本報記者劉彩娜

　　經過焦急的等待，商業銀行在2004年新春伊始終于迎來了《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》的出世。此辦法的出臺意味著金融衍生產品市場的激烈競爭開始了，衍生產品的巨大利潤必將吸引著各家商業銀行前來淘金。

　　市場競爭完全開始

　　據悉，在此辦法出臺之前，國內擁有衍生產品業務資格的銀行只有四家，三家國有銀行中行、工行和建行，另外還有一家外資銀行———花旗銀行。沒有拿到業務資格的銀行期待著該《辦法》早日出臺。

　　國內衍生產品業務開始于1997年中行開辦的具有遠期交易性質的遠期結售匯業務。后來，試點范圍擴大至四大國有商業銀行。2000年9月央行放開了300萬美元以上企業存款的利息，由此引發了商業銀行紛紛涉足金融衍生品市場，相繼推出結構性存款，運用金融衍生產品組合，為企業進行委托資產管理。一時間，大量非銀行金融產品及其衍生品已成為商業銀行的力推產品。

　　但是，除了結構性存款外，沒有業務資格的銀行就不能開展其他金融衍生業務，一些商業銀行紛紛不滿，認為這四家銀行利用時間差搶占了市場，直接導致其他銀行外匯存款的下降。同時，也導致了一些商業銀行在沒有業務資格的情況下，違規操作，這給市場規范和監管都帶來了一定的困難。

　　另外，在《辦法》出臺前，金融機構開辦衍生產品交易業務所受的約束大多散見于中國人民銀行和國家外匯管理局發布的各類外匯管理規定，不利于金融機構對衍生產品交易業務實行有效的風險管理，也不利于監管部門實施審慎監管，也阻礙了業務的發展。

　　業內人士認為，此《辦法》出臺意味國內所有銀行都可以公平地參與金融衍生產品市場的競爭，也必將促進這一業務的發展。

　　高額回報的誘惑

　　國內銀行急于涉足衍生產品市場的主要原因就是其高額的利潤回報。

　　據悉，衍生產品是一種金融合約，其價值取決于一種或多種基礎資產或指數，合約的基本種類包括遠期、期貨、掉期(互換)和期權。衍生產品還包括具有遠期、期貨、掉期)和期權中一種或多種特征的結構化金融工具。

　　進入20世紀80年代以后，金融衍生產品市場得到迅猛發展，迄今為止，國際金融市場衍生工具品種已高達1200多種，從交易量上看，2002年國際衍生工具交易市場的交易量是1986年交易量的13.5倍，市值為當年世界GDP的4.5倍。以美國為例：早在1991年衍生工具市場交易量之和已達美國國內生產總值的140%，衍生工具的增長速度遠遠超過國民經濟及其它金融資產的增長速度。

　　在國內市場上，隨著金融開放和金融深化程度的不斷提高，特別是在我國正式成為世界貿易組織成員以后，中、外資銀行在開拓市場、爭奪客戶方面的競爭日趨激烈，以銀行為主的金融機構越來越多地運用衍生產品交易以規避風險和增加收入。目前，我國境內的外資銀行大都開辦了衍生產品業務，部分中資商業銀行隨著中間業務的發展，也已經涉足衍生產品交易業務。

　　國內金融機構的外匯存款規模也為衍生產品提供了廣闊的空間。截止2003年12月末，外匯各項存款余額為1487億美元，其中：企事業單位存款余額為519億美元；儲蓄存款余額為855億美元。

　　事實也證明了這一點。2003年4月份，工行通過人行批準，開辦包括遠期、掉期、期貨和期權在內的外匯金融衍生業務。據悉，4月份一個月該行為企業敘做遠期結售匯金額已經超過5000萬美元，累計達5542萬美元。

　　面對著誘人的市場，沒有獲得業務資格的商業銀行雖然不能開辦業務，但卻在積極地在做比賽前的熱身運動。記者從民生銀行獲悉，該行在此之前已經同全國范圍內的近千家企業和金融機構簽定了常年理財咨詢顧問協議。雙方約定，由民生銀行向企業提供人民幣和外匯理財服務；產品培訓；提供相關市場信息、咨訊和理財專家的分析報告。企業同時也對民生做出承諾，在各家銀行提供相當的人民幣和外匯理財服務的情況下，將優先選擇在民生辦理理財業務。

　　兩大問題的考驗

　　高利潤常常伴隨著高風險，衍生產品業務比較突出的特點就是操作復雜，資金流動隱蔽，世界上許多著名的銀行都因衍生業務蒙受了重大的經濟和名譽損失，乃至破產倒閉。轟動世界的英國巴林銀行倒閉一案就是其中的典型，因其在新加坡投資日經225指數期貨失敗，損失13億美元，宣布破產。

　　金融衍生業務的核心就是風險控制，銀行必須要建立一套完善的內控機制和風險管理體系。民生銀行外匯理財工作室有關人士表示，國內商業銀行多年來一直都在從事存貸等傳統業務，衍生產品作為新興業務，國內銀行接觸的比較少，都缺乏與其配套的風險防范制度。所以，今后開展此類業務，面臨的第一問題就是如何防范和控制風險。

　　對于國內銀行來說，面臨的另一個重要問題就是人才稀缺�！把苌鷺I務就是腦力的較量，這和拉存款是不一樣的”，該人士這樣表示。從事衍生業務的人員，必須是專家型的人才，不僅要了解產品的收益結構、準確地分析風險，還必須能夠了解和判斷國際金融市場上各種利率、匯率的走勢。

　　其他商業銀行對此也有深深體會，招商銀行一位人士也認為，今后銀行在衍生產品業務的較量實際上也就是風險控制和人才的較量。他認為，今后這方面的人才將會主要來自期貨公司的經紀人和銀行的交易員。據悉，民生、招商等銀行都已經開始在各個分行培訓自己的交易員。

　　對此，銀監會提出，開辦衍生產品交易業務的金融機構應具備良好的內控機制和風險管理能力，交易人員要能熟練掌握衍生產品交易的技能并嚴格遵守有關操作規程。因此，《辦法》對申請開辦衍生產品交易業務的金融機構的“硬件”和“軟件”均做出了嚴格要求，“硬件”主要包括交易系統、場所和設施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設。