本報記者 韓瑞蕓 北京報道

　　一個越來越清楚的事實是，對于民生銀行(資訊 行情 論壇)，美國新橋投資集團公司也許只是一場單戀。如今單戀告吹，新橋本想在民生銀行身上賭一把的計劃也隨之泡湯。

　　但正如新橋成功入主深發展(資訊 行情 論壇)的重要人物單偉建所言，“新橋投資

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以往所犯錯誤很少”——在收購民生銀行股權問題上，新橋及時收手，應該是明智的市場行為。

　　雖然無法證實，民生銀行在新橋收購計劃破裂的進程中起到了什么作用。但可以肯定的是，民生銀行H股發行計劃已進入倒計時，而新橋并不能分到一塊蛋糕。

　　協議終止與IFC補位

　　7月10日，民生銀行?600016?發布公告稱，近日該公司接到法人股股東“中國中煤能源集團公司”的通知。通知表示，經中煤集團與美國新橋投資集團的友好協商，雙方同意終止原本于2004年1月29日簽署的1.75億股法人股股份轉讓協議。這部分股權占民生銀行總股本的4.82％。不過，民生銀行并未在公告中說明協議終止的原因。

　　揮揮手，不帶走一片云彩。不知此時的新橋是否有這樣的氣度。而民生銀行似乎在更早的時候，就已將新橋推出門外。

　　在新橋成為深發展(000001)第一大股東一事塵埃落定的6月份，民生銀行對外聲稱，新橋不是該行的戰略投資者。

　　7月12日，當記者致電民生銀行一新聞負責人，希望了解此次新橋終止協議的更多內容時，對方再三聲稱，股權受讓只是股東個體的行為，并不代表民生銀行。股權的買賣與該行沒有關系，作為上市公司，民生要做的只是將此變化公之于眾。

　　該負責人還表示，民生銀行一直在尋找“門當戶對”、有利于該行“長遠發展”的戰略投資者。

　　國際金融公司(IFC)就是這樣一家讓民生銀行心動的戰略投資者。7月5日，經銀監會“銀監復?2003?55號”文件及商務部“商資一批［2004］32號”文件批準，東方集團(資訊 行情 論壇)股份有限公司將其所持民生銀行5600萬股股權轉讓給IFC。

　　IFC受讓的股權并不多，只占民生銀行總股本的1.08％，遠低于第十大股東3.1％的持股比例。但作為世界銀行的全資子公司，IFC實力強勁，并擅長對私營企業的投資、整合。

　　新橋受挫H股計劃？

　　進駐深發展之前，單偉建曾經說過，“新橋投資以往所犯錯誤很少，尤其是對金融機構的收購，沒有任何錯誤”。

　　正應了這句話，新橋在入股深發展的價格問題上錙銖必較、競合博弈，甚至對簿公堂。幾分幾合，長達三年。就在外界對此漸漸失去耐心時，新橋與中煤集團完成了一筆民生銀行稱之為“并不知情”的交易：今年1月29日，雙方簽署了《股份轉讓協議》，擬將中煤集團所持近1.75億股民生銀行國有法人股全部轉讓給新橋投資集團。根據《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》及相關規定，此筆股權轉讓事項需報銀監會審核批準。

　　業內人士分析，銀監會是否批準該股權轉讓協議，以及什么時候批準，直接決定了民生銀行10億美元H股發行計劃是否能夠照常進行。

　　新橋的如意算盤是，搶在民生銀行海外上市前完成股權收購，并有機會比二級市場以更低的成本配售H股。經測算，民生銀行發H股前每股凈資產約3元，發H股后，以發行比例20％、每股發行價8元計算，發行后的每股凈資產約3.8元。此后若新橋高價拋出民生H股，則能賺個盆滿缽滿。退一步說，即使新橋沒有機會認購H股，憑著民生銀行2004年上半年凈利潤與2003年上半年同期相比上升50％以上的良好業績，新橋的中長期參股也有利可圖。

　　2004年3月8日，民生銀行公司董事會三屆六次會議決議通過了《關于同意吸收美國新橋投資集團入股本行的決議》。當時，所有15名董事中，除1人出差在外無法投票而棄權外，其余14位均投了贊成票。

　　不過，民生銀行也非常明白，隨著業績的超常規發展，2003年末8.62％的資本充足率如今已到了8％的臨界點，該行去年末定下的H股上市方案必須在2004年完成。

　　然而，如果等待銀監會批準新橋參股，那這種等待的期限誰也無法確定。而一旦銀監會準許參股，民生銀行為新橋預留了股份，轉讓價格又可能會成為新橋談判的重要砝碼，使民生陷入被動。價格低了，對不起民生的良好業績；價格高了，雙方未能達成一致，民生預留的股份便浪費了，籌資額也將縮減近10億港元。

　　正如民生銀行有關人士此前的言論，“新橋的出現，大大攪亂了民生銀行H股發行計劃”。而民生銀行的選擇只能是，不動聲色，按部就班。

　　海外上市倒計時

　　民生銀行必須考慮的另一個因素是，即使新橋在H股發行前順利入股，也勢必影響該行的H股發行規模。

　　按先前協議轉讓的比例計算，加上IFC持有的1.46％股權，所有外資股份將達到6.28％。根據《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》，外資入股比例最高可以達到24.99％，才能保持原有機構性質。以民生銀行2003年年底的總股本362525萬股計，H股發行規模須保持在9億股以下，外資比例才不至于超過25％。如若排除新橋投資的影響，民生銀行本可以發行11億H股。按6元的發行價計算，前后相差2億股的發行規模將使籌資額縮減12億港元。

　　5月21日，民生銀行第三屆公司董事會第九次會議召開。會議的一項重要議題是，“關于增加本公司H股發行審計項目及費用的決議”。決議決定，為普華永道中國公司在原發行H股審計費用638萬人民幣的基礎上，追加審計費用348萬元，以應對“2004年度內本公司H股申報工作”所有可能發生的審計相關費用。

　　近日又有媒體稱，民生銀行行長董文標已證實，公司董事長經叔平于今年年初只身前往香港，拜會了李嘉誠等香港財經界重量級人物，為公司順利發行H股鋪路。經叔平表示，李嘉誠從二級市場買入民生銀行H股是完全有可能的。

　　新橋協議的終止，是否意味著民生銀行海外上市倒計時的開始？