畢馬威山東試點 中國鐵路海外IPO提速？

　　本報記者 左志堅

　　上海報道

　　主業海外上市？

　　鐵路改革終于到了動真格的時候。

　　6月29日，來自畢馬威（KPMG）北京的消息顯示，鐵道部已經委托畢馬威為其做上市審計，其目的乃是海外IPO。

　　畢馬威北京相關人士證實“我們拿到了鐵道部的項目”。對于KPMG來說，這是其繼建行、神華集團海外IPO之后最大的一筆生意。

　　去年就有消息顯示鐵道部有意海外上市。高盛董事長Henry Pauson在6月初訪問北京時，特別安排了一個重要的拜會，對象就是中國鐵道部。

　　只是當時的條件并不成熟。與高盛董事長會晤的鐵道部官員表示，中國的鐵道系統正在高速發展，確實需要大量資金；要談股票上市得先進行重組，而這方面仍沒有時間表。

　　但是到去年下半年，鐵道部風向突變，“網運分離”改革轉為“主輔分離”。如今大半年過去了，“主輔分離”改革已經取得了重大突破，包括中國鐵路工程總公司、鐵通在內的一大企業如期與鐵道部脫鉤。

　　畢馬威相關人士更是透露，畢馬威將在山東試點鐵道部這一項目�！耙话愦箜椖慷紩�找一個省做做看，然后鋪開做的時候就會更有針對性了，我們審計建行的項目也是先找一個省試點�！�

　　重組懸念

　　鐵道部不可能在當前政企不分狀態下上市，在IPO之前，鐵道部主業必須進行股份制改造。

　　但是重組方案連鐵道部內部一些官員也不知情，他們向記者表示相關事宜應由發改委操刀。

　　據了解，去年鐵道部成立三家貨運企業之前，鐵道部曾經緊急向國務院提交了一份新的鐵路總體改革方案。

　　這分改革方案計劃分兩步走，其中第一步是組建國家鐵路控股公司，組建3個客貨“網運合一”的北部、中部、西部區域公司。

　　但是不知何故，這一方案未準放行，三家貨運公司卻先行掛牌。這三家公司分別是：中鐵集裝箱運輸有限責任公司是集裝箱鐵路運輸承運人，總資產22億元；中鐵特貨作為中國鐵路特種貨物專業運輸公司，注冊資本10億元；中鐵行包是鐵道部直屬專業運輸企業，注冊資本10億元。

　　除此之外，鐵道部還有廣深鐵路公司��0525HK��、鐵龍公司(600125)、中鐵二局(600528)與北亞集團(600705)等上市公司。但是這些上市公司顯然無法容納鐵道部龐大的資產。

　　目前，鐵路總資產為6000多億元，資產負債率為30％左右。

　　跨越式發展

　　政企不分的鐵道部面臨著嚴重的體制之弊和資金瓶頸。

　　據鐵道部計劃司人士稱，鐵路負債截至到去年總共2000多億，加大了建設力度后，今年投資需求比去年增加500億，這個數額中只有5％左右來自財政撥款。

　　今年鐵路運力缺口如此之大，鐵路的收入卻無法上漲。此時，鐵路建設基金可能被取消的說法，又甚囂塵上。

　　鐵路建設基金對于鐵路建設關系重大，既是鐵路建設資金的主要來源，也是鐵道部對長期建設貸款還本付息的主要資金來源，還是鐵路建設債券和國外金融機構貸款的擔保。

　　在這之前，鐵道部的長期債務已越滾越多，高達1800多億元，資產負債率達到30％。

　　這一部分債務令鐵路建設基金很大部分用來還債，剩余用來興建鐵路的資金大約只有230億左右。而若以2000年價格水平計算，今后每年鐵道部用于鐵路建設的資金每年不少于600億。

　　從有關規劃來看，這一數字還略顯保守。今年1月通過的《中長期鐵路網規劃》顯示，鐵道部計劃到2020年的目標是，全國鐵路營業里程達到10萬公里，主要繁忙干線實現客貨分線，復線率和電化率均達到50％，總投資約2萬億元。

　　在此背景下，2月份召開的全國鐵路工作會議上，國家發改委副主任張國寶和鐵道部部長劉志軍的口中，同時傳達了這么一個信號：鐵路投融資體制改革，“拓寬融資渠道，積極探索市場融資，降低融資成本，最大限度發揮社會資金的作用”。

　　鐵道部發展計劃司的規劃中，還突出強調了吸引社會投資�摪�括地方政府、企業和外資�攨⑴c合資鐵路和資本市場化融資�摪�括股票、債券、項目融資等��。但是在政企不分的背景下，地方政府的投資往往得不到保障。

　　鐵道部成功上市則意味著體制之弊及資金缺口這兩大難題有望迎刃而解。