俞技峰

　　當溫州金融實驗再次成為江浙資金乃至全國民營資本的關注焦點時，監管部門這次的選擇看來和民營銀行無關。

　　消息人士透露，溫州正在醞釀成立“溫州市中小企業投資融資公司”。而據記者得

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到的信息，這個名字聽上去毫無新意和亮點的“非銀行金融機構”，其實可能成為溫州金融實驗的“異類”成果，甚或標志著金融改革的重大突破。

　　民營銀行受阻 民間資金改道

　　民營銀行曾是溫州炙手可熱的話題。但現在，成立溫州民營“建華銀行”的方案還靜靜地躺在溫州市銀監局統計科的辦公室里。

　　“建華銀行的方案根本沒有報到省局。”溫州銀監局副局長張震宇說，“昨天，他們的人還在我這里(交流)。我的意見是溫州辦民營銀行的條件比較成熟：良好的信用環境、金融環境、充足的社會資本，有大批民營企業，還有一批想把產業和金融結合起來的企業家，但是暫時還不合適辦。”

　　張震宇的話多少代表了監管層的意見。民營銀行數年來屢攻不下，存在多重障礙，而有分析認為目前最大的阻力還在于國有銀行。“在《中小企業促進法》出臺的時候，本來想把民營銀行的相關內容寫進去的，當時我曾經和國有銀行的人激烈爭論，最后還是不了了之。”有專家對記者回憶。

　　從投資公司到投資融資公司

　　“我們現在要做的就是補民間借貸和正規金融之間的漏洞。”張震宇強調。

　　2002年，人行溫州市中心支行的調查測算顯示，當年溫州民間借貸規模為300億元到350億元，相當于當年銀行貸款的42%到50%，調查同時顯示，這些民間借貸用于生產經營、小生意以及種植養殖業的合計占到90%。

　　溫州市中小企業融資是否困難歷來說法不一，當地自成體系的地下金融很大程度上彌補了中小企業融資缺口，但來自各界的溫州資本向何處去的呼吁卻很高。根據當地人行的統計，截至2003年底，溫州全市銀行存款余額高達1800多億元。此外還有說法，溫州居民手頭還握有1000億元左右的現金。

　　監管部門顯然更希望以“正規金融”來解決這個問題，同時“招安”更多的民間資本。

　　早在2002年，溫州被定為中國金融改革惟一的綜合實驗區時，“建立中小企業投資(擔保)公司”就是實驗課題之一。當地人行還就此做了相應方案：“由溫州開發投資有限公司牽頭，吸收若干非關聯企業法人(自然人)入股(其中3～5家大股)，以定向募集方式籌措資金，以國有持股為主，注冊金為1億……”并確定在2003年年底完成組建工作。

　　不過，隨后央行和銀監局的分拆讓此事一度耽擱。“研究”再次提上日程時，計劃設立的“投資(擔保)公司”已經演變成了“投資融資公司”。兩字之差，這個“實驗品”已經從普通的投資機構一變而為“非銀行金融機構”。

　　異類金融機構期待準生

　　或許因為肩負了太多使命，“溫州中小企業投資融資公司”勢必成為國內金融機構中的另類：這個公司作為非銀行金融機構，將不能吸收公眾存款；資金主要來源四個渠道：法人機構入股，股份制商業銀行總行入股，同業拆借——主要是郵政儲蓄部分，民間個人委托貸款業務，同時考慮發企業債的可行性。如果發展順利，下一部考慮吸收個人的大額存款(百萬元以上)；而公司主要業務將是中小企業進行股權投資，并聯合銀行、擔保公司提供貸款。

　　顯而易見，在現行法律框架和監管體系中面臨不少問題。

　　法律層面：這個機構既不能遵循《公司法》，也不適用于《商業銀行法》或其他金融法規；根據現行《商業銀行法》，商業銀行不能進行實業投資，而一旦商業銀行參股該投資融資公司，則意味著商業銀行曲線進入了投資領域。

　　監管層面：這個既有普通企業特征，又兼有金融機構身份的企業到底應該如何監管？同業拆借郵政儲蓄資金，前提是郵政儲蓄被銀監會批準為儲蓄銀行。

　　操作層面：由于不能吸收民間存款，該機構的資金很大程度上依賴同業拆借和個人委托貸款。個人委托貸款的吸收就顯得尤為重要。而在實際操作中，此項業務卻存在諸多制約：利率限制、銀行在該業務中只收取手續費，不承擔風險以及高達27.15%的稅收，核算下來，委托者收益只有民間貸款的1／3�熞虼宋�收貸款的難度不小。

　　至于未來的大額存款業務和發行企業債券，目前更是尚無規則可循。

　　“現在看來還是困難重重”，在溫州市車站大道合信大廈六樓的辦公室內，張震宇小心翼翼地強調。不過觀察人士分析，比起當初民營銀行遭遇的阻力，這些困難要小的多。據說，銀監會在和國家稅務總局將就個人委托貸款的稅收減免問題進行磋商。

　　而一旦這個“異類”的中小企業投融資機構獲準準生，現行法律和監管框架突破的意義已經非凡，它為充沛的江浙資本指點的成長方向更是意義非凡。