據各方規劃，國內五大發電集團巨額融資基本瞄向海外；兩大電網公司有望突破政策禁區，謀求股權融資的可能；政府決定從今年開始每年將至少批準建設兩個百萬千瓦級的核電機組

　　本報記者李兆清

　　有關“電荒”的各種消息與評論在2003歲末幾乎蔓延了大半個中國，深深刺痛了國內經濟的神經。正在這種背景下，2004年中國電力基建有望大幅提速，并在未來5～10年進入建設高峰期；中國多個電力集團的IPO(首次股票發行)的高峰也可望隨之而來。

　　中國電力行業總資產達2.5萬億元人民幣，占國有資產存量的1／6。但由于海外高能耗產業如化工、機械制造不斷向中國轉移，隨之而來的龐大的電力需求在所難免。權威部門測算，按照中國GDP到2020年翻兩番、達到約4萬億美元目標估計，屆時發電裝機容量需達到約10億千瓦，目前僅為3.5億千瓦。

　　中國對電力的投資近年一直處于高速增長。據國家統計局統計，2003年進入中國電源建設市場的資金已超過2000億元人民幣，接近2001、2002兩年的投資總和。但如此規模的投資并未阻止“電荒”出現。

　　中國政府決定，未來將進一步加大對電力投資的扶持力度。《財經時報》獲知，作為強化電力投資的大動作之一，國家每年將至少批準建設兩個百萬千瓦級的核電機組。

　　空前的融資計劃

　　與此同時，包括投融資體制改革的電力體制改革任重道遠。電力市場五大發電集團——華能、華電、大唐、國電、中電投和兩大電網公司——國家電網、南方電網均制定了龐大的融資計劃。

　　華能集團作為國有骨干企業、亞洲最大的獨立發電商，旗下華能國際分別于1994、1998年和2001年在紐約、香港、上海三地上市。華能國際將會通過收購，逐漸將集團其他優質發電資產納入囊中。

　　大唐電力作為1997年在香港、倫敦上市的電力公司，目前總股本51.6億股，其中內資股約占72.29%，外資股約占27.71%，其未來動作將是進一步增資擴股。據悉，大唐電力在紐約的增發上市計劃已經草擬。

　　華電集團屬下的山東國電1999年6月在香港上市。華電還擁有兩個業績優良的A股上市公司和18家中國一流的電廠。據悉，華電集團未來的發展目標是，到2010年，發電量較2001年時的3100萬千瓦翻一番，達6000萬千瓦。為此，華電集團正有意識地扶持山東國電，并寄望于它成為“龍頭”。目前山東國電的總裝機容量不到華電集團的20%，計劃到2010年，山東國電的裝機容量將升至2300萬千瓦，占華電集團總產能的43%。

　　山東國電為此準備了400億元的融資計劃，融資途徑包括發行A股、增發H股、銀行貸款及發行債券。據稱，進入紐約股市將是山東國電的最新計劃。

　　中電投備戰兩次海外融資

　　中國電力投資集團公司(簡稱中電投)正在備戰兩次海外融資：一是積極籌劃子公司中國電力國際有限公司(簡稱中電國際)海外IPO，融資規模可高達40億美元；二是其自身的IPO。

　　注冊于香港的中電國際原是電力工業部設在境外的“融資窗口”公司，它代表分拆前的國家電力公司參與國際電力投資、收購、兼并等業務，改革之后留置于中電投旗下。目前中電國際在國內擁有507.5萬千瓦優良發電資產，總資產約50億港元，資產負債率僅為4.2%。去年7月，中電國際與澳門電力股份有限公司(簡稱澳門電力)的兩大股東——中葡投資公司和中法投資公司完成了澳門電力6%的股權受讓。

　　據悉，該公司已邀請花旗集團、瑞士信貸第一波士頓、德意志銀行、美林、瑞士聯合銀行等競標其IPO的發行顧問。

　　《財經時報》還獲悉，中電國際的母公司——中電投也意在今年于香港聯交所出售其25%的股權，并還有意進一步在紐約上市。在上市前，中電投可能會將部分資產注入中電國際。

　　中電投是中國電力體制新一輪改革的產物。作為中國最大的電力投資集團，也是國家授權投資的機構和國家控股公司的試點單位。2003年12月，中電投接管了遼寧省的10座發電廠，收購了山西省的電力資產。中電國際的IPO可能成為今年中國最大的股權融資項目之一。

　　電網公司也謀求上市

　　如果說發電企業紛紛謀求上市在情理之中，那么作為具有自然壟斷特征的企業——兩大電網公司也在尋求上市的可能，就格外引人關注了。國家政策是否會在電網公司上市問題上有所松動，將是今后電力市場的最大看點。

　　電網公司上市不僅中國而且在亞洲也史無前例。由于電網公司一直屬于涉及國家安全的領域，因此其上市問題仍在國家政策限制之列；其次，中國電業很多體制、企業內部管理等問題還沒有改革到位，因此業內普遍認為，短期內無論是哪家電網公司，直接上市的可能性都很小。

　　但是電網建設投資規模龐大也是基本事實。2001年，國家電力公司的電網投資達1038億元，占公司當年固定資產投資的66%；2002年，電網項目投資依然高達1141億元，占電業固定資產總投資的69.4%。

　　以前，國家電網建設主要是靠發行債券融資。但國家電網公司體改辦近期公開表示：“電網建設資金需求巨大，單靠債務融資不能解決全部需求。電網公司必須充分利用資本市場的巨大融資能力，實現融資手段的多元化。”

　　這一表態似已向市場放出了較為明朗的信號，也為電網公司實現股權融資留下不小的想象空間。國家電網有關人士接受《財經時報》電話采訪時稱，繼中國電信1997年香港成功上市后，中石油、中石化、中海油相繼在境外成功上市。加上中國四大銀行也將陸續出海融資，都為中國電網公司開辟了道路。最終，國家電網公司(又稱中國電網)和南方電網公司實現上市，都成為“政策選擇”的一大目標。

　　據國家電網公司人士透露，中國電網將力爭在2008年前實現境外上市的戰略目標，預計籌資總額超過150億美元。

　　知情人士透露，中國電網原先的打算是，先使中電飛華在香港創業板上市，一兩年后轉到國內主板上市；國家電網公司再將資產逐步注入中電飛華，最終實現中國電網海外上市的目的。

　　中國的第二張電網——南方電網以原廣東省廣電集團為核心構建，也曾一度準備上市。據透露，投資銀行中金公司曾已進駐廣東省廣電集團，但后因國家電力改革將廣東電網并入中國南方電網，結果上市計劃擱淺。

　　據南方電網一位高管稱，為了應對2004年“迎峰度夏”的運行形勢，南方電網已經初步預計安排380億元人民幣的固定資產投資，其中對大中型電網項目投資額高達324億元。巨大的資本需求令南方電網正在尋求政策的盡快突破。對于分拆后的電網資產，廣東方面有意大膽嘗試，可能通過向外方出讓至少25%股權的方式直奔上市。