特約記者 李瀚

　　截至目前，國內彩電企業只有TCL集團(資訊,行情,論壇)(000100)、四川長虹(資訊,行情,論壇)(600839)推出了2003年年報。

　　自2002年起，TCL開始或明或暗地標榜自己才是彩電老大，但一直缺乏權威數據支持

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。依據2003年年報數據，TCL彩電業務趕超長虹已成定局。

　　事實上，由于兩龍頭市場占有率一直在第一、二位較勁，分析比較兩者2003年的市場表現，有助外界對其2004年的彩電行業格局變化進行預測。

　　股票市場上，TCL、長虹都已躋身大盤藍籌股行列，在2004年2月都曾有過超常表現。

　　2004年2月2日，對控股上市子公司TCL通訊吸收兼并后，TCL集團高調上市。上市當日，股價對比IPO?首次公開發行?價上漲78.17%，董事長李東生的笑臉已經留存在中國資本市場的記憶里。

　　2004年2月6日，長虹股價漲停，股價升至8.82元。這個漲停背后是有市場傳言，長虹將成為股份全流通試點。到2月18日，長虹股價摸高至9.85元，當日以9.67元收盤。對比2月5日收盤價8.02元，在9個交易日里上漲了20.57%。

　　不過，市場的短期炒做難能維持股價的走高，在價值投資理念下，探討公司的盈利能力與前景，才能正確把握企業的真實面貌。

　　TCL稱雄2003年彩電市場

　　TCL集團全年實現銷售收入282.5億元，較上年增長28%，凈利潤5.7億元，較上年增長34%。其中，彩電業務銷售數量出現勁增，全年實現彩電銷售1165萬臺，同比增長45%。在這1165萬臺中，國內銷售782萬臺，增長16%；海外銷售383萬臺，增長195%。

　　TCL集團年報披露，2003年，多媒體電子業務(彩電業務被包含在多媒體事業部內)共實現銷售收入137.8億元，同比增長32%，實現毛利25.7億元。

　　依據四川長虹的最新年報，2003年，公司實現主營業務收入141.33億元，同比增長12.3%。其中，彩電業務實現銷售111.1億元，占主營業務收入的78.62%；空調實現銷售11.38億元，占主營業務收入的8.06%，其他業務銷售收入為18.83億元，占主營業務收入的13.33%。

　　對比兩家數據，盡管長虹一改過去年報披露的習慣，沒有公布自己的彩電總銷量，但從銷售額上對比，長虹彩電業務銷售額比TCL多媒體業務銷售額少了26.7億元。盡管TCL多媒體業務內包含DVD等產品，數據未能完全等同對比，但兩家彩電業務規模的高下，已能顯現。

　　由此可看，即便今年TCL集團與湯姆遜的彩電業務不合并，且不出現經營問題，TCL也能稱雄2004年彩電市場。

　　在證券投資領域，TCL集團的快速增長，被分析師們認為是產權制度落實到位，其激勵機制激發了員工的積極性，并由此締造了高效的管理團隊。

　　長虹短板：

　　APEX公司欠款依然未收

　　在一位國泰君安家電分析師看來，長虹原來存在的應收帳款和存貨風險依然沒有得到有效化解。

　　長虹2003年年報顯示，截至2003年12月31日，公司的應收帳款為49.85億元，其中APEXA公司一家的應收帳款就達到44.47億元，且帳齡達到1-2年的應收帳款達到9.34億元。

　　事實上，長虹已經對APEX公司超過1年期的應收帳款提取了9000多萬元的壞帳準備。2003年，長虹公司主營業務利潤3.02億元，做9000萬元的壞帳計提無異大大侵蝕了公司的盈利能力。

　　不過，長虹與APEX公司之間的糾葛并不被各方看成是個容易解決的問題，已有證券分析師認為公司應在2004年、2005年做提取更多的壞帳準備。

　　在存貨方面，長虹的存貨金額達到70.05億元，其中產成品存貨達到46.21億元。證券分析師認為這表明公司管理效率水平相對較低。

　　由于應收帳款和存貨總額共計119.9億元，占總資產的56%和凈資產的91%，這已被證券分析師認為影響到公司的資產質量。

　　長虹、TCL空調業務乏力

　　2003年TCL空調業務實現銷售63.39萬臺，洗衣機銷售56.2萬臺，兩項業務相加銷售金額為17.5億元。2003年，長虹空調業務實現銷售金額11.38億元。TCL集團和長虹的空調業務銷售規模類似。

　　截至目前，空調重要生產商青島海爾(資訊,行情,論壇)(600090)和粵美的(000527)公布了2003年年報，而國內最大的空調生產商格力電器(資訊,行情,論壇)(000651)還未公布其2003年年報。

　　2003年，青島海爾空調業務收入為59.5億元，粵美的空調業務收入70.33億元。由此對比，長虹與TCL空調業務與上述兩家主流空調制造商的業務差距非常大。

　　由于中國目前正出于重工業化進程中，2003年起，鋼材價格出現了暴漲。而空調業在主要原材料(鋼材)價格持續上漲，零售單價不斷下滑的情況下廠商的規模優勢成為最重要的優勢。

　　2003年，長虹與TCL空調業務對比其他主要制造商已經處于明顯劣勢，2004年將更加被動。

　　中國彩電業要自我批判 應訴反傾銷是個系統工程

　　正視差距