4月27日，商業銀行在節前停止一切貸款的消息不脛而走，隨后，一場傳言與辟謠的博弈在媒體、市場、央行和銀監會之間展開。5月8日，似乎一切歸于平靜。但人們對可能推出新的緊縮措施的猜測和疑惑絲毫不曾減弱。

　　節前的傳言與辟謠

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　　“五一”前的中國貨幣政策，充滿了傳言和懸念。

　　4月27日，商業銀行在節前停止一切貸款的消息不脛而走，隨后，一場傳言與辟謠的博弈在媒體、市場、央行和銀監會之間展開。

　　盡管銀監會在兩天內兩次出面澄清，但來自部分股份制銀行的信息表明，他們的確在4月28日到5月1日之間暫停發放一切貸款。某商業銀行私人金融部主任告訴記者，北京分行早在4月26日就收到了來自總行的加急通知，該通知措辭嚴厲，要求“從收到通知之時起，尚未出賬的貸款一律不得出賬，包括個人消費貸款，并嚴格控制各類授信業務�！庇袑＜抑赋觯�這在新中國的金融史上還是第一次。

　　市場在惴惴不安中度過了7天。5月8日，一切歸于平靜。還是那位部長告訴記者，“個人房貸已經恢復正常，沒有任何變化�！卑�括升息、貸款規�？刂频鹊炔聹y全都沒有落在實處。

　　然而，市場，更確切地說，是曾被列入嚴控投資規模的幾大行業——鋼鐵、水泥、電解鋁、能源、電力、運輸以及它們的重要關聯產業房地產的業內人士，對可能推出新的緊縮措施的猜測和疑惑絲毫不曾減弱。

　　資本金提高與投資型房貸叫停

　　正當傳言四飛的時候，國務院的一紙通知卻是實實在在地砸了下來：適當提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產開發固定資產投資項目資金比例。鋼鐵由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產開發(不含經濟適用房項目)均由20%及以上提高到35%及以上。

　　開發商正琢磨貸款暫停呢，通知一出，就更坐不住了。SOHO中國董事長潘石屹急匆匆地召集會議，根據新的資本金比例測算現金流。盡管結果讓潘石屹松了口氣，但他還是表示，“這個政策對市場會有較大影響�！�

　　地產圈內對開發商的負債率當然心知肚明。一些開發商的負債率已經高達80%到90%。而國務院通知明文要求，房地產開發商的銀行負債率不能超過65%。這里顯然蘊含著行業洗牌的可能性。

　　和停貸傳言幾乎同時出現，事后也被否定的另一消息也讓開發商驚出一身冷汗。4月27日，某媒體報道中國銀行已經對第二套住房的按揭業務叫停。第二天，中國銀行總行新聞發言人出面表示，“中行總行沒有出臺這樣的政策”。

　　但4月中旬召開的中行全球電視電話會議的內容在此刻就顯得意味深長，其重點是強調“嚴格控制購買豪華別墅和購房用于投資”。

　　節后第三天，中國銀行總行新聞發言人再次表示，根據央行的有關政策，各地分行可以對投資性個人信貸業務進行利率上的調節；對于房產投資炒作者要停止發放貸款；

　　工行北京分行有關人士則明確，對于兩套以上的住房貸款業務，銀行一般都采取從嚴審查的原則。如果是超過第三套住房，并且是投資性的用途，銀行肯定是要拒絕貸款的。

　　樓市要敗虛火？

　　短短幾天時間內，似乎所有的金融手段都在切向房地產的關鍵鏈條——資金流。事實上，從去年6月121文件出臺后，開發商的情緒一直都被隨時可能出現的新規所左右。盡管121文件的細則至今沒有出臺，但一年來的政策脈絡已經清晰顯示出宏觀調控對房地產行業的態度傾向。樓市果然虛火過旺嗎？

　　渣打銀行東亞區總經濟師郭國全提醒記者注意：3月份央行公布的報告中，房地產行業并未列入投資過熱行業范圍之內，而在日前國務院最新下發的通知中，房地產行業的投資過熱現象則尤其受重視。郭國全分析認為，投資過熱行業的范圍調整是一個非常重要的信號。

　　專家認為，目前國家對房地產業的調控，不僅是出于局部投資出現過熱和為保持產業平穩健康發展的考慮，更為深刻和緊迫的內因是——與房地產關系密切的鋼鐵、水泥投資的超高速增長，逐漸成為影響當前經濟增長的重要因素。

　　存款準備金率、公開市場業務和再貼現貨幣政策三大工具在今年已被用了個遍，郭國全認為，目前所采取的政策還算溫和，如果不奏效，央行也許會有更加嚴厲的措施出臺，比如提高貸款利率。

　　事實上，升息已是節前人們對“停貸”之后最普遍的猜測。毫無疑問，果真如此，對眼下如火如荼的房地產行業影響會是最大的。正是因為這個效果，經濟學家易憲容認為，央行肯定會慎之又慎。

　　易憲容的分析是，房地產資金70%以上來自銀行貸款，加息立即會提高開發商的營運成本，營運成本的提高或是開發商把成本打在房價上，提高房價；或是擠壓開發的利潤空間。在房價提高及利息增加所導致購房成本上升的情況下，消費者購房欲望減弱、需求減少，房子的空置率上升房價必然會下跌。房價下跌不僅會壓縮開發商的利潤空間，對于消費者來說反而會對降價出售的房子的質量產生懷疑，從而陷入買漲不買跌、“價格越低房子越賣不出去”的惡性循環�！　　　　　　　　　　　　　　∈紫�記者張曉莉

　　相關鏈接

　　樓市政策脈絡

　　●2004年4月27日國務院發出通知，決定適當提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產開發固定資產投資項目資本金比例。房地產開發(不含經濟適用房項目)由20%及以上提高到35%及以上。

　　●2004年4月26日上海市《關于預售商品房轉讓問題的決定》明確指出：自2004年4月26日起，預購人購買的預售商品住房應當在竣工并取得房地產權證后進行轉讓，并按規定辦理房地產轉移登記；在取得房地產權證前，房地產登記機構不辦理預售商品住房轉讓的預告登記。

　　●2004年2月26日中國銀監會公布了為期一個月的《商業銀行房地產貸款風險管理指引(征求意見稿)》，明確指出了買房人月供與收入的比例不超過50%(含50%)。

　　●2003年8月31日國務院發布18號令(《關于促進房地產市場持續健康發展的通知》)。

　　●2003年6月13日央行121文件(《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》)出臺。央行要求各商業銀行嚴控開發貸款、嚴控土地儲備貸款、嚴防建筑貸款墊資、加強個人住房貸款管理。商業銀行只能對購買主體結構已封頂住房的個人發放個人住房貸款；對購買第二套以上住房的，應適當提高首付款比例。