記者 馮禹丁

　　中國(guó)的產(chǎn)業(yè)巨頭們正在通過(guò)不動(dòng)聲色的資本暗流與大張旗鼓的投資熱潮，醞釀和導(dǎo)演一出產(chǎn)業(yè)資本的“大串聯(lián)”。

　　資本暗流與投資狂潮

E歌時(shí)代來(lái)臨了！ 第39屆世界廣告大會(huì) 繽紛彩音風(fēng)暴免費(fèi)聽(tīng) 上網(wǎng)實(shí)用手冊(cè)

　　若干年后，中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)通用電氣這樣的橫跨實(shí)業(yè)和金融領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)巨人，我們不得而知。但打造產(chǎn)融結(jié)合的產(chǎn)業(yè)帝國(guó)，現(xiàn)在已經(jīng)是中國(guó)產(chǎn)業(yè)巨頭們的一個(gè)眾人皆知的盤(pán)算，他們?cè)缫呀?jīng)開(kāi)始致力于在實(shí)踐中對(duì)通用模式的學(xué)習(xí)和模仿。

　　今年二月，高盛、聯(lián)想?yún)⑴c重組海南證券，成立合資投資銀行的消息傳出，具投行背景的“第四少帥”趙令歡浮出水面。據(jù)報(bào)道，此次聯(lián)想切入金融業(yè)的方向?qū)⒁酝顿Y傳統(tǒng)行業(yè)為主，以創(chuàng)投的方式對(duì)所控股公司改組甚至上市，直至最后套現(xiàn)退出。由此，聯(lián)想控股醞釀新投資公司，進(jìn)軍戰(zhàn)略投資重組業(yè)務(wù)的意圖進(jìn)一步明晰可辨。據(jù)聯(lián)想內(nèi)部人士稱，這只是冰山一角，“聯(lián)想正在蒸一個(gè)大饅頭，現(xiàn)在還不到揭蓋的時(shí)候，我還不能告訴你聯(lián)想具體要做什么。”

　　柳傳志心目中的未來(lái)聯(lián)想控股顯然是聞名世界的通用金融服務(wù)集團(tuán)的路子，這家公司每年收購(gòu)一百多家企業(yè)，然后高價(jià)賣(mài)出去。在所有的資本交易中，通用電氣金融服務(wù)集團(tuán)就好比汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)。過(guò)去15年來(lái)，該部門(mén)一直保持22%的年增長(zhǎng)率，這一數(shù)字使其他部門(mén)6%的增長(zhǎng)率相形見(jiàn)絀，而且金融服務(wù)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)額占通用電氣公司營(yíng)業(yè)額的50%。這是一個(gè)不能不令國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)巨頭們夢(mèng)想的至高境界。

　　與聯(lián)想類(lèi)似的還有海爾、方正、中糧、中遠(yuǎn)、新希望(資訊 行情 論壇)、新疆德隆、華晨、一汽等諸多大企業(yè)。海爾先后入主青島市商業(yè)銀行、參股長(zhǎng)江證券，拿到了信托、保險(xiǎn)、證券、銀行幾乎所有金融牌照。2002年9月，海爾又成立了注資5億元的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。方正對(duì)已經(jīng)收購(gòu)的券商、銀行、信托投資公司進(jìn)行整合后成立了自己的金融集團(tuán)公司。涉足金融較早的中糧集團(tuán)從期貨交易著手，而后收購(gòu)新西蘭保險(xiǎn)公司，再成立財(cái)務(wù)公司，并投資參股交通銀行、招商銀行(資訊 行情 論壇)、中信、廣東證券和華泰保險(xiǎn)等等。華晨則是從金融起家轉(zhuǎn)身進(jìn)入汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的代表之一。一汽轎車(chē)(資訊 行情 論壇)最近的年報(bào)透露，該公司董事會(huì)審議通過(guò)了公司對(duì)其財(cái)務(wù)公司增資的議案，一汽財(cái)務(wù)有限公司共獲得一汽集團(tuán)、一汽轎車(chē)和一汽四環(huán)(資訊 行情 論壇)聯(lián)合增資約5.6億元，在銀行做汽車(chē)金融業(yè)務(wù)問(wèn)題越來(lái)越多的情況下，一汽的這種動(dòng)作顯然別有深意。

　　宏大的外部動(dòng)作之外，產(chǎn)業(yè)巨頭們的內(nèi)在細(xì)節(jié)的悄然變化也反映了某些與變相融資和金融相關(guān)的動(dòng)向。通信設(shè)備巨頭華為的員工工資卡、提款機(jī)都用自有產(chǎn)品，員工甚至領(lǐng)取工資還要向公司申請(qǐng)“套現(xiàn)”。這樣的打造獨(dú)立金融帝國(guó)的模式在中國(guó)大企業(yè)中據(jù)說(shuō)已經(jīng)不算什么新聞了。

　　這些現(xiàn)象都直指同樣的方向：產(chǎn)業(yè)巨頭們?nèi)缃癫煌�程度的患上了金融饑渴癥，服務(wù)效率低下的銀企通道早已不能滿足大企業(yè)們旺盛的融投資需要。種種跡象表明，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)巨頭們正在把他們的觸角有計(jì)劃的滲透到金融的融、投通道，像獵豹一樣積蓄能量、等待投資機(jī)遇。通羅馬的條條大道正在被產(chǎn)業(yè)巨頭們小心翼翼卻又是有計(jì)劃的的一一試錯(cuò)、探路。

　　與產(chǎn)融結(jié)合昭示出的資本暗流相對(duì)應(yīng)，跨產(chǎn)業(yè)投資烘托出的投資熱潮更加顯性。

　　2004年2月，酒業(yè)巨子五糧液(資訊 行情 論壇)大筆一揮，決定斥巨資進(jìn)入日化領(lǐng)域。此前它已先后進(jìn)入過(guò)制藥、芯片等行業(yè)，據(jù)透露，這次進(jìn)軍日化業(yè)，五糧液首期便投資了1.5個(gè)億。此外，五糧液已初步邁入汽車(chē)行業(yè)的消息也已得到證實(shí)。去年以來(lái)，類(lèi)似的引人關(guān)注的產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向還有很多。中石化旗下的長(zhǎng)城已經(jīng)秘密開(kāi)始向車(chē)用油的終端汽修、汽服大舉進(jìn)軍。全球第六大鋼鐵生產(chǎn)商寶山鋼鐵公司計(jì)劃在未來(lái)五年內(nèi)增加50%產(chǎn)能，2010年前斥資500億至600億元人民幣，將產(chǎn)量從今年預(yù)期的2000萬(wàn)噸擴(kuò)大到3000萬(wàn)噸。2003年9月，酒業(yè)巨頭茅臺(tái)集團(tuán)挾巨資進(jìn)軍微硬盤(pán)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　而如今產(chǎn)業(yè)資本最為集中流向的行業(yè)無(wú)疑還是汽車(chē)。夏新電子(資訊 行情 論壇)3月26日發(fā)布公告，聲稱公司董事會(huì)審議通過(guò)汽車(chē)投資項(xiàng)目議案，將投資1.75億元自有資金，與南汽集團(tuán)共同組建自己占股50%的合資公司，聯(lián)合生產(chǎn)汽車(chē)車(chē)身等產(chǎn)品。半月之前的3月18日，由南汽無(wú)錫車(chē)身廠改進(jìn)英格爾推出的新車(chē)—西亞特，悄然在江蘇幾大城市上市，終使波導(dǎo)借道南汽造車(chē)的傳言成為事實(shí)，據(jù)坊間傳聞波導(dǎo)為此投入了30億元。而再早前的2月24日，奧克斯亦宣布將在5年內(nèi)出資80億元進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，在沈陽(yáng)和寧波打造年產(chǎn)45萬(wàn)輛生產(chǎn)規(guī)模的汽車(chē)基地。手機(jī)電池大王王傳福去年在央視《對(duì)話》中放眼要進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，今年他旗下的香港上市公司比亞迪已斥巨資進(jìn)入了汽車(chē)業(yè)。

　　一份長(zhǎng)長(zhǎng)的名單上，已有的產(chǎn)業(yè)勢(shì)力有家電巨頭(春蘭、奧克斯、格林柯?tīng)枴⒚赖摹⑿嘛w、小鴨)，手機(jī)制造商(波導(dǎo)、夏新)，煙草業(yè)巨頭云南紅塔，電池生產(chǎn)商比亞迪，酒業(yè)巨頭五糧液，摩托車(chē)巨頭力帆，機(jī)械巨人三一重工(資訊 行情 論壇)等等，而且名單還在被延長(zhǎng)。

　　產(chǎn)業(yè)巨頭的通用夢(mèng)

　　不管是否公開(kāi)效法，還是暗自模仿，像通用電氣那樣在產(chǎn)業(yè)和金融領(lǐng)域都游刃有余，是中國(guó)產(chǎn)業(yè)巨頭們毫不隱諱的愿景。張瑞敏說(shuō)，美國(guó)的通用電氣公司就是海爾做金融的樣本。“通用電氣”全球的資金“24小時(shí)不落地”，是海爾集團(tuán)心向往之的地方。海爾要打造一個(gè)“產(chǎn)融結(jié)合的跨國(guó)公司”，其對(duì)金融業(yè)的定位不僅是尋求一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而是半壁江山：今后產(chǎn)值產(chǎn)業(yè)占一半，金融占一半。背靠實(shí)業(yè)的資本大鱷德隆也聲稱自己是類(lèi)似通用電氣的依靠投行的財(cái)務(wù)技術(shù)手段的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合者。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律表明，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段時(shí)，會(huì)開(kāi)始向金融資本?透。產(chǎn)業(yè)巨頭發(fā)展到一定程度后，一方面要解決自身發(fā)展產(chǎn)業(yè)中的融資需要，另一方面也要為自身在產(chǎn)業(yè)中積累的大量資金尋找出路，通過(guò)組建以產(chǎn)融結(jié)合為特征的財(cái)務(wù)公司，可以滿足企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和成本的需要，最大限度地利用社會(huì)資源，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)資本金融化是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的捷徑。在全球500強(qiáng)企業(yè)中2/3以上均有自己的財(cái)務(wù)公司，有80%以上成功地進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的經(jīng)營(yíng)行為。

　　2001年初，以飼料起家的四川新希望集團(tuán)通過(guò)連續(xù)增持和受讓發(fā)起人法入股，以持股7.98%成為民生銀行(資訊 行情 論壇)的大股東，不到幾個(gè)月工夫，就賺了幾個(gè)億，劉永好掀起產(chǎn)融聯(lián)姻的浪潮。看到新希望聯(lián)姻金融所帶來(lái)的豐厚利潤(rùn)，東方集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、華晨、中國(guó)有色金屬建設(shè)公司等諸多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭也紛紛仿效，與金融企業(yè)聯(lián)姻。隨著產(chǎn)業(yè)資本金融化選擇越來(lái)越明確，雖然目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在成立財(cái)務(wù)公司的審批上還有較大的難度，但海爾、中石化、中遠(yuǎn)、上汽、中電、中油等大型企業(yè)均紛紛成立起自己的財(cái)務(wù)公司。

　　加入WTO之后的中國(guó)，越來(lái)越多的企業(yè)家開(kāi)始思考如何將自己的產(chǎn)業(yè)資本最有效地與金融資本結(jié)合起來(lái)，需求產(chǎn)業(yè)與金融之間的平衡和結(jié)合點(diǎn)，并開(kāi)始有計(jì)劃地進(jìn)入金融領(lǐng)域。據(jù)有關(guān)部門(mén)的不完全統(tǒng)計(jì)，2001年以來(lái)，全國(guó)共有近20個(gè)大型傳統(tǒng)企業(yè)涉足金融保險(xiǎn)業(yè)，涉及的金額達(dá)上百億元人民幣，有專(zhuān)家認(rèn)為中國(guó)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本聯(lián)姻的帷幕已經(jīng)拉開(kāi)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長(zhǎng)陳小洪認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本參與金融資本，有的是純粹為得到投資獲利回報(bào)，有的是出于自身產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目的考慮，有的則是為了更好地融資。陳小洪十分贊同企業(yè)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)做專(zhuān)業(yè)金融，因?yàn)檫@樣不僅可以引進(jìn)資金、技術(shù)，還可以引進(jìn)相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。同時(shí)他還認(rèn)為國(guó)內(nèi)金融企業(yè)相應(yīng)的服務(wù)跟不上，也是企業(yè)投資金融業(yè)的原因之一。同時(shí)也有不少金融專(zhuān)家對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)巨頭涉足金融圈持審慎態(tài)度。香港經(jīng)濟(jì)大學(xué)教授、公司治理結(jié)構(gòu)專(zhuān)家郎咸平對(duì)目前產(chǎn)業(yè)資本向金融領(lǐng)域積極滲透的勢(shì)態(tài)感到擔(dān)憂，他認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)直接和間接的方式控制金融資本，在現(xiàn)階段公司治理問(wèn)題為解決的情況下產(chǎn)業(yè)資本對(duì)金融資本的“控制”是一種市場(chǎng)不成熟、不健康的表現(xiàn)。

　　產(chǎn)業(yè)巨頭的金融化瞄準(zhǔn)的當(dāng)然不是產(chǎn)融結(jié)合的形式本身，而是其中蘊(yùn)含的大量實(shí)現(xiàn)資本增值的機(jī)會(huì)。新希望集團(tuán)總裁劉永好坦言，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇已使飼料行業(yè)漸趨微利化，企業(yè)即使勝出，也將面臨低利潤(rùn)的命運(yùn)，而“曾經(jīng)壟斷的金融行業(yè)逐步放開(kāi)的過(guò)程中，有許多特殊機(jī)會(huì)，誰(shuí)抓住就會(huì)有較大發(fā)展。一個(gè)行業(yè)一旦由壟斷向開(kāi)放轉(zhuǎn)變，其門(mén)戶洞開(kāi)的瞬間將爆裂出蓄積已久的巨大能量，一旦獲取這種能量，企業(yè)就會(huì)得到超常發(fā)展的機(jī)會(huì)和資本。”

　　易觀咨詢有限公司執(zhí)行副總裁楊斌同意產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)巨頭開(kāi)始由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)升級(jí)的跡象之一，“產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合將會(huì)導(dǎo)致更強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)整合，產(chǎn)業(yè)布局將會(huì)調(diào)整，催生出更多樣性的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，最后一些產(chǎn)業(yè)寡頭會(huì)誕生。我認(rèn)為產(chǎn)融結(jié)合是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一個(gè)新的高度的重要標(biāo)志和重要特征之一。” 產(chǎn)業(yè)巨頭的金融化和產(chǎn)融結(jié)合已被公認(rèn)為一種企業(yè)做大做強(qiáng)的發(fā)展模式和手段，可以斷定，走向金融化的產(chǎn)業(yè)巨頭，將來(lái)將會(huì)成為中國(guó)一股重要的投資力量。

　　投資熱潮的背后

　　逐利是資本的天性，哪里的預(yù)期收益率高，資本就會(huì)流向哪里。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者和產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，有一點(diǎn)是相通的，即產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率和行業(yè)成長(zhǎng)性是決定產(chǎn)業(yè)資本流向的最大因素。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)巨頭經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放二十多年的發(fā)展，有了一定的資本積累。多余的資本有投資需求，在原有業(yè)務(wù)上追加投資、擴(kuò)大再生產(chǎn)是選擇之一。受行業(yè)發(fā)展水平和市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移的雙重影響，當(dāng)在自身所在的行業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大投資的選擇不如把資本投向別的領(lǐng)域劃算時(shí)，產(chǎn)業(yè)巨頭必然會(huì)將手中的資本投向別的領(lǐng)域。

　　以近期吸引了大量產(chǎn)業(yè)資本流入的汽車(chē)業(yè)為例，1998年，有關(guān)部門(mén)對(duì)“十五”汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，有人預(yù)言在2003年至2004年間可能出現(xiàn)對(duì)轎車(chē)的爆發(fā)性需求，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)間中國(guó)的人均GDP會(huì)達(dá)到1000美元，而國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)是，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP達(dá)到1000美元時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生較大的變化，隨之轎車(chē)和住宅將會(huì)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大消費(fèi)熱點(diǎn)。

　　2003年，我國(guó)人均GDP如期超過(guò)1000美元，按照國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，這意味著我國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)將由衣食消費(fèi)進(jìn)入到住行等發(fā)展型、享受型消費(fèi)升級(jí)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)隨之而來(lái)拉動(dòng)的是投資結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，住房、汽車(chē)、電子通信等高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)群，將成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α０舶钭稍兏呒?jí)分析員賀軍說(shuō)：“我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的前景很好，無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期都是如此。有那么多人希望改善生活方式，這就是市場(chǎng)的原動(dòng)力。”

　　目前中國(guó)的平均汽車(chē)保有量非常低，每千人轎車(chē)保有量尚不到10輛，大大低于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)250輛及德國(guó)和美國(guó)500多輛的水平。也就是說(shuō)，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)尤其是轎車(chē)市場(chǎng)基本還處于“襁褓期”，隨著道路交通設(shè)施的改善、新的銷(xiāo)售和分銷(xiāo)渠道的建立，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)絕對(duì)是理論上的最大“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。據(jù)通用汽車(chē)中國(guó)區(qū)主席墨斐預(yù)測(cè)，今后兩年中國(guó)將超過(guò)德國(guó)、日本而成為繼美國(guó)之后的世界第二大新車(chē)市場(chǎng)。

　　汽車(chē)進(jìn)入普通家庭，中國(guó)進(jìn)入一個(gè)汽車(chē)社會(huì)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這樣的憧憬無(wú)限美好，因?yàn)樗�意味著無(wú)數(shù)的投資機(jī)會(huì)和巨額的投資回報(bào)。正是這樣的預(yù)期在驅(qū)使著產(chǎn)業(yè)資本趨之若鶩的殺向了汽車(chē)業(yè)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光在接受記者采訪時(shí)，用了兩個(gè)“太”來(lái)形容去年的汽車(chē)市場(chǎng)：“去年汽車(chē)業(yè)確實(shí)是增長(zhǎng)太快了，汽車(chē)太火了。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)，2003年全國(guó)轎車(chē)產(chǎn)量首次突破200萬(wàn)輛，達(dá)到206.89萬(wàn)輛，只用一年時(shí)間就跨越了第二個(gè)百萬(wàn)關(guān)，比上年增長(zhǎng)80.7%。轎車(chē)生產(chǎn)企業(yè)陣營(yíng)比2002年增加12家，達(dá)到32家。

　　《2003年二季度及上半年中國(guó)汽車(chē)行業(yè)景氣分析報(bào)告》小組專(zhuān)家王小廣指出，當(dāng)前汽車(chē)發(fā)展火爆但不過(guò)熱。這一判斷得到了業(yè)內(nèi)很多人士的認(rèn)同，專(zhuān)家預(yù)測(cè)2004年汽車(chē)需求總量將達(dá)到501萬(wàn)輛，較2003年增長(zhǎng)13.5%。國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的巨大的增長(zhǎng)空間和井噴般的增長(zhǎng)勢(shì)頭不能不令所有的產(chǎn)業(yè)巨頭們心動(dòng)。

　　產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，看重其豐厚的利潤(rùn)回報(bào)是不言自明的。在去年10月舉行的中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所張文魁副所長(zhǎng)說(shuō)，汽車(chē)行業(yè)的利潤(rùn)目前整體來(lái)說(shuō)是比較豐厚的，去年的毛利潤(rùn)是30%，而家電業(yè)現(xiàn)在毛利率已下降到10%左右。從2003年半年報(bào)情況來(lái)看，目前深滬上市公司有約47家汽車(chē)和汽車(chē)零部件生產(chǎn)公司。47家上市公司2003年半年報(bào)顯示，上半年共完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入598.89億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.33億元，同比增長(zhǎng)分別達(dá)到37.31%和154.29%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，汽車(chē)上市公司今年整體業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)25%以上。

　　雖然產(chǎn)業(yè)資本流入汽車(chē)業(yè)是正常也是必然的趨勢(shì)，但市場(chǎng)的跟隨意愿還不足以解釋為什么在短時(shí)期內(nèi)，有那么多的產(chǎn)業(yè)巨頭集中的轉(zhuǎn)入汽車(chē)業(yè)。產(chǎn)業(yè)政策在其中起到了推波助瀾的作用，產(chǎn)業(yè)政策使得汽車(chē)生產(chǎn)牌照和持有牌照的企業(yè)成為稀缺的資源，從而導(dǎo)致了短期內(nèi)眾多企業(yè)出于對(duì)資源的搶占動(dòng)機(jī)而進(jìn)入該行業(yè)。安邦賀軍認(rèn)為這種蜂擁而入的局面背后，實(shí)際反映的是中國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)放問(wèn)題。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)產(chǎn)業(yè)界(不管是民間還是國(guó)有)積累了巨額的資本，它們要投資，要有新的領(lǐng)域進(jìn)入。但中國(guó)目前的市場(chǎng)準(zhǔn)入還存在很大問(wèn)題，限制還是太多，有很多領(lǐng)域還是國(guó)有資本壟斷，解決的辦法只能是繼續(xù)放開(kāi)市場(chǎng)。

　　“都是產(chǎn)業(yè)政策給鬧的！”中國(guó)汽車(chē)工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光聊起產(chǎn)業(yè)巨頭們紛紛涌入汽車(chē)行業(yè)這一話題時(shí)稱，他認(rèn)為中國(guó)正在犯日本1960年代所犯的錯(cuò)誤：希望通過(guò)產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入限制來(lái)為市場(chǎng)降溫，而效果適得其反，反而為資本的流入起了推波助瀾的作用。即將于年底出臺(tái)的新《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策》將進(jìn)一步嚴(yán)格審查新進(jìn)汽車(chē)整車(chē)業(yè)的生產(chǎn)廠家資格。“產(chǎn)業(yè)政策要關(guān)門(mén)，企業(yè)搭末班車(chē)的心理是肯定有的，很多企業(yè)進(jìn)入汽車(chē)業(yè)也不一定就要馬上怎么樣，而是像下圍棋一樣，先落一個(gè)子在那里，這樣在產(chǎn)業(yè)上日后可以多一張牌。資本市場(chǎng)是流動(dòng)的，一個(gè)行業(yè)也應(yīng)該是通過(guò)有進(jìn)有出來(lái)調(diào)節(jié)供求的，現(xiàn)在不進(jìn)不出了，產(chǎn)業(yè)不是這么管。在國(guó)外也有這種情況，1960年代日本曾想要‘關(guān)門(mén)’，結(jié)果那時(shí)也促成了一個(gè)投資熱，本田就是那時(shí)候出來(lái)的，產(chǎn)業(yè)政策反而給投資熱起到了一個(gè)煽風(fēng)點(diǎn)火的作用。”

　　而同時(shí)，許多產(chǎn)業(yè)巨頭主業(yè)所在的行業(yè)跟汽車(chē)行業(yè)相比增長(zhǎng)空間日益受到擠壓。家電業(yè)不到5%的微薄利潤(rùn)是公開(kāi)的秘密。科龍電器(資訊 行情 論壇)董事長(zhǎng)顧雛軍曾說(shuō)，賣(mài)一車(chē)冰箱還不如賣(mài)一車(chē)胡蘿卜掙的錢(qián)多。PC等IT業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)已經(jīng)明顯偏低，也是聯(lián)想、方正通過(guò)涉足金融進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)的原因之一。而五糧液董事長(zhǎng)王國(guó)春王國(guó)春在解釋五糧液的多元化投資戰(zhàn)略時(shí)說(shuō)，這是為多余的資本尋求出路的必然選擇。五糧液品牌已經(jīng)做強(qiáng)，規(guī)模在中國(guó)白酒業(yè)中已是最大，但跳出白酒圈，五糧液規(guī)模還是不大。要想擴(kuò)大規(guī)模，在白酒業(yè)普遍萎縮、增長(zhǎng)空間不大的情況下，選擇產(chǎn)值高、規(guī)模大的汽車(chē)業(yè)是順理成章的事。

　　中國(guó)家電問(wèn)題專(zhuān)家羅清啟評(píng)論說(shuō)：“家電業(yè)的利潤(rùn)空間已經(jīng)越來(lái)越小，企業(yè)在家電上加大投入已無(wú)多大‘錢(qián)途’。少許贏利或者是虧損已經(jīng)讓家電企業(yè)們感覺(jué)到生存環(huán)境的惡劣，出走成為時(shí)下行業(yè)新的生存性話題。”格蘭仕副總俞堯昌更直截了當(dāng)?shù)刂赋觯骸耙恍┢髽I(yè)開(kāi)始通過(guò)多元化方式進(jìn)行大規(guī)模資本抽逃。這已是家電行業(yè)的第二次大規(guī)模資本轉(zhuǎn)移。”