本報(bào)記者 王旗

　　談判4年之久的粵美的(資訊 行情 論壇)(000527)和東芝開利合資一事，近日終于瓜熟蒂落�；浢赖墓�告稱，其全部空調(diào)業(yè)務(wù)整合至粵美的旗下的四家公司中，并向東芝開利轉(zhuǎn)讓四家公司不同的股權(quán)比例。四家公司平均轉(zhuǎn)讓出20%的股權(quán)，全球最大一單制冷戰(zhàn)略聯(lián)盟就此出現(xiàn)。

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　　東芝開利將為此支付2.8億元人民幣。雖然美的集團(tuán)副總裁方洪波表示最后的談判結(jié)果令人滿意，但坊間觀察人士指出，東芝開利僅獲20%股份，以及雙方一貫的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，顯示雙方的合作似乎還將有所發(fā)展。

　　而業(yè)內(nèi)知情人士透露，由于此次合資涉及美國(guó)開利公司、日本東芝公司和中國(guó)粵美的的三方談判，三方對(duì)持股比例各有所需，因此由三方妥協(xié)達(dá)成，而這只是第一步的結(jié)果。

　　此次中日美三方合作，對(duì)于具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)的美的而言，與東芝開利的合資將有利于公司空調(diào)業(yè)務(wù)建立起國(guó)際化架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)其躋身全球制冷業(yè)前三強(qiáng)的企業(yè)目標(biāo)，而東芝則可以實(shí)現(xiàn)其空調(diào)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的目標(biāo)，對(duì)于開利而言，雄厚的資本實(shí)力和全球網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，將支撐其通過合資打入中國(guó)家用空調(diào)市場(chǎng)的戰(zhàn)略計(jì)劃。

　　粵美的出讓20%

　　據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士介紹，作為500強(qiáng)之一的聯(lián)合技術(shù)(UTC)的子公司，美國(guó)開利公司在全球的戰(zhàn)略性投資中多要求控股，在跟粵美的的合資中也不例外。而美的認(rèn)為，合資是美的迅速做大做強(qiáng)制冷產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的重要途徑，但絕對(duì)不會(huì)為此而失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，因此，粵美的堅(jiān)持要在合資中控股，雙方在股權(quán)的爭(zhēng)奪上僵持不下，才導(dǎo)致談判4年僵局。

　　此次合資涉及粵美的旗下四家空調(diào)生產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，包括廣東美的制冷設(shè)備有限公司(美的制冷)、廣東美的集團(tuán)蕪湖制冷設(shè)備有限公司(蕪湖制冷)、廣東美的商用空調(diào)設(shè)備有限公司(商用空調(diào))和美的集團(tuán)武漢制冷設(shè)備有限公司(武漢制冷)。

　　其中，美的制冷是粵美的空調(diào)的核心資產(chǎn)所在，此前一直對(duì)蕪湖制冷等另外三家合資標(biāo)的企業(yè)控股。為實(shí)現(xiàn)此次合資，美的制冷向粵美的轉(zhuǎn)讓蕪湖制冷、商用空調(diào)和武漢制冷分別75%、90%和75%的股權(quán)，并由粵美的作為簽約方，與東芝開利簽約。

　　而東芝開利以2.8億元人民幣的代價(jià)獲得粵美的核心業(yè)務(wù)的20%股權(quán)，也并不昂貴。2003年，粵美的每股凈資產(chǎn)4.9元，粵美的空調(diào)資產(chǎn)大約為上市公司資產(chǎn)的60%，而粵美的總股本為4.8億股。大致計(jì)算，此次東芝開利的購(gòu)買價(jià)格大約為粵美的2003年的每股凈資產(chǎn)。2004年一季度，粵美的的每股凈資產(chǎn)值上升至4.99元。

　　東芝開利的戰(zhàn)略性調(diào)整

　　東芝開利跟粵美的的此次合資，有明顯的制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的目的。實(shí)際上，粵美的此后生產(chǎn)的東芝空調(diào)，名為合資公司產(chǎn)品，實(shí)有代工性質(zhì)。據(jù)了解，東芝空調(diào)以往在日本本土名列前三，但近來(lái)受到富士通等新銳品牌的追擊，同時(shí)也深受日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本高企之困，有意逐步外移其制造環(huán)節(jié)。

　　“能夠正式進(jìn)入作為最大空調(diào)市場(chǎng)的中國(guó)，是我們公司多年的夙愿。”東芝開利方面明確表示。借助跟粵美的合資，東芝開利將進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。

　　消息人士稱，粵美的有信心在合資公司將來(lái)的運(yùn)作中拿到東芝空調(diào)在中國(guó)的營(yíng)銷權(quán)，并且逐步取得外方信任出讓更多合資公司股份。在粵美的看來(lái)，此次公布的合資結(jié)果并不是最終結(jié)局。

　　美的方面則認(rèn)為，美的可以從這次合資中得到實(shí)質(zhì)性利益。比如現(xiàn)金、代工量(釋放巨大產(chǎn)能)、技術(shù)和制造等領(lǐng)域的支持。

　　東芝開利方面表示，將根據(jù)合資公司的業(yè)績(jī)，協(xié)商增資擴(kuò)股的可能。方洪波表示，粵美的的底線是不能喪失控股權(quán)。