Google直接向公眾出售股票，基本上繞開了華爾街的看門人——大型投資銀行，并且不希望面臨被收購的風險。公司還保證，要拋開正規(guī)的季度收益管理系統(tǒng)。這些卻是保證華爾街正常運轉(zhuǎn)的潤滑劑。Google這樣的公司，很難保證在今后不會違背一些由官方制定的法規(guī)條例。對投資者來說，如果公司與現(xiàn)行規(guī)則不能很好契合，將是一個嚴重問題

　　Google想改變股市游戲規(guī)則？

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營銷 理想系列寫字樓熱租中 走入香港夢想之都 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車

　　投資者翹首以待的Google首次公開募股(IPO)行動，看來又要等一等了。

　　Google的這個趔趄，原因在于它破壞了美國證券交易委員會制訂的游戲規(guī)則。推遲IPO并不是因為技術(shù)問題或缺少競價者。公司承認，曾對內(nèi)部員工和顧問發(fā)放過股票。因此上市時間被迫推遲，直到問題得到妥善解決。

　　Google是本年度最大的一次募股行動的主角。據(jù)《華爾街日報》的說法，Google從未正式設(shè)定過IPO的日期，但公司曾表示，會在IPO定價前一周開通一個網(wǎng)站，投資者可以在競拍前進行登記。兩周前，公司開通了這一網(wǎng)站(ipo.google.com)。

　　可以肯定的是，因為這次事件，Google的IPO日期至少向后推遲了一周。

　　“要做全球企業(yè)的好榜樣”

　　由于此前Google并未向外界告知，過去3年里它曾經(jīng)在內(nèi)部發(fā)行過2320萬股的股票，這些股票給了1105位公司曾經(jīng)的或現(xiàn)在的雇員和一些顧問。根據(jù)證券交易委員會的規(guī)定，公司上市之前，必須就其股份構(gòu)成和股票期權(quán)進行報告，Google隱瞞實情嚴重違反了這一規(guī)定。

　　為了亡羊補牢，Google采取的做法是立即開展一次特殊的收購行動，宣布回購這些股票，每股的價格就是當初出售的價格外加股息。公司的管理層總共出價2590萬美元收購這些股票。截至6月30日，Google擁有現(xiàn)金5.49億美元，因此他們能輕松支付有關(guān)款項。

　　據(jù)悉，Google此次IPO每股發(fā)行價格指導區(qū)間為108-135美元。那這筆2000多萬股的股票，將會價值超過30億美元。

　　在納斯達克市場中，Google的代號已經(jīng)確定為“GOOG”。本來，等待上市的Google只需考慮它的股票將會如何一路直線上揚。一家公司在IPO前發(fā)生這種事情，是聞所未聞的。

　　Google公司的座右銘是“Don’t do evil”(“不為惡行”)，同時兩位公司創(chuàng)始人佩吉和布林也早就宣稱，要讓公司成為“全球企業(yè)的好榜樣”。這也是他們選擇用網(wǎng)上拍賣的方式來出售股票的原因，目的是為了鼓勵更多的中小投資者參與到這次股票發(fā)行行動中來。

　　此次由摩根士丹利和瑞士信貸第一波士頓牽頭進行的IPO，在發(fā)股過程中不采取典型的國際低價發(fā)行戰(zhàn)略，而是通過股票拍賣方式且為“荷蘭降價式”拍賣進行融資。在傳統(tǒng)程序下，較大的投資者受益多。這被認為是一種傳統(tǒng)IPO程序較為公平的方式。當然，有人擔心，拍賣會使股票價格上漲，高于那些由公司及其銀行掌控的傳統(tǒng)發(fā)售方式下的募股價格。

　　按照IPO計劃，Google會發(fā)售2460萬股股票。公司宣稱，市值將達到350億美元。Google希望通過IPO籌措資金33億美元，其中一半資金將歸公司所有，用于公司一般用途，其中包括營運資本、對補充性業(yè)務(wù)和技術(shù)或其他資產(chǎn)的可能收購。但股東轉(zhuǎn)售股票獲得的資金將不會交給公司。此次IPO后，公司發(fā)行的股票將包括3700萬股A類普通股和2.315億股B類普通股。

　　雖然Google目前在網(wǎng)絡(luò)搜索領(lǐng)域還處于領(lǐng)先地位，但它也承認，隨著競爭加劇，其利潤率可能會逐步萎縮。

　　那么，公司每股108至130美元的預期發(fā)行價是否還具有吸引力呢？根據(jù)華爾街分析師預計，不含股票補償費用在內(nèi)，Google明年的每股收益將達到3美元。但是，預計Google明年包括運營資本支出在內(nèi)的自由現(xiàn)金流，將達到7.81億美元。

　　為了支撐股價，Google可能不得不另辟盈利渠道。Google 已經(jīng)開始挺進電子郵件、社交網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)日志等領(lǐng)域。最近的一項收購表明，該公司計劃探尋搜索和編排數(shù)碼照片和其他多媒體產(chǎn)品的新途徑。Google開始涉足的另一個大有前景的領(lǐng)域是區(qū)域性搜索，這其中蘊含著大量廣告收入。同時，Google可能最終會接受向來避免采取的條幅廣告等品牌廣告。

　　“創(chuàng)造性破壞既有規(guī)則”能走多遠

　　Google公司創(chuàng)造新財富的速度達每年8億美元，其收入有一半以上都被轉(zhuǎn)為自由現(xiàn)金，這是其他企業(yè)所夢寐以求的。它的獲利模式主要有兩種，第一種就是幫助廣告廠商依據(jù)使用者輸入的關(guān)鍵詞，在搜尋頁面顯示該廠商的信息；另外一種就是提供Google搜尋引擎的技術(shù)給其他大型公司使用。這兩項主要獲利來源讓公司去年的營收達9億美元，凈利達1.9億美元。今年截至6月30日的頭6個月，公司宣布實現(xiàn)凈利潤1.43億美元，收入13.5億美元。

　　微軟在起步時與Google有共通之處。20年前，當微軟首次上市時，公司已經(jīng)開始贏利，盡管數(shù)額要少得多。

　　Google成了一個神話。“如果你不能被google檢索到，那你是不存在的。”據(jù)說Google公司充滿了浪漫、天真甚至散漫的文化。辦公室擺放著彩色玩具和各種游戲機，員工每周要抽出一天時間來照顧大家的寵物。

　　這種文化很可能將隨著公司的上市不得不發(fā)生變化。根據(jù)美國證券委員會的規(guī)定，凡上市公司都必須提供必要的財會資料，都要做到信息公開化，公司的運作將置于投資人的監(jiān)督之下。投資人最看重的是每個季度的盈利報告，盈利狀況的好壞將對投資的去留具有重大影響，這對Google很難說不是一個重大的挑戰(zhàn)。

　　英國資深商業(yè)評論員羅伯特.科爾認為，雇員們手上有一些股票和股票期權(quán)，本無可厚非。Google的失誤在于它未將此上報證券交易委員會。公司也承認，自己的反傳統(tǒng)的做法可能會使公司陷入違反其他一些規(guī)則的危險。

　　也許，一味的效仿別人，不符合Google的本性。對于Google這樣的公司，很難保證在今后不會違背一些由官方制定的法規(guī)條例。對投資者來說，這樣的公司，如果與現(xiàn)行的規(guī)則不能很好契合，將會是一個嚴重的問題。這一次的麻煩，將使這次30億美元的IPO延遲至傳統(tǒng)的IPO淡季。很多情況下，承銷商們通常避免股票在8月末上市，因為那幾周中，許多人都會安排去度假。

　　《金融時報》編輯理查德.沃特斯認為：“Google和微軟有一個共同點：公然漠視公共資本市場游戲規(guī)則的存在。”這種以反權(quán)威、反成規(guī)的自我依靠倫理作為自己活動的行為規(guī)則，是對既有規(guī)則的“創(chuàng)造性破壞”。在經(jīng)過長時間的股價低迷后，微軟才被迫去做其他公司不得不做的事：支付紅利，把額外的現(xiàn)金返還股東，并削減成本。

　　實際上，Google比這走得更遠：它希望改變股市的游戲規(guī)則。這些規(guī)則廣泛適用于華爾街和其他地方，投資者希望定期獲得信息，希望能夠檢驗公司的管理層是否兌現(xiàn)了他們的諾言。Google直接向公眾出售股票，基本上繞開了華爾街的看門人——大型投資銀行，并且不希望面臨被收購的風險。公司還保證，要拋開正規(guī)的季度收益管理系統(tǒng)，而這卻是保證華爾街正常運轉(zhuǎn)的潤滑劑。

　　沃特斯表示：“Google有權(quán)忽視自己行為的短期效應，但卻不應期望投資者的判斷標尺總是對它有利。”