“獨資”高盛來臨在即 會高薪挖人嗎

　　本報記者 何華峰 香港報道

　　十年前，方風雷參與中國第一家合資投資銀行——中金公司的籌備，找到合作伙伴摩根士丹利之前，方曾代表中國建設銀行力邀高盛，但高盛拒絕了，因其意在獨資，擔心與一個強大的伙伴合資會受很多掣肘。

　　十年后，還是方風雷，將幫助高盛組建一家投資銀行，高盛將在這家投資銀行中享有實質性的控制權。意在獨資的高盛將圓多年夢想：將雙腳都踏進中國的土地，獨立地做中國A股的承銷商。

　　組建了中金公司的摩根士丹利一直令競爭對手羨慕，但這次，摩根士丹利卻要對高盛羨慕不已了。

　　方風雷幫助高盛重組海南證券的傳言，在去年底就有。但最近的英國《金融時報》引述中國金融界人士的話說，中國國務院已批準高盛和方風雷成立一家合資企業。不過，該報稱，這一計劃還要得到中國證監會批準，而能否批準不是定數。

　　如果高盛的計劃成功，這家在其掌控中的投資銀行將可以從事國內A股的承銷業務。目前，另幾家合資投資銀行，如中金公司和華歐國際，也有此資格，但公司控股權掌握均在中資手中。

　　高盛在香港的發言人不愿對此發表評論。而方風雷本人則一味低調不作回應。

　　高盛會高薪挖人嗎？

　　全球的投資銀行業在密切關注高盛的進展，對于不同的人意味著不同的挑戰與機遇。但有一點是肯定的，高盛新公司成立，中國的投資銀行業的圖畫將重新描繪。

　　中國一家大合資投資銀行的總裁說，高盛的突入“肯定是有壓力的”。因為與國內的投資銀行比，高盛的機制肯定要強，“以高盛的品牌和薪水，可以挖走所有想挖的人”。

　　當初，中金公司和中銀國際建立時，正是以品牌優勢和相對優越的薪水吸引了優秀的人才加盟，改寫了中國投資銀行業的歷史。

　　前述的這位總裁說，對于高盛的合資公司，“不應當批，事實上把主導權出讓了，事實上是繞過了WTO的壁壘。”

　　中國規定，在加入WTO后3年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1／3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷。高盛可能在表面只持這家公司1／3股權，但實際上可能會有控制權。

　　高盛目前還不能從事A股承銷業務，現在由方風雷主導的新公司正式開業，高盛將直接獲得一張承銷A股的牌照。而它的對手摩根士丹利則做不到這點。中金公司可以做A股的承銷，而且做了很多大的項目，如中石化和寶鋼等在上交所上市。

　　但事實上中金公司是一家中國本土投資銀行，而不是摩根士丹利的附屬公司。摩根士丹利只是提供技術援助。摩根士丹利與中金公司的管理組織，也是分開的。

　　還有一個案例是里昂信貸與湘財證券合組的華歐國際，這被認為是中國第一家“自由戀愛”的合資證券公司。里昂證券只向華歐國際派遣了若干管理人員，沒有絕對的控股權，而對于湘財證券來說，目的也是“師夷長技”。

　　據香港投行界資深人士分析，高盛在這家新的公司中，完全處于主導地位；新公司相當于高盛專做A股承銷的一個部門。高盛可以向這家公司派遣大部分的管理人員，也可以按自已的意愿招募新人。

　　如果不出意料，高盛將安排這個公司專做國內A股上市的承銷，及開拓其它國內業務。新公司雖然也可以做H股的承銷，但可能高盛會更愿意讓母公司來做，因為無需與其它股東分享利潤。

　　高盛與海南證券續聞

　　高盛的后發制人，一招領先，無疑會引起它的競爭對手的思考。除了摩根士丹利、瑞士信貸第一波士頓、摩根大通和瑞士銀行等，無不是為了進入中國誘人的A股市場而絞盡腦汁。

　　英國《金融時報》引述瑞士信貸第一波士頓�烠SFB�牻�期的一項研究預測，認為到2010年，中國的證券市場可能成為全球第二或第三大市場，市值達2萬億美元，而目前則為5000億美元。

　　這些外資大行可能會注意到，中國政府的需求已經變了：如果說，中國當初特批成立中金公司，引入摩根士丹利作為合資方時，中國市場最主要的需求，是引入外資大行的技術，以實現創建自已投資銀行的理想；那么，當下最迫在眉睫的需求，可能已經是引入外資，幫助消化不良資產，填補一些資金的黑洞。

　　此前有報道稱，高盛可能拿出1億美元參與重組海南證券，并在新的合資投行中持有33％的股份，聯想控股公司同時持有33％的股份。其余34％由方風雷領銜的管理層持有，實行管理層控股。據初步估計，新成立的合資投行各方出資規模總計超過3億美元。

　　海南證券重組需要邁過的三道坎，是歷史遺留的信托資產、國債回購糾紛和挪用保證金。是從2000年開始，海南證券即已到了“無任何財產可以被執行、資產已經基本被法院凍結”的狀況，所欠國債回購款的總額已達數億元，而挪用保證金3.5億的這筆巨額缺口，更是讓中國證監會對重組海南證券舉棋難定。

　　高盛的進入在于時機與資金實力：海南證券本身實際已經瓦解，高盛可以派入大部分管理人員，完全實現主導權。在名義上，高盛還是按照中國相關的規定，只占33％的股權，但實際上，聯想只一個跟隨的投資者。對于高盛來說，聯想是一個很好的投資人，對于聯想來說，在高盛主政的公司投資，絕對是一筆劃算的買賣。

　　這種填補窟窿，贏得主導權式的合作，在銀行界也已不乏其例。

　　匯豐銀行入股交通銀行又是另外一例。顯然，在中國的銀行之后，中國的券商是又一個需要填窟隆的地方，而且需求迫切。或許高盛會開填窟隆換主導權的風氣之先河。

　　因方風雷成事

　　高盛找到了一個合適的人選———方風雷，準備在中國內地大舉開張。高盛看中方風雷，在于方的資歷及他與高盛的淵源。

　　可以說，方親歷了中國合資投行的發展。1993年，方風雷從中金公司開始他的投行職業生涯。在參與中金公司的籌備后，1995年，方風雷出任中金公司副總裁，做過中國電信（香港）、中國聯通、中石油、中石化等海外上市的大單。

　　在中金工作6年多后，2000年2月，方接受時任中行行長王雪冰力邀過檔中銀國際出任CEO，但富戲劇性的是，在其上任前王雪冰卻被調任建行行長，并兼任中金公司董事長。

　　方風雷在中銀國際任職剛滿1年多，2001年1月初便傳出他在約滿及中國海洋石油(883)完成招股后將掛冠。方耀眼的投行經歷，使其還未正式離開中銀時，即已經收到多家投資銀行的橄欖枝。離開中銀后，方曾到哈佛做過兩個月的訪問學者，作為緩兵之計，2002年3月，方空降香港工商東亞，出任行政總裁。

　　1993年以來，方風雷先后任職中金、中銀、工商東亞，一路風塵，縱貫中國投資銀行的發展歷史，中銀的一出一進，使其尤為矚目，而在工商東亞任職剛近一年半之時，再傳變動，以至予印象于投行界是“換工作比較多的人”。

　　期間，方風雷與高盛多有業務合作，有著深厚的淵源。在工商東亞做總裁時，方風雷最大的遺憾是未能搶得平安保險的上市大單。現在，方風雷有了高盛這個平臺，終于得以再成大事。

　　海南證券重組，方風雷的作用更是不可小覷。2002年底至2003年4月，發現方風雷才干的前建行行長王岐山出任海南省書記，王岐山轉任北京市長后，2003年新來的省長衛留成又與方風雷相熟，中金公司是當時幫助中海油成功上市的功臣之一。而海南省也迫切希望金融業能再度復興，對解決海南證券問題全力支持。對方風雷來說，如果海南證券的重組能夠成功，將迎來事業的新高峰。