新聞集團希望通過重組計劃在美國擴大它現有的股東規模。集團將注冊地遷到美國之后，直接效果之一就是可以降低成本。默多克指出，和同類公司相比，新聞集團該項重組計劃可以降低15%到20%的估值差價。降低資本成本之后，新聞集團將更容易進入美國資本市場

　　文｜嚴悅

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　　8月10日，新聞集團(News Corporation)的一個特別委員會和董事會成員一致通過了公司重組計劃，內容包括：將公司的注冊地由澳大利亞遷往美國紐約；在重組之后，公司的“第一上市地”是美國，“第二上市地”是澳大利亞。公司將向澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)以及澳大利亞聯邦法院遞交重組計劃和相關文件，在獲得這兩個單位的批準后，今年10月將召開股東大會對重組計劃進行投票表決。

　　其實早在今年4月，新聞集團就在澳大利亞宣布，公司計劃進行重組，將公司的注冊地從澳大利亞轉移到美國，并尋求在紐約證券交易所上市。新聞集團希望重組計劃可以在今年年底之前完成。集團董事長兼首席執行官魯伯特.默多克表示：“完成這個計劃，會帶給我們更多的自由空間。我們認為這是一個技術性的、法律程序上的動作，目的是提高股東的價值。”

　　收購和重組并行

　　目前在新聞集團所有的業務中，來自美國的業務占到75%。默多克和新聞集團對于美國市場的期待久已有之。19年前，默多克就取得了美國公民權，并在那里建立了電視網絡公司——福克斯公司。5年前，新聞集團已有意向要遷址美國，但當時因忙于一些收購業務，這個意向被擱置下來。也有說法認為，新聞集團是考慮到在美國上市所需費用，要比在澳大利亞多出許多。5年后的今天，似乎這些問題都不復存在了。

　　就在宣布重組計劃的第三天，新聞集團斥資66億美元，收購了美國最大的衛星電視公司——DiretTV(直播電視公司)，實現了默多克要打入美國衛星電視市場的多年愿望。“一個無價的傳播渠道。”他如此評價向美國衛星電視觀眾播放新聞集團節目的直接入戶平臺。

　　在收購的進程中，此項交易需要通用汽車公司股東(通用擁有直播電視33%的股份)和美國政府聯邦通信委員會的批準。為了實現這個愿望，新聞集團花費了5年時間。2003年4月，新聞集團與通用公司和直播電視的母公司休斯公司初步達成協議，新聞集團將購買通用持有的19.9%休斯股份，同時購買休斯公眾股中14.1%股份。直至今年8月13日，收購才實完成。

　　收購直播電視，意味著新聞集團全面進入美國衛星電視市場，其全球衛星電視網絡從歐洲、亞洲、澳洲、拉丁美洲擴展到北美洲。如果不能取得對這個美國最大衛星電視系統的控制權，新聞集團全球衛星傳播鏈條中將缺失這一重要環節。5年的時間并沒有削弱集團想遷入美國的想法，而在經過這段時間的等待和準備后，他們可以說是終于修成正果。

　　作為重組計劃的一部分，新聞集團將通過收購默多克家族旗下的克魯登投資公司，從而獲得昆士蘭出版社另外的58%的股權。克魯登投資公司被新聞集團收購之后，將在重組后的集團中占有股份。

　　昆士蘭出版社擁有包括澳洲昆士蘭州的2家都市報紙和8家地方報紙的出版業務和新聞集團的股份。在8月12日左右，新聞集團董事會的一個特別委員會，以及默多克家族方面已達成一致，確認在除去約3.57億美元的債務后，昆士蘭出版社的價值為24.5億澳元(約17.49億美元)。

　　默多克認為，用昆士蘭出版社的股份換取新聞集團的有投票權股票，是為了更好地把握新聞集團。“控制”，可以幫助公司發揮強大的影響力并保持穩定。“比起同行，我們公司高層管理人員的流失率很低。”家族對于公司的保護，在他看來是毋庸置疑的。

　　新聞集團重組的消息公布之后，在美國和澳大利亞的股市上出現了兩種不同的反應。紐約證券交易所在后一日開盤時，新聞集團的股價就攀升了兩美元多。而在消息公布之后的一個星期，澳大利亞基準ASX200指數下跌了12.7點，至3437.9點。

　　人壽保險業者和基金經理人AMP的戰略總監兼首席經濟學家Shane Oliver指出：“上周，當新聞集團對外宣布將尋求在美國上市時，對于股市似乎是有積極的推動作用，因為它將擁有一個更為廣泛的上市環境，并將進入標準普爾500指數。但現在看來這似乎遇到了困難，此項在澳大利亞和美國兩地上市的戰略能否進行下去是個問題。”

　　默多克并不否認集團在重組并遷至美國這一行動上會遇到麻煩。改變主上市地，對于股東基礎、美國投資者、澳大利亞投資者都會產生影響。而該項重組計劃的初衷，是要擴大新聞集團股東基礎的廣度和深度，增強股票的流動性。“為了維護公司中澳大利亞股東的權益，我們肯定會遇到棘手的問題。”目前新聞集團52%的股份在美國，30%在澳大利亞，其余的在默多克家族或信托機構手中。在英國的股份不超過0.25%。默多克希望能夠獲得更多的英國投資者。

　　在8月18日前，新聞集團召開了股東大會，為公司將注冊地從澳大利亞遷往美國并在美國上市的計劃，爭取盡量多的支持；默多克和公司的高級管理層也在這一周內于悉尼會見了大部分機構投資者。他們希望，能夠通過這種面談來緩和股東當中由公司的重組計劃引發的擔憂。這些擔心主要來自占有公司1/3股份的澳洲籍股東。

　　本地的股指基金擔心，一旦新聞集團撤離澳洲，他們將不得不拋售手中的股票。

　　在這次股東大會舉行的同時，集團“證券和交易委員會”也就集團重組之后某些股東權利方面的變化進行細節上的界定。其中最為主要的變化之一是，新聞集團的A級常規股持有者將失去一些投票權，比如對于公司重要的縮減決策、回購及發行股票等。但同時，他們將獲得對于公司資產的出售或購并的實質性表決權。當公司實現在美國的重組之后，集團理事的免職將由B股持有者的大多數投票決定，而不再像目前所規定的那樣——由股東大會上大多數投票所決定。新聞集團管理層表示，重組計劃一旦實施之后，公司現有股東和股票期權持有者將以1：2的比例獲得新公司的股票，這一比例是根據美國和澳大利亞兩地股市的價值換算而得。

　　進入標準普爾500指數

　　“公司把總部搬遷到紐約，是為了吸引更多的投資。” 新聞集團下屬星空傳媒集團有限公司(香港)公司事務及宣傳部副總裁Jannie Poon女士的這個說法，也代表了集團的出發點：“可以和投資者有更為直接的接觸。”

　　新聞集團希冀通過重組，以在美國擴大它現有的股東規模。集團將注冊地遷到美國之后，直接效果之一就是可以降低成本。瑞士信貸第一波士頓(CSFB)提出，在公司資產全部開發、而又沒有新的較大盈利計劃的情況下，估值差價是影響競爭力的重要因素。默多克也重申，和同類公司相比，該項計劃可以降低15%到20%的估值差價。降低資本成本之后，新聞集團將更容易進入美國資本市場，同時有助于提高競爭力。“為了增加市場份額，除了遷址別無選擇。”

　　集團保守估計，此次改變主上市地的計劃對集團股票在美國的流動性會產生一些影響。而如果能夠進入標準普爾500指數，肯定會增加對新聞集團股票的需求。“但如果無法進入指數，那么我們將成為美國最大的未能進入標準普爾500指數的公司。”默多克的這句話，既是對集團是否能夠進入標準普爾500指數的低調表示，更體現出他足夠的信心。新聞集團目前的市值大約550億美元。而美國有很多市值在100億到120億美元的公司已經進入了標準普爾500指數。這就是他信心來源的依據。

　　一旦計劃完成，新的新聞集團將會獲得更多的自由空間。“如果股票大幅升值，我們做任何事情將產生的對股票收益的沖減都會降低，并能促進增長而令我們更具競爭力。”盡管在眾多媒體的報道中，新聞集團都表示在目前正實施重組計劃的階段里，尚未考慮有大的收購行動。但是在4月份《金融時報》媒體編輯蒂姆.伯特就該計劃采訪默多克時，默多克帶著詼諧的口吻透露了自己這方面的意向：“我們可不想把迪斯尼(Disney)買下來。我們倒是想試試收購美國廣播公司(ABC)，但這又違反了法律，因為我們已經有了自己的電視網絡。當然，我們也不想擁有主題公園。”在4月份之前，新聞集團剛剛以每股比維亞康姆高出1美元的價格收購了一家美國地方電視網絡Chris-Craft電視臺。

　　談及重組后的下一個戰略目標，默多克考慮要擴展直播電視公司的業務。在這之后，其他的業務就可以順暢進行。“看看其他同行業的公司，你會發現我們擁有最好的資產，我們在美國、英國和意大利擁有最大的分銷網絡。而且我們還擁有具備創造力的內容制作公司。”新聞集團兼顧報紙、書籍出版和電視制作，它的下屬公司之一——亞洲的星空傳媒集團在40個國家制作節目。

　　保留澳大利亞式創業文化

　　目前新聞集團在全球同行業中排名第四，它的競爭對手包括維亞康姆、時代華納等，它在2003年度《財富》500強中名列第326位。截至2004年6月30日，新聞集團2004財年總收入達210億美元，主要來源于電視和有線網絡廣告。其中，2005財政年度第四季度運營收益增長7.8%。新聞集團相信這樣的百分比增長將持續至2005年6月，即下一個財年結束，并高于分析師們的預測。

　　盡管由于8月份雅典奧運會的舉行，公司在電視廣告方面的收益會有所下降，但從7月份開始，這一方面會有一個良好的開端，并且在11月份的美國總統大選時將有所回升。

　　新聞集團對他們下一年的自由現金流增長有一個強勢的估計。同時也表示，在公司于美國重組之后，將考慮回購一部分股票。在今年10月份，新聞集團的股東會就公司重組并在美國上市的計劃進行投票。

　　“我們會非常注意繼續保留目前的公司文化，澳大利亞籍員工在公司內仍然占據大多數。新聞集團所含有的澳大利亞式的創業文化將被繼續保持下去。”在默多克看來，公司原本的企業文化不會由于重組易地而受到很大影響。

　　新聞集團在全球都有業務，包括歐洲、亞洲等等。在美國、英國都有它的經營中心，默多克的兩個兒子都身居要職——詹姆斯在英國，拉克蘭在美國。它在美國上市并不影響這些業務。新聞集團重組及總部搬遷在公司業務上最主要的影響就是，可能會造成一些基金上的調動和會計方面的調整。

　　英國金融時報在4月份的報道中曾提到：魯伯特.默多克旗下的新聞集團把主要上市地從澳大利亞轉移到美國，這一象征性舉動代表著一個時代的結束。Jannie Poon認為公司的重組計劃是一種全球化條件下的整體調整，“公司總部遷址意味著一個時代的結束夸張了些。”她笑了笑，“我們只是從商業角度看待這個事情。”