本報記者 陳楫寶 北京、昆明報道

　　王明輝緊急進京

　　5月18日，一架空客340穿過陰雨綿綿的昆明抵達驕陽似火的北京，王明輝從機上下來，懷著復雜的心情去開始一場競賽。

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　　這場競賽決定著中國著名的醫藥企業云南醫藥集團的未來。

　　等待著王明輝的，是一場痛苦的抉擇。王是新任云南醫藥集團有限公司(簡稱云藥集團)董事長、總經理兼云南白藥(資訊 行情 論壇)(000538)董事長、總裁。一場針對云藥集團的控股權之爭，已到了關鍵時刻。

　　四個很有實力的公司都想得到云藥集團的控制權。他們是中國華潤集團總公司(簡稱華潤)、上海華源集團(簡稱華源)、上海復星實業(資訊 行情 論壇)有限公司(簡稱復星)和中國醫藥工業集團，此前外傳的陜西東盛集團有限公司沒有直接參與爭奪。

　　此次王明輝緊急進京，據云南省政府一官員透露，主要是聽取四巨頭如何收購云藥集團的具體方案。此次方案，將對誰最終入主云藥集團起到關鍵作用。此前，踞守在昆明的華源集團隊伍，和華潤企業發展部副總經理石慶瑞和助手路強也北上，與早已守候在京多時的另兩個對手，迎接王等諸人的“公審”。

　　勝負很可能在6月就有分曉。

　　今年2月份全面爆發的“云藥系”重組越來越富戲劇性。

　　云南省政府一直想做大醫藥產業，下決心到2012年全省醫藥業產值將達到300億元，利潤上10億元。而云藥集團幾乎覆蓋了整個云南省的國有制藥企業，重組便從云藥集團展開。

　　華潤一度搶得先機。2003年1月17日，由云藥集團、華潤、紅塔投資、云南國際信托投資公司共同出資，成立注冊資本6.6億元的云南云藥有限公司?簡稱云藥公司?，華潤斥資1.886億元現金入股該公司，持28.57%股份，是第二大股東。按計劃，新公司將在香港上市，融資后再回來反向收購，對云藥集團屬下的制藥企業進行重組，最終解散云藥集團。一個月后，云藥公司收購了云南白藥51%的股權，控股云南白藥。

　　華潤入主云藥集團如意算盤是：不僅想控股云藥公司，而且希望通過二次收購，最終掌控云南白藥。

　　然而，風云突變。2004年2月，云南省政府免去云藥集團黨委書記、總經理龍江職務，任新組建的云南省國資委副主任。因龍江既是云南白藥董事長、云藥集團黨委書記、總經理，還是云藥公司的董事長兼總經理。業界普遍認為，云藥系統高層變動，意味著云南省政府云藥系戰略上想進行大調整，即保留云藥集團——此前，根據龍江等人及華潤的設計，是在重組后解散云藥集團。

　　龍江離去后，華源初露崢嶸。3月7日，云南省副省長李興華就帶著云南白藥總裁王明輝飛赴上海，商討由華源出面，以增資擴股的形式重組云藥集團?這意味云藥集團不再解散?，由華源控股。因為云藥集團持有云藥公司51%的股權，云藥公司又持有云南白藥51%的股權，如果談判成功，華源在云藥系內將形成“三級控股格局”，全面掌控云藥系。

　　為此，華潤、華源二虎相爭如火如荼，各施渾身解數(雙方重組方案詳見本報4月7日9版報道)。幾輪較量后，雙方重組方案大改。據最新消息，華潤志在必得，云藥集團目前總資產約6億元，華潤總經理寧高寧開價10億元換取云藥集團控股權，并表示，只要當地政府提出投資要求，比如水泥、水電、啤酒等行業，但凡能夠和華潤有互補關系，華潤可以掏錢投資。

　　此前，在云南省政府反對下，華源和上藥集團共占云藥集團股份由69%調低到50%，并以“三七”等藥材種植的形式換取云藥集團的股份。其方案是在云南種植30萬畝“三七”，做其原材料供應基地。給農民簽訂收購協議，不僅幫助當地農民致富，而且每年能夠給云南省帶來100個億的年產值，將大大提高醫藥產業占省GDP的比重。

　　然而，就在雙方膠著狀態之時，參與競爭者中又殺出上海復星、中國醫藥工業集團，且來者不善，更加劇了變數。

　　據知情人士透露，中國醫藥工業集團遞交給云南省政府的調研報告令省政府大吃一驚，“即使麥肯錫也作不出來”。目前，記者關于其重組方案尚無法獲取，但“其方案省政府怦然心動，觸動很大”。該知情人稱，或許最終的角逐結果不排除中國醫藥工業集團成為奇兵，因為中國醫藥工業集團背后有很強大的力量在支持。

　　幾日來，華源方案遭到了在京的三大對手的集體反擊，他們質疑，僅僅種植三七達到100億元規模的許諾不切實際，華源又改為“種植＋原材料＋深加工＋銷售”總共產生100億元的年產值。

　　據云南省政府一官員稱，四大企業爭奪云藥集團，局勢發展非常復雜，哪一個企業的背景都不簡單，每個企業的方案都有特色，都有可取之處，但是“現在估計省政府可能都難以定奪”。

　　云南白藥的內部力量

　　一邊是火焰，一邊是海水。

　　誰最終入主云藥集團，誰說了算？現在局勢似乎并非大股東所能控制。

　　引進戰略投資者是省里的想法。就在四大巨頭為云藥集團控股權爭斗得如火如荼之時，云南白藥內部的力量也在進行自己的表達。

　　云南白藥制造中心實際上就是云南白藥老廠，記者抵達這家位于昆明五華區西壩路51號老企業時，職工們均沉浸在繁忙的生產中。一位在云南白藥工作了20多年的老職工對記者說：“誰來都可以，只要別一來了就裁員，那我們肯定不同意，誰愿意下崗啊？”實際上，這代表了大部分工人心聲，經過GMP改造后，云南白藥生產一線工人大幅減少，基本上是1：10，即現在12個人一條現代化電腦操控的生產線替代了過去120個人的人工機械生產線。

　　“其實我們根本不缺錢的”，云南白藥一高層對記者說，看看云南白藥主營收入近幾年的發展情況，不需要外界資金大量介入，只要從體制和機制上理順，即使依靠自己發展也“沒有問題”。

　　云南白藥主營收入從1999年起快速增長，如1999年主營收入為2.4123億元，到2003年則為13.4483億元，增長了5.6倍，實現利潤由4797萬元增至2.1685億元，增長了4.5倍，每股凈收益2003年達到0.61元。

　　這樣的效益，在同類企業中為數不多。

　　2003年上半年滬深兩市全部1244家上市公司中報排行榜中，云南白藥每股收益排46位，凈資產收益率排41位。

　　即使擁有如此好的業績，但是“由于沒有長期發展的心”，每年的純利潤總是年年分紅，被股東們分掉，“1999年底的時候我們凈資產為4個億，到2003年還是4個億，期間連續5年以54%的增幅增長，那些錢到哪兒去了？都被分掉了”，云南白藥該高層說。

　　引進戰略投資者呢？該高層說，“我們不反對，同樣我們反對也無效，大股東是政府，政府說怎么干就怎么干，但作為經營管理層，我們只是提出希望，不管誰最終控股，希望他們用一顆長遠發展的‘心’。”

　　作為現有高層，其實他們心態此時似乎非常敏感、微妙，他們對未來大股東和普通員工似乎一致：別來了就對經營管理班子大幅調整。“實事求是講，我們這屆管理班子是最好的”，一高層毫不諱言。

　　與高層心態不同，中層管理人員表現出積極心態。云南白藥負責企業發展戰略的一中層認為，云南白藥是不缺錢，把現有資產盤活，提高效益，在同類行業中是首屈一指的，但是，缺少資本運營經驗。他舉例說，云南白藥從1993年以云南省第一股在國內上市，直到1998年，其主營業收入才1.8億左右，發展穩但緩慢，后來經過系列資本運營，包括系列收購、重組，以至獲得很快發展，但是“這樣速度是不夠的”，云南白藥迫切需要善于資本市場運營的戰略投資者進入，“未來企業就是產品，只有通過資本市場大肆并購，才會做大做強”。

　　經營管理層似乎無法左右是否引進投資者，該引進誰，云藥集團一高層詼諧地對記者說：“其實我們就是放牛的，只管放好牛，甭管那么多。”不過，據一業界人士稱，現有的云南白藥管理層，他們的態度在此次并購中，也占有一定分量。

　　云南白藥“二次創業”

　　此次云南省政府動作很大，其如意算盤是，投資者不僅入主云藥集團，同時還獲得發展云南省中醫藥產業的經營運作權。此舉也即意味著，云南省不僅把云南白藥交給該投資者，還把整個省的中醫藥產業發展大計交給該企業運作。

　　中國科學院院士、中科院昆明植物研究所教授周俊說，曾有高層個人認為云南白藥是無價之寶，給多少錢也不賣。

　　5月19日，在非常時期，云南白藥推出二次創業計劃，以圖“再創輝煌”。業界分析認為，此次云南白藥提出二次創業，一方面表明即使沒有外來投資者，云南白藥依靠自身也能發展，另一方面即向投資者們提出了籌碼。

　　雖然云南白藥高層否認有此意圖，但他們承認云南白藥具有高成長性。該公司常務副總裁楊昌紅先生說，目前云南白藥價值體現在構建并完善了云藥系列：云南白藥集團在傳統單一的云南白藥散劑基礎上，先后開發出了云南白藥膠囊、云南白藥氣霧劑(單效、雙效)、云南白藥創可貼、云南白藥酊、云南白藥膏等多個云南白藥系列產品以及宮血寧、舒列安等其他天然藥物產品，新藥研發也取得突破性進展，“一個一類、兩個二類、一個四類、三個五類新藥的研制為企業的長遠市場規劃奠定了強有力的科研基礎”。

　　其中，2003年，云南白藥散劑繼續保持1個億的年收入，氣霧劑也突破1億，宮血寧接近1億，云南白藥創可貼、云南白藥酊、云南白藥膏是精心打造的未來潛力藥品，其中創可貼和白藥膏二者共約8000萬元。尤其是創可貼，其物理與化學雙重療法，已經令美國強生公司單一物理療法的創可貼感受到強大壓力。在此之前，全國的創可貼市場基本被強生公司壟斷，云南白藥集中優勢資源投入市場，以二級城市包圍中心城市的戰術，對強生公司形成了強有力的沖擊。

　　據云南白藥總裁助理、云南白藥天然藥物研究院院長高崇昆透露，美國強生公司曾經三次來昆明談合資合作，但是云南白藥擔心的是，一方面秘法外泄，另一方面擔心跨國公司收購后將白藥品牌凍結起來，是故沒有談成。