企業的資產規模，則遠遠大于中國企業。

　　與電力企業相反，被下游產業轉移高額利潤的煤炭企業境況尷尬。今年1-5月，原中央財政煤炭企業補貼前虧損面仍高達42%，補貼后仍有14%的企業虧損。

　　煤炭運銷協會辦公室汪主任對《財經時報》說：“煤炭價格在正常的恢復性上漲，還不足以讓長年虧損的煤炭行業扭虧為盈。”

　　市場人士向《財經時報》表示，行政手段根本不能平衡電力和煤炭之間的緊張關系，剛宣布價格放開又實行最高限價，政策制訂太過草率。

　　價格繼續上漲

　　可以預見的是，下半年的煤炭需求依然強勁，這將繼續壓縮執行《通知》的市場空間。

　　比如，兗州煤業的管理層對下半年煤價上漲非常有信心。它最新的中期財報這樣描述未來�焽鴥韧饷禾渴袌隼^續保持需求旺盛的格局，下半年國內煤炭銷售價格將高于上半年平均水平。

　　根據這個預期，兗州煤業下半年原煤售價將高企在248.75元／噸之上，繼續突破國家限價標準。同時，介于對該公司業績實現較大幅度增長的預期，摩根士丹利對其做出增持的評級。

　　兗州煤業的判斷并非盲目樂觀。國家統計局數據顯示，煤炭需求總量增長保持14.8%的比例，煤炭2004年需求總量將達到18億噸以上。而到2005年，原煤需求總量將突破20億噸。

　　根據煤炭工業協會的分析，由于前幾年的煤炭工業建設的嚴重落后，全國1／3左右的國有煤礦存在供給能力接續問題，年20億噸的產能將是一個明顯的瓶頸，否則將誕生嚴重的生產安全問題。下半年的總體形勢是，煤炭供給總量的增長并不能滿足需求量的增長。

　　與此同時，鐵路運力瓶頸仍將成為抬高電煤價格的重要因素。

　　發改委副秘書長、經濟運行局局長馬力強表示，在鐵路運力緊張時，往往只能滿足30%的煤炭運輸需求。運輸瓶頸使我國煤炭有效供給未來幾年，僅能保持年10%左右的增長，而相對于14.8%以上煤炭需求增長，煤炭價格必然繼續走高 。

　　改革趨勢

　　復雜的電價改革與電煤價格放開的不能同步，是電煤限價政策的根源，也是煤電頂牛的病灶。

　　在煤電供需最緊張的節點上，價格開始按經濟規律上揚，此時并未出現市場失靈。有觀點認為，但遺憾的是，政府部門未能耐心地等待市場調節，而是重新回到用行政手段直接干預的老路上，采用價格限制，結果必然導致政府失靈。

　　中國社會科學院工業經濟研究所研究員陳耀認為，價格杠桿調節關鍵要遵循市場經濟規律，在電煤價格已放開條件下，制定最高限價實際上難以奏效。

　　所幸我們發現，監管部門的重心，仍放在煤炭中長期供貨合同上。

　　在全國煤炭經濟運行座談會上，發改委副主任歐新黔闡述緩解煤電矛盾的核心內容， 是政府將倡導和鼓勵煤礦與用戶簽訂中長期、穩定的供貨合同。

　　8月9日，中國的大型發電廠華能國際(資訊 行情 論壇)<行情資訊 論壇 點評>(600011)和中國煤炭進出口公司舉行了《2005-2009年煤炭購銷合同》簽字儀式。雙方約定，在2005-2009年五年期間，中國煤炭進出口公司向華能國際供應動力煤分別為500萬噸、600萬噸、700萬噸、850萬噸和1000萬噸，雙方按照確保穩定及公平的原則，設定了年度煤炭價格調整機制。

　　兩周之前，華能國際也與神華煤炭運銷公司簽署了類似合同，為公司鎖定未來三年內合計3050萬噸優質動力煤的供應保障。

　　行業的積極反應表明，企業雙方有適應市場經濟規律的能力，市場調節，也符合徹底放開煤價的改革基本思路。

　　同時，在電價改革短期無法實現的局面下，國家開始把改革的重心放在對煤炭企業的扶持上。

　　8月11日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，分析全國煤炭供需形勢，指出要堅持以煤炭為基礎的能源發展戰略，高度重視煤炭的生產、建設和有效利用。

　　近期最為關鍵的改革思路是，加快大型煤炭基地建設，鼓勵煤電聯營，加快煤礦安全設備和設施的更新改造。

　　陳耀評價，這表明決策層已經明晰地找到了煤電油運等矛盾的短板，并把煤炭產業的發展提升到戰略高度。

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