本報記者 胡朝輝 北京報道

　　就在中國建設銀行為實現海外上市爭分奪秒的同時，另一場不易被人察覺的爭奪也在進行中。

　　據一位與花旗集團關系密切的管理人員1月12日透露，花旗集團旗下投資銀行———所 羅門美邦公司正在積極爭取建行上市的主承銷資格。幾乎與此同時，與美林公司關系密切的人士也表示，美林公司也在積極爭取參與建行的承銷。而此前的消息則稱，自去年12月下旬，中國建設銀行已邀請了包括花旗、匯豐、摩根大通、摩根士丹利和德意志銀行在內的幾家投行正式競標其IPO承銷商資格。如此看來，美林只能算是后來者。

　　分析人士認為，除了豐厚的承銷費用，各投行更看重建行上市所帶來的示范作用。由于四大國有銀行的陸續上市已成定局，因此誰能搶得“頭啖湯”，無疑將為日后的競爭贏得籌碼。而各種利益相互妥協的結果也極可能影響到建行上市的具體模式。

　　各投行比拼資金實力花旗集團有望勝出

　　西南證券的研究員王劍輝分析認為，最能體現投行實力的主要是其資金實力和所擁有的客戶資源。

　　從目前來看，參與建行承銷競爭的都是國際上有名的投行，但是其實力和特點依然存在一些差異。截至2003年，花旗集團已連續三年成為全球最大股票和債券承銷商，去年該集團承銷業務量猛增25%，達5.33萬億美元。同時，摩根士丹利從前年的第五位升至去年的第二位，美林證券則從第二位跌至第三位。

　　據王劍輝介紹，從2003年第三季度來看，花旗集團的證券投資業務創造的收入約占總額的35%，其中資本市場和投行業務地位最為重要，占25%。美林的業務集中在資本市場與投行和個人投資業務兩個部門，它們的收入比重分別為49%和46%。摩根士丹利的主要業務領域是機構證券投資、個人證券投資和投行業務，它們的收入比重分別是53%、20%和12%。它的優勢集中在機構業務，特別是共同基金方面。

　　另據某業內人士分析，除了投行本身的實力，各投行與有關各方的微妙關系也是必須考慮的因素。

　　綜合來看，王劍輝認為花旗集團獲得主承銷商資格的可能性最大。除此之外，至少還會有兩家投行成為承銷團的成員。至于此前一直十分活躍的國內投行----中金公司，王認為，由于建行和摩根士丹利是其主要股東，因此中金公司和摩根士丹利很可能不會同時成為承銷團的成員。而在未來中國銀行的上市承銷中，這二者可能會得到相應的補償。

　　巨額回報催生“中國情結”外資投行競爭不遺余力

　　另據業內人士分析，為了盡快達到上市目的，同時也為了盡可能地賣個好價錢，建行多半會采取將優質資產首先打包上市的做法。目前的普遍看法是，建行的上市融資額將達到50億美元。

　　宏源證券投行部某經理認為，按照一般的慣例，承銷費用占融資額的比例大約為3.5%，因此建行的承銷費用大約為1.75億美元，但他同時還解釋說，具體的承銷費用可能還要由有關各方協商確定，一般融資額越大，比例也會相應降低，因此實際的承銷費用可能還要略低。

　　盡管如此，為了爭奪這次資本盛宴，各投行可謂使出了渾身解數。

　　相關人士透露，為爭奪主承銷商資格，花旗集團和德意志銀行均向建行提出了先行收購部分股份的優惠條件。花旗集團更是在此前的一次活動中將美國前財政部長魯賓請來充當說客。