Michael R. Preiss(邁克爾.R.普瑞斯)/文

　　目前，世界耗油已經超過了可以承受的范圍。油價預計將在10年甚至更短的時間內飆升到三位數字——每桶100美元，甚至更高。

　　在過去的30年間，石油價格曾是保持世界經濟良好的最重要因素。現在，石油需求

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正扮演著越來越重要的角色，其影響力已超過了供給。

　　嚴重透支的石油

　　國際能源機構(International Energy Agency)估計今年的全球石油日均需求增長量為195萬桶(而原先的估計為日均106萬桶)，這是自1988年以來在總量上增長最快的一次。近來全球經濟的發展帶來了油價的飆升，而需求的加速上升尤其是中國和印度這兩個人口最多、經濟發展迅速的國家所帶來的影響更進一步地促進了油價的上漲。

　　據估計，油價上漲因素中的80%來自全球需求的增長，而恐怖分子的襲擊、美國布什和拉姆斯菲爾德一伙在伊拉克所制造的麻煩可以承擔余下的20%。目前的危機和長期以來積累的因素不可避免地使原油價格上升到20年來的最高點，并且石油運輸率已達日臨界點的四倍。

　　在1960年，當五個產油國伊朗、伊拉克、沙特、科威特和委內瑞拉聯合組成石油輸出國組織(OPEC)時，油價曾低于2美元一桶，而美國也滿足于當時其國內自產石油占需求量70%的狀況。然而今非昔比，不久前在黎巴嫩首都貝魯特舉行的OPEC第131次會議，則特別就政治和歷史因素展開了對石油價格的討論，這無疑給世界原油市場敲起了警鐘。

　　而目前，無論對美國入侵伊拉克持有怎樣的觀點，事實是，美國領導者們從來沒有放棄過要保證世界原油供應“安全”的想法。 看看下面的這些事實：

　　世界人口總數目前已高達60億，而石油的日均消耗量在人口為36億的亞洲就為2000萬桶(在人口為2.85億的美國，石油日需求量為2200萬桶)。

　　參照過去10年的石油需求紀錄，并與目前全球石油日供給7800萬桶的市場相比，亞洲的需求將有可能在以后6到12年間升至雙倍，這將不可避免地給美國帶來更高的能源價格和通貨膨脹。

　　從長期來看，惟一可行的辦法是減少對石油的依賴，但不是對伊拉克的入侵而是轉移到對另外一種能源的運用。但是同時，就像在伊拉克的爭端中所看到的，美國已陷入了棘手而危險的狀況中。

　　今后油價可能更離譜

　　雖然石油勘探專家近來在深度地層發現了約為目前儲量兩倍的石油，但這將耗費巨額資金和漫長的時間來開發此資源。

　　OPEC目前的產量上限是每日2350萬桶，但實際的產量估計為2550萬桶到2600萬桶，大部分的成員早已到達其最大開采量了。盡管如此，OPEC還是同意在目前的基礎上，從今年7月1日起把日產量增加200萬桶，并從8月1日起再日增50萬桶。然而，這種措施對油價變動只能帶來短期效應，有人斷言這種影響甚至不能維持48個小時以上。

　　盡管OPEC的產量標準已上升到了最高的位置，但這對實際產量的影響是很小的。從這個角度看，必須要了解的是，那些非石油輸出國組織，主要是俄羅斯，已經在盡其可能地產出大量的石油。俄羅斯在今年已經取代了沙特成為最大的石油生產者，其日產量已高達890萬桶。

　　目前，每桶高于40美元的原油價格，使投資者們日益擔心進一步的上升會使經濟復蘇偏離軌道，這決不是空穴來風。在1973年到1982年間，石油價格從每桶5美元上升到每桶40美元，這引起了美國經濟史上最嚴重的騷亂：通貨膨脹上升到兩位數字，10年的國債利率為16%，經濟也相繼經歷了三次蕭條。

　　事實總是令人沮喪的。目前，世界耗油已經超過了經濟上可以承受的范圍。石油價格正在一個上升的軌道上攀升，也許未來會有少許跌幅，但不會影響總的上升趨勢。石油將驅動通貨膨脹的來臨，油價也預計將在10年甚至更短的時間內飆升到三位數字——最低每桶100美元，甚至可能更高。

　　通貨膨脹的壓力和持續增高的油價，這兩個相互作用的因素將在下個10年或更長的時間內，在整個投資環境中建立起相關參數。

　　(本文作者是CFC證券有限公司的首席投資策略分析師，CFC證券有限公司是一家以債券交易為主的全球性金融服務機構。）