本報記者張旭北京報道

　　2003年4月份成立的中國建設銀行重組辦的人員正在陸續到位。這個從不向外披露任何信息的機構，其職務功能被傳得紛紛揚揚，以致于名稱也被冠之以“股改辦”——一個外界隨意想象的機構。

　　今年的春節對建行重組辦的成員來說，將是一個難得閑暇的假期。在重組辦職能之上的是建行重組領導小組，組長即建行行長張恩照。

　　當圍繞著建行上市的數個融資方案還在討論審讀階段，這些方案就被海內外媒體艱辛地挖了出來。

　　1月15日，摩根士丹利董事總經理兼中國投資銀行業務聯席主管吳長根主動向記者披露，估計中國建設銀行將在2004年發行30億美元的股票，“并且我們獲取建行承銷商的可能性非常大，雖然我們也樂于幫助中行，但獲得承銷商資格的可能性比較小”。

　　吳長根還稱，他個人傾向于整體上市，但海外、國內同時上市的可能性也非常大。

　　就在同一天，一個在摩根士丹利之后的宏大計劃也被媒體無意識地端到了前臺——德意志銀行給建行精心設計的IPO方案預計將超過2000年6月聯通的56.5億美元融資規模，成為五年來亞洲最大IPO，而承銷商可在此業務中獲得近1.7億美元的傭金。

　　消息在北京、香港一經傳出，有投行經理即刻說，春節將過得不那么踏實了。

　　證實施羅德信件

　　如果不是2003年年底拿下年度全球最大IPO中國人壽的承銷大單，德意志銀行此次拿到建行大單的運氣尚不會如此篤定。

　　早在1月13日，有關人士在北京向本報記者透露，德國總理施羅德上周給國務院總理溫家寶寫了一封信，希望中國政府能允許德意志銀行承銷中國建設銀行首次公開募股(IPO)，以應對該行與花旗集團、JP摩根的競爭。

　　在此之前，海外媒體報道，JP摩根聘請美國前國務卿基辛格為顧問。在陪同總裁威廉·哈里森�焀illiam B. Harrison�犜L問中國期間，基辛格專程拜訪了中國國家主席胡錦濤，后基辛格又與威廉·哈里森一同拜會了建行行長張恩照。

　　如果說JP摩根的政府公關行為在某種程度上啟發了德意志銀行，始有德意志銀行要求德國總理施羅德給溫家寶總理寫信之事，那可能是對大國政治的一種簡單解讀。就此消息，記者向施羅德辦公室求證，發言人Ruediger Petz對此消息暫時不予置評。德意志銀行亞洲分行副董事長張紅力在回答記者提問時，則以一種開放、平和的姿態做出回應：“這些猜測與分析說明歐盟和德國政府對這件事(建行上市)確實很重視”。

　　記者通過相關渠道，得知施羅德總理在寫給溫家寶信中，贊揚了中國的金融改革，并說中國的金融改革是非常重要的。信中特別提到，德意志銀行是歐洲最大的銀行，如果能參與中國建設銀行上市工作，將是一件令人高興的事。

　　施羅德的信�熈钔瑯哟虺鐾饨慌频腏P摩根大感緊張——1月13日，JP摩根顧問基辛格再次來到中國�熤匾�行程之一是拜訪了溫家寶總理。此次這位掛有JP摩根顧問之銜的博士是否還肩負向張恩照游說的使命，則不得而知。

　　美林珊珊遲來

　　建行重組辦的一位工作人員告訴記者，圣誕前夕有6家投行應建行邀請遞交了承銷建議書，分別是中國國際金融公司、摩根士丹利、花旗集團、德意志銀行、JP摩根、匯豐控股。按照慣例，競爭者直接參與的是一個針對客戶的報告會，一般兩到三個小時，內容全都是“務實而非務虛”。

　　第一場報告會已在12月18日舉行，由重組領導小組組長張恩照牽頭，聽完一場討論一場，6場報告會完全開完已是臨近圣誕節的12月23日。

　　承銷建議書例行有承銷商的業績、案例、對客戶的理解、對客戶的市場定位、對客戶的重組建議等，并不會涉及具體的招股價、招股數和募集資金規模，只有客戶將上市資產和上市地點確定后，投行才會與客戶商量上市細節。

　　如果以此前建行所定的“一中二外”為原則，除建行控股子公司中國國際金融公司奪標已基本圈定外，爭奪其余兩個席位的外資投行仍存在相當變數。有來自北京的猜測認為，由于摩根士丹利與建行在中國國際金融公司的合資方背景，在剩余兩席中獲得一席應在情理之中。

　　稍早有消息，要參入競爭的瑞士信貸第一波士頓在最后時刻放棄了這次機會。瑞士信貸第一波士頓公關部的李小姐答復本報記者：“每家投行對客戶的選擇都有不同的想法，在四大銀行中瑞士信貸第一波士頓參與了工行的不良資產證券化。”據此分析，瑞士信貸第一波士頓已經將目光鎖定工商銀行。

　　同時，建行還引來了華爾街另外一家大股行美林證券的角逐。1月12日，美林證券向建行遞交了承銷建議書。對于美林證券的珊珊來遲，業內流傳多個版本，而此時美林中國區主管劉二飛近幾天一直不在辦公室，暫時沒有披露任何信息。

　　如果僅從職業經理人的競爭角度來看，劉二飛要面臨來自JP摩根中國主席及行政總裁李小加的挑戰。在跳槽JP摩根以前，李小加任美林中國區董事總經理兼總裁，與美林中國區主席劉二飛“既是合伙人關系、私交也不錯”。2003年4月，李小加正式到JP摩根之后，二人從此處于一種職業上的競爭態勢。

　　雖然兩家投行的競標不能說成兩個人之間的戰爭，但在四大行上市的過程中，海龜們由同事轉為競爭對手的關系演變時有發生。張紅力在任職德意志銀行亞洲分行副董事長之前，長期擔任高盛中國首席代表�；ㄆ旒瘓F亞太區副主席任克英此前任職貝爾斯登(Bear Stearns)，此次將與金融部總裁Raymn共同負責建行項目。

　　參股建行

　　據北京知情人士透露，在施羅德寫給溫家寶的信中，特別提到希望德意志銀行能參股建行。

　　中國國際金融公司一位主管介紹，國內特大型國企引入戰略投資者一般都是在海外上市以后，如中國移 動引入沃達豐；但也有在IPO時就確定戰略投資者，如中海油引入BP、ABB等。建行作為改革試點銀行，試點政策是否會包含允許提前引入戰略投資者？這要看決策層對四大行改革的步驟安排。

　　中金公司這位主管還認為，雖然國家會批準IFC參股未上市的城市商業銀行，但不大可能會批準外資參股未上市的國有商業銀行。

　　但也有持不同意見的。中移 動香港的一位高級主管解釋，參股并不等同戰略投資者，參股只是一個資本收益上的合作。在中國人壽去年海外上市配售期間，德意志銀行、花旗集團、瑞士信貸第一波士頓作為聯席承銷商，都分別大幅度持有中國人壽股份�熎渲械乱庵俱y行持有16%、瑞士信貸第一波士頓持有15.15%、花旗集團公司則持有15%。

　　從技術而言，德意志銀行參股建行上市公司的障礙是可以解決的。

　　除德意志銀行外，JP摩根和花旗集團也表示有意參股建行。

　　與這些競爭對手相比，匯豐控股無論政府公關或是業務上都不占優勢。但布倫博格(Bloomberg)的一位分析員認為，匯豐在個人業務上的成功經驗，加上建行與匯豐有一些深厚的人脈關系，因此匯豐控股有望成為建行的副主承銷商或財務顧問。對Bloomberg的單方面說法，建行、匯豐都沒有給予證實。

　　而來自建行方面的消息，原定春節前公布承銷商名單的決定將會延遲。