三九與健康元(資訊 行情 論壇)，這兩個昔日廣東本土最具份量的藥業巨子，3天前以一種意想不到的方式“結親”，爆出了今年醫藥行業又一大新聞。上周五，今年國內最大股權拍賣——三九醫藥(資訊 行情 論壇)4274萬股國有法人股拍賣繼5月12日流拍后，在第二次拍賣中終于成功拍出。記者昨天獲悉，其真正買家正是廣東本土另一醫藥巨子健康元集團。

　　對三九醫藥股權志在必得

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　　從IPO上市，控股麗珠、收購鷹牌、喜悅，合作新膚螨靈，近年來在購并領域玩得風生水起的朱保國，此次對收購三九醫藥股權也是志在必得。

　　從現有的資料看，這次收購絕對是一次合算的買賣。根據三九醫藥報表，公司去年底每股凈資產2.97元，今年一季度末每股凈資產2.989元，第一次的起拍價1.53元／股連公司每股凈資產的一半都不到。但拍賣對競買人的身份作了嚴格的規定，即必須是法律規定的法人，而且還要事先繳納800萬元的保證金。盡管拍賣前咨詢的人士踴躍，但第一次拍賣還是以流拍告終。

　　據拍賣行有關專家分析，股權流拍的原因無非有兩個：其一，買家不看好標的公司的經營前景；其二，買家等待以更低的價位出手。按照司法程序，類似的拍賣將進行三場，若第一次股權拍賣以流拍告終，則第二次拍賣時，其底價可以下調10%。以此類推，至第三次時，買家可能以第一次拍賣時底價的80%拿到上述股權。而從三九醫藥股權的拍賣情況來看，后者所占的因素更多些。

　　健康元董事會秘書邱慶豐也證實，健康元一直在關注三九醫藥股權的拍賣，在了解到有其它買家支付了拍賣保證金后，公司才迅速出手。而此次三九股權在降價10%后，則更加具有投資價值。當天，健康元董事長朱保國親自來到拍賣會現場坐鎮指揮，可見他對此次股權收購的重視。據了解，當天朱保國未遇狙擊，以起拍價“1.38元”輕取三九醫藥47491100股的國有法人股，耗時2分鐘。

　　此前有消息稱，光大、華潤也對三九有興趣。

　　三九變局尚未可知

　　三九醫藥屬于股權高度集中的上市公司，目前深圳三九藥業和三九集團所持有的法人股超過70%，健康元競得三九醫藥47491100股的國有法人股后，健康元實質上已持有三九醫藥4.85%的股權，根據三九醫藥2003年報和目前的情況來看，已成為三九醫藥的第三大股東。由于三九集團與三九藥業是關聯股東，因此健康元實質上已成為三九醫藥的第二大股東，使得原三九集團一家控制三九醫藥的情況發生變化。當記者問及該股權的拍賣源于何處，因何種情況拍賣時，健康元董秘邱慶豐表示并不知情，僅知道是司法拍賣。

　　健康元方面表示，此次收購三九股權，戰略性地以低于凈資產50%的價格持有三九醫藥4.85%的股份，一方面可以通過轉讓股權獲得投資收益，另一方面也有機會參與三九戰略重組，從而參與更多的醫藥資源再分配。

　　但記者從此前展開的麗珠收購戰來看，朱保國絕對不會安于持有三九醫藥4.85%的法人股，這是否表明朱保國又在醞釀一個“蛇吞象”計劃，對三九這個龐然大物有了濃厚興趣？當記者再次問及健康元是否繼續通過各種方式增持三九醫藥股份時，邱慶豐表示公司將會視情況決定，如達到公告標準，公司將會第一時間公告。

　　昨天，有證券分析人士向記者表示，從三九目前的經營情況以及改革的趨勢來看，三九的股權結構下一步一定會進一步優化，三九醫藥大股東也很有可能會繼續出讓股權。近期也有市場傳言，三九大股東正在考慮將三九醫藥的部分股份出讓，以解資金的燃眉之急。這對健康元來說，就意味著有更多的機會。

　　民資進入三九有利于還款

　　記者從三九集團獲悉，目前三九集團總體改制方案已報國資委，有關重組專家表示，三九除了資金壓力的問題，其余的問題都應該不難解決。三九主業的產業基礎非常好，上市公司的質地也很好。只是輔業攤子鋪得太大，占用了太多的資金并帶來了資金鏈的斷裂。但總體來說，三九仍有發展潛力。

　　三九新帥孫曉民上任前掌管通用技術集團三大核心業務之一的醫藥板塊，有著“高級國際商務師”的頭銜、深厚的法律專業背景，以及豐富的國際視野。有三九內部人士分析，孫曉民還可能繼續推動三九一些項目的上市融資，“三九在資本市場的運作是非常成功的，上市公司的并購可以稱得上典范。孫曉民可能會延續趙新先的這條路線。”

　　此外，民營資本進入三九醫藥，會更加有利于三九集團歸還給上市公司的欠款，轉換三九集團的經營機制，通過市場規則推動三九市場化的時代已經到來。朱保國既然敢耗資6000多萬元購得三九醫藥4.85%的股權，顯然對下一步如何走三九這步棋已有一定的考慮。

　　健康元方面表示，健康元入主麗珠集團(資訊 行情 論壇)后，麗珠集團的銷售額及每股收益逐年提高，充分說明國內民營企業管理能力不亞于國外投資者。　　　

　　本報記者　郭亦樂