段傳敏

　　蒙牛在香港上市成功，使蒙牛又一次成為全社會的關注焦點。對于關注財富傳奇的人而言，他們對蒙牛香港上市最關心的是又將誕生多少百萬富翁，蒙牛董事長的身價又會飆升多少，是不是會改寫《福布斯》中國富豪榜排行榜等。但對于關注中國經濟可持續發展的人們來說，在短短5年之內，由一家名不見經傳的小民營，成長一家具有深厚國際背景的中國

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乳業領跑冠軍，蒙牛真的準備好了嗎？

　　日前，國內增長最快的乳業企業蒙牛集團正式登陸海外資本市場，于6月10日在香港主板掛牌上市。蒙牛這次的招股價相當於該公司2003年市盈率的19倍，發行股份占擴大后股本約35%。募集資金達14億元人民幣。激活了一度低迷的香港股市，成為香港人認購最熱烈的紅籌股。

　　也許是因為中國有太多企業在令人目眩的發展速度隱含泡沫，作為國內增長最快的乳品企業，外界對蒙牛的發展一直有所質疑。蒙牛的成功是偶然還是必然，蒙牛可持續高速發展的前景到底如何呢？

　　批準蒙牛乳業香港上市的香港聯交所，素以管理完善、審計嚴格著稱。蒙牛能過這一關，本身就說明自身的管理運營已符合嚴格的國際規范。

　　從現代企業基業長青的三個基本標準：股權結構完善、戰略目標清晰、管理制度嚴格三個方面分析，蒙牛的確為實現“世紀蒙牛 世界蒙牛”的宏偉戰略目標，從體制、資金、管理、營銷等各個方面都做好了準備。

　　最獨特的股本結構：蒙牛的老板并非蒙牛富豪團隊中最有錢的

　　中國企業海外上市成功不乏先例，但像蒙牛這樣吸引了足夠的市場注意力的情況還不多見。除了成批制造百萬富翁這樣的傳奇故事外，蒙牛深得國際資本青睞更在于開創了內地民營企業中最獨特股本結構在香港上市的先例，這種股本結構的特殊性在于：蒙牛沒有政府性投資和國內投資機構入股，是一家完全由100%自然人持股同時又吸納境外投資機構入股的企業。與其他企業令人目眩的發展速度多少隱含一些泡沫不同，蒙牛清晰完善的股權結構保證了其堅實與穩健發展。甚至在某些層面，蒙牛更像是這個行業里面最有歷史底蘊的企業。事實上，已經有不少學界專家呼吁要研究蒙牛。專家指出，蒙牛案例對于新時期下發展的中國新創企業，尤其具有典型性和指導意義

　　據蒙牛招股書顯示，蒙牛管理層、雇員及業務聯系人在蒙牛香港主板上市后，將會合并直接或間接擁有中國蒙牛乳業有限公司54%的發行股本。蒙牛的高管成為公司控股股東，蒙牛的興衰同每一個蒙牛人息息相關，這種股權結構也將為策動蒙牛管理層提供最強的源動力。

　　在外人看來，蒙牛的第一股東自然是牛根生，事實上牛根生只是蒙牛的小股東。蒙牛是所有在香港上市的中國民營企業中，公司董事長股份最少的。蒙牛招股書顯示，作為蒙牛的締造者牛根生的投票權大部分是他人授權，他的個人持股比例只是6.1%。現在該公司的單一最大股東是公司發起人潮州印刷商人謝秋旭。以蒙牛的招股價計算，謝的身家已達7.52億港元。而謝秋旭只是股權投資，自始至終都沒有參與經營管理。這種現象在目前整體公司治理結構不夠完善的中國市場，還非常罕見。這也從一個側面表明，蒙牛的成功首先是管理團隊的成功，蒙牛的法人治理結構已然很國際化，包括股權結構、經營管理、金融運作、資本運作的形式都已國際化。

　　清晰明確的戰略目標：百年蒙牛 強乳興農

　　所謂時勢造英雄，蒙牛的成功源于中國乳業市場的巨大潛能，目前人均液體奶消費量只是日本人的十八分之一，韓國人的二十九分之一。專家預測在未來10年中中國將是世界上潛力最大的牛奶消費市場。今后5—10年，中國乳業仍會保持“井噴”的發展態勢，尤其是液態奶市場，預計的增長率會超過60%，整體中國乳業市場的增長率將保持在30%的水平以上。

　　蒙牛乳業把握住了中國乳業發展的戰略機會，依托資源優勢、資金優勢、體制優勢，聚焦中國乳業大發展。以牛根生為代表的蒙牛管理團隊已浸淫乳業十數年，深諳中國乳業現狀，再加上其強大的營銷實戰能力以及前瞻性的判斷力，已為蒙牛的后來居上先期打下堅實的基礎。另外，蒙牛在不同發展階段的全新運作思維與手段，比如“虛擬聯合”、“先有市場，再建工廠”等，不僅契合蒙牛當時的現實情況，而且有力地整合了社會資源，確可以算得上棋高一招。

　　業內人士分析指出，液態奶是整個乳業最基礎和最重要的市場，蒙牛在液態奶上登頂，其實已經昭示中國乳業市場格局的勢力對比已經發生重大變化，照此勢頭發展下去，蒙牛成為中國乳業新科冠軍是指日可待。

　　而蒙牛已擁有全球安裝生產線數量最多、日處理鮮奶能力最大、智能化程度最高的單體車間；蒙牛的利樂枕銷量已經是世界第一；中國商業聯合會和國際著名調查機構AC尼爾森日前公布的調查結果都表明 “蒙牛液態奶”不但市場銷售份額位列第一，市場綜合占有率、市場覆蓋率也均居市場前列。業內人士分析指出，液態奶是整個乳業最基礎和最重要的市場，蒙牛在液態奶上登頂，其實已經昭示中國乳業市場格局的勢力對比已經發生重大變化，照此勢頭發展下去，蒙牛成為中國乳業新科冠軍是指日可待。

　　蒙牛此次募集資金將發展液態奶產品、冰淇淋產品及其他乳制品的生產能力，目前計劃興建100多條液態奶生產線，增加100萬噸以上的產能；興建30多條冰淇淋生產線，將產能增加約15萬噸。 蒙牛更宏大的計劃就是成為世界級乳業十大巨頭之一，完成融資后，未來很可能國際范圍內進行一系列的收購合并事宜。

　　管理機制保證：中國乳業的夢之隊

　　老板并非最大的股東，這在公司治理結構相對完善的西方并不稀罕，但在現今的中國卻是個稀奇事。目前身在內蒙古的謝秋旭在接受媒體專訪時，表示投資蒙牛是因為相信牛根生的能力。而蒙牛之所以讓謝秋旭這個蒙牛長期的單一最大股東，放下心來，讓別人經營自己的錢，正是由于蒙牛有一只管理夢之隊。

　　蒙牛的成功充分詮釋了“一個企業的成功，必然是一個團隊的成功”的道理。蒙牛是管理層集體持股的民企，在“人人都是老板”的動力驅動下，蒙牛每天超越一個對手，年均遞增速度達365%，進入2004年，“蒙牛液態奶”一路高歌猛進，已經超越了傳統的乳業霸主。中國商業聯合會和國際著名調查機構AC尼爾森日前公布的調查結果都表明 “蒙牛液態奶”不但市場銷售份額位列第一，市場綜合占有率、市場覆蓋率也均居市場前列。

　　蒙牛這個大團隊，以志趣相投、能力互補的團隊精神詮釋了“共贏”的真諦。同時，自然人發起、國際金融資本的投入，海外上市的成功，優化了蒙牛的公司治理結構，決策體系更加系統化、規則化、國際化、科學化。

　　據蒙牛招股書顯示，蒙牛管理層、雇員及業務聯系人在蒙牛香港主板上市后，將會合并直接或間接擁有中?蒙牛乳?有限公司54%的發行股本。蒙牛的興衰同每一個蒙牛人息息相關，這種股權結構也將為策動蒙牛管理層提供最強的源動力。

　　如令在香港上市成功，將進一步優化蒙牛的股本結構，完善蒙牛的公司治理結構。

　　對于高速發展的蒙牛來說，香港上市成功的意義，已不僅僅是融資這么簡單。更重要的是貫穿于蒙牛內外的與國際化接軌的現代化科學管理模式與管理經驗，已日益成熟與完善，

　　在香港上市不僅標志著蒙牛已經進入資本市場，同時還意味著蒙牛已經站到了國際化的平臺上。意味著蒙牛從經營管理、財務管理、行政管理到項目管理等各個方面，都與國際接軌，采用了國際化現代企業的管理模式。從項目管理、資金管理、財務管理、行政法規管理等現代化管理的各方各面，對蒙牛的發展進行有效的規劃控制、實施管理與監督維護，從而使蒙牛走上法制化、規范化、科學化、有序化的現代化企業道路，有效提升蒙牛自身的可持續發展實力，將蒙牛真正做強做大，永立于不敗之地。

　　看起來，蒙牛確實已經為實現“世紀蒙牛、世界蒙牛”的戰略目標做地了充分的準備。