-本報記者 李利明 北京報道

　　即將頒布的《中國銀監會信托投資公司行政許可事項實施規定》(以下簡稱“《規定》”)有望進一步夯實金融機構混業經營的可能。

　　一位知情人士告訴記者，《規定》的相關細節顯示，在“符合監管當局對該類機構

蔡依琳演唱會票價1元? 索愛K700c新上市1元拍 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

最低資本充足率的要求”等條件下，商業銀行等金融機構獲準投資入股“金融百貨公司”——信托公司。

　　而生效半年的《商業銀行法》也為此提供了法律基礎——該法律第3條第14款，商業銀行可以經營經國務院銀行業監督管理機構批準的其他業務，對商業銀行從事股權投資逐步放行。

　　這是繼銀監會主席劉明康日前明確表示，管理層正在“醞釀和研究商業銀行設立基金管理公司的準入”后，商業銀行再次獲準涉足其他領域，而銀行可投資入股“什么業務都可以做”的信托業更預示著，混業經營已經漸行漸近。

　　銀行參股信托放行

　　就在7月1日《行政許可法》生效之際，銀監會依據《銀監法》和《行政許可法》制定了《中國銀監會信托投資公司行政許可事項實施規定》(以下簡稱“《規定》”)。

　　《規定》要求的包括商業銀行在內的境內機構向信托公司投資入股許可條件包括以下內容：

　　具有法人資格；信用良好，無到期不能支付的債務；最近兩年連續盈利；商業銀行、企業集團財務公司、金融租賃公司、證券公司、保險公司向信托投資公司投資入股的，必須符合監管當局對該類機構最低資本充足率的要求，且累計對外投資額不得超過其凈資產的20％；其本身及關聯方投資入股的信托投資公司不得超過兩家，其中絕對控股不得超過一家；等等。

　　此外，《規定》也設定了包括境外商業銀行在內的境外金融機構向信托公司投資入股的許可條件：

　　基于誠實信用并以中長期投資為目標；用貨幣出資；最近一年年末總資產原則上不少于10億美元；銀監會認可的國際評級機構最近兩年對其給出的長期信用評級為良好；最近兩個會計年度連續盈利；商業銀行資本充足率不得低于8％；非銀行金融機構資本總額不低于加權風險資產總額的10％；內部控制制度健全；注冊地金融機構監督管理制度完善；所在國(地區)經濟狀況良好；單個境外金融機構向信托投資公司投資入股比例不得超過20％；銀監會規定的其他審慎性條件。

　　由此，符合條件的包括商業銀行在內的中外金融機構將以股東身份涌入信托業。

　　24年的銀信輪回

　　自從1979年中國第一家信托投資公司——中國國際信托投資公司成立以來，銀行與信托之間就有著千絲萬縷的關系。

　　1980年6月，央行根據國務院關于銀行要試辦信托的指示，正式開辦信托業務。此后，各家銀行、各部委和各地政府等紛紛設立信托投資公司，其中，國有銀行的一些省級分行也設立信托機構。兩家信托公司——中國國際信托投資公司和中國光大國際信托投資公司還分別設立了中信實業銀行和中國光大銀行。1996年10月6日，在監管當局的授意下，廣東發展銀行兼并收購了瀕臨倒閉的中銀信托，這造成了廣發行大量的壞賬。

　　雖然信托業與銀行業一樣，在銀監會成立以前都處于央行的監管之下，但是信托公司要比商業銀行管理更加混亂。用原央行非銀司司長、現國務院發展研究中心金融所所長夏斌的話講，信托公司辦成了金融“百貨公司”——什么業務都可以做。前些年很多信托公司實際經營著商業銀行業務，違規吸收存款、發放貸款，造成了大量的壞賬；同時也進行大量證券和實業投資，結果造成了巨大損失。

　　在亞洲金融危機之后，1999年3月，央行根據國務院關于進一步全面整頓信托投資公司的精神，開始對信托投資機構進行第五次清理整頓，整個信托業被推倒重來，信托公司業因此被要求與銀行業、證券業分業經營、分業管理。

　　此后，商業銀行或者把持有的信托公司的股權出售，或者與自己投資的信托公司脫鉤。至今，重新登記的信托公司的股東中已經見不到商業銀行的身影。相反，有些信托公司卻成了股份制商業銀行和城市商業銀行的股東，如上國投就是浦發行的大股東，等等。

　　雖然沒有了股權的糾葛，銀行業與信托業的業務關系卻愈發密切。兩年前有些銀行推出了個人委托貸款業務，信托公司以“銀行搶了他們的飯碗”為由極力反對，最終使銀行停辦了這項業務。而銀行也越來越意識到與信托公司合作的重要性。民生銀行公司業務部去年借助信托公司的平臺完成了“企業財務革新計劃”。

　　24年后的今天，商業銀行再次可以成為信托公司的股東。

　　夏斌對于銀監會放行，商業銀行投資信托公司并不奇怪。在他看來，之所以原來規定商業銀行不能投資信托公司，是因為原來銀行投資信托，信托公司搞成了“金融百貨公司”，出了很多問題，導致了金融混亂。“經過整頓之后，別的機構能夠投資信托公司，為什么銀行就不能？”他反問記者。他認為，現在銀監會的監管加強了，銀行進行投資也謹慎了，不太可能會出現以前的那種混亂，不能因噎廢食。

　　中山大學銀行研究中心主任陸軍教授也同意這個觀點，“從銀行的角度來講，當信托公司的股東有好處”。在他看來，當年銀行辦信托是為了通過信托公司繞開貸款規模的限制，現在銀行的內控加強了，現在信托業業有了“一法兩規”，兩者的行為都規范多了，銀行能夠投資信托公司應該是件好事。

　　不過，“這對于信托業是一件好事，但是對現有的信托公司不一定是好事，”某基金公司一位銀行業分析師告訴記者，現有的信托公司的股東大多數是和地方政府相關的國有企業，具有較強的政府背景。如果銀行能夠投資設立新的信托公司，對于整個信托業來說將是一件好事。

　　《商業銀行法》留下的混業空間

　　《商業銀行法》生效半年之后，限制銀行進行股權投資的堅冰已經開始松動。

　　2003年12月27日第十屆全國人大常委會第六次會議修正《商業銀行法》第三條規定，商業銀行可以經營下列部分或者全部業務：…?十四?經國務院銀行業監督管理機構批準的其他業務。業內人士認為這是為今后商業銀行進行投資活動，為混業經營預留了空間。

　　對于商業銀行而言，分業經營、分業監管就意味著銀行不能投資于保險、證券、信托和基金等其他金融機構，也不能進行自用建筑以外的實業投資。這些年來，尤其是1998年金融業清理整頓開始之后，商業銀行陸續退出股權投資，尤其是金融機構的股權投資。在經過混業經營的無序和混亂之后，中國金融業似乎在向嚴格的分業經營、分業監管邁進。

　　然而，面對混業經營的全球大勢，中國的金融機構也開始謀求混業經營之路。

　　業內人士指出，從目前來看，商業銀行要想進行股權投資只有兩條路可走，一條是作為試驗田，如1995年建行與摩根斯坦利合資成立第一家中外合資投資銀行中金公司，雖然歷經清理，建行仍然保持了中金公司的大股東地位，同樣，今年建行與德國一家住房儲蓄銀行合資成立中德住房儲蓄銀行也屬于一個特例。對于各家銀行而言，一個共同的特例就是2002年初中國銀聯的成立，各家國有銀行和股份制銀行分別出資數千萬到數億元來共同搭建中國銀行業的電子化聯網平臺。

　　此外，商業銀行想要進行股權投資，就必須走所謂的“曲線救國政策”，先到境外進行投資，然后迂回返鄉，中行先后在香港組建投資銀行中銀國際，在英國組建中銀保險，中銀國際于2002年5月返鄉，在上海成立了合資的證券公司中銀國際證券；工行在香港控股投資銀行工商東亞也是如此。在現有的金融監管框架下，商業銀行進行股權投資只能是特例。

　　有業內人士認為，《商業銀行法》第三條第十四項規定是最高立法機關和銀行監管機構針對全球金融業混業經營的大勢所趨深思熟慮之后留下的空間。正是在這一考慮之下，監管層有意放行銀行投資基金公司，才有商業銀行投資信托公司的放行。也因此，中國金融業分業經營的堅冰有可能被逐步打破。