本報記者 穆 凡 上海報道

　　財務重組基本完成

　　“我們還要不斷給大家下一些毛毛雨。”7月22日，交通銀行辦公室的一位處長開玩笑地說。增資擴股、戰略投資者入股談判、財務重組告終、120億元次級債悄然發行……7月

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下旬以來，來自交行的消息源源不斷。

　　7月21日，交行宣布，按照國務院的要求，交行已于6月30日順利完成財務重組。新公布的部分財務數據與數月前公布的2003年年報相比，顯得十分漂亮。

　　比如，不良貸款率猛降10個百分點，由半年前的13.31％降為3.43％；撥備覆蓋率則提高了60個百分點，由10.91％提升為72.77％；資產總額比年初增加958億元，增長10.02％，達到10511億元，第一次突破了萬億元大關；撥備前利潤達到60億元。

　　究竟是怎樣的重組計劃使得這些數字發生了翻天覆地的變化？“具體的財務重組內容要待中期審計完成和監管部門批準后，由我們的行長親自向媒體宣布。”前述的那位處長說。

　　早在6月20日，交行在股東大會上審議通過了《關于交通銀行增資擴股及實施財務重組、引進境外戰略投資者的議案》，其中詳述了財務重組的主要內容，即不良資產的重組和補充資本金。

　　實際上這個議案已經滯后于行動。當時，這些工作已在悄無聲息中完成了大部分。在重組不良資產方面，一是以50％的價格向信達資產管理公司出售了400多億元可疑類不良貸款；二是用原有股東權益和利潤核銷了約100多億元的損失類不良資產，并補提了部分損失準備金。在更早的時候，交行陸續將全國各分行的抵債資產進行集中拍賣，亦大大加快了資產的回現速度。由此，不良貸款率和撥備覆蓋率得以大幅上升。

　　補充資本金的計劃，則包括發行120億元次級債與引進戰略投資者兩部分。整套方案與中國銀行和建設銀行的改革程序十分類似，均把處理不良貸款作為改革的第一個步驟。

　　次級債低價發行

　　與出售可疑類資產相似，交行的次級債發行也是在完成之后才為人所知。“交行的次級債已經發行了？我們還一點不知道。”一家銀行的資金運營部負責人聞訊有點驚訝，他所在的銀行在銀行間債券市場十分活躍。

　　7月20日，交行在網站上發布消息，聲稱已成功發行120億元次級債務。該行人士表示，由于采取定向發行的方式，交行沒有披露詳細信息的義務，因此消息顯得比較突然。而中行和建行均采取了在銀行間債市公開發行的方式。

　　發行結果讓人大跌眼鏡，交行120億元次級債期限為5年零1個月，年利率卻僅為4.5％，在同期發行次級債的6家銀行中，拿下了發行量最大和價格最低兩項桂冠。

　　7月7日，中行發行的第一期次級債期限為10年，票面利率為4.87％。已于7月21日至22日進行申購的建行100億元次級債，固息債前5個計息年度票面率的申購區間為4.80％～4.87％。

　　分析人士認為，目前銀行間債市存續期在5年左右的國債收益率約在4.3％～4.4％，加上交行次級債與國債的信用利差和次級利差，交行次級債應高于同期國債40～50個基點。此外，國家開發銀行的5年期金融債券收益率約在4.8％左右?考慮到債券的信用風險?交行次級債的利率水平也至少應在4.9％以上。

　　“不知道這么低的價格是怎么出來的？”前述銀行資金運營部的負責人分析，“最大的可能是相當部分都集中在銀行手上，幾家銀行相互持有次級債，就可以采取一個大家默認的利率，降低發行成本。”

　　在剛剛發行完畢的中行次級債券中，建行和交行是位列前三位的大買家，其中建行認購了37億元，交行認購了18億元。不過，交行方面對此次次級債的買家諱莫如深。

　　一位金融專家認為，銀行之間互相持有次級債，雖然可以以較低成本獲得融資，加快上市的步伐，但是，對于整個銀行業來說，卻是加大了“株連”的風險。

　　值得注意的是，交行此次沒有發布資本充足率的數字。去年年末，該行的資本充足率指標為7.41％，距8％監管鐵律略有距離。不過，一位交行人士肯定地說，交行的核心資本充足率已經達到了香港上市的監管標準。他還透露，戰略投資者入股談判“非常順利，已接近尾聲”。

　　可以預期的是，120億元次級債的補充，加上戰略投資者的入股資金，交行的資本充足率屆時將大為提升。