本報記者孫銘 北京報道

　　隨著450億美元外匯儲備的注入，中國銀行和建設銀行這兩家股份制改造試點銀行的上市方案輪廓漸清。

　　按照“一行一策”的原則，中國銀行和建設銀行的上市方案略有不同。據(jù)中國人民銀 行知情人士透露，高層已經確定的改革思路是：建設銀行將改組成為中國建設銀行集團(簡稱“建設銀行集團”)和中國建設銀行集團股份有限公司(簡稱“建設銀行股份”)，其中，建設銀行集團是建設銀行股份的母公司，而前去上市的將是建設銀行股份。而中國銀行則整體改造成為中銀集團股份有限公司，從而實現(xiàn)整體上市。

　　作為股份制改造的重要一步，兩家銀行都在積極引入戰(zhàn)略投資者，且目標都鎖定在國際知名銀行身上。2004年1月8日，建設銀行和花旗銀行已就建立戰(zhàn)略投資者關系舉行了秘密會談；而中國銀行尋找戰(zhàn)略投資者的工作也在緊鑼密鼓地進行之中。

　　決策層傾向于整體上市

　　在四大國有商業(yè)銀行中，近年來資產質量穩(wěn)居同行前列的建設銀行，一直努力爭取作為國有銀行上市第一股。從2003年2月第一次向國務院上報上市方案開始(詳見本報2003年3月24日13版)，建設銀行就開始了上市前的沖刺。據(jù)知情人士稱，經過對方案的不斷完善補充，建設銀行的最終上市方案將于近期正式出臺。

　　權威人士表示，計劃上市的建設銀行股份所對應的資產，有關部門一直傾向于是建設銀行的整體資產，也就是說，將建設銀行的38家內地一級分行、5家海外分行以及總行營業(yè)部的業(yè)務及資產，經過整體股份制改造，組成建設銀行股份，并由母公司建設銀行集團持股。在這種方案中，建設銀行集團旗下除了建設銀行股份外，還有中德住房儲蓄銀行、香港建新銀行、中金公司等多家金融機構，已經初步具有金融控股集團的雛形。

　　但是，由于整體上市需要花大力氣處置不良資產，所需時間也相對較長，因此，建設銀行也曾提出了將該行東南沿海5省市分行分拆上市的方案，即是把建設銀行上海、浙江、寧波、江蘇、蘇州等5家優(yōu)質分行的資產和業(yè)務單獨分拆上市，再將余下部分分塊重組改制，而后逐步注入上市公司。這樣，上市的過程可能更快，在資本市場上出售的價格也可能更高。

　　不過，從近期多位財經界重要人士公開或非公開的談話中推測，高層仍傾向于將建設銀行整體上市，也就是說，將建設銀行股份對應的建設銀行之整體資產投入資本市場。其中一例可為佐證——2004年1月8日，財政部副部長樓繼偉在“商業(yè)銀行風險管理與內部控制論壇”上明確表示，“國有獨資商業(yè)銀行，要建立起責權明確的公司治理結構。我們的意見是，兩家銀行應該整體上市。”

　　與建設銀行相比，中國銀行的上市框架則幾乎沒有任何懸疑。

　　在今年1月6日國務院宣布注資兩家國有商業(yè)銀行后，中國銀行行長辦公室總經理、新聞發(fā)言人王兆文隨即在當天向媒體發(fā)布了新聞稿。其中談到，“中國銀行將整體改造為中銀集團股份有限公司，實現(xiàn)產權多元化，建立規(guī)范的股東大會、董事會、監(jiān)事會以及高級管理層制度。”

　　“做實”資本金

　　以國家注資為標志，國有商業(yè)銀行的改革已經進入攻堅階段。業(yè)內人士分析，從這次用外匯儲備注資450億美元來看，決策層對于國有商業(yè)銀行的改革力度之大遠遠超乎人們的想象。

　　央行有關人士透露，國家確定國有商業(yè)銀行改革的基本步驟與原則為：核銷、剝離、充實資本金及股份制改造。而四大行都將按照這樣的基本步驟和原則進行改革。對于中國銀行和建設銀行這兩家試點銀行來說，目前已經走完了充實資本金的階段，即將進行最后一步——股份制改造。

　　按照上述改革路線圖，各銀行首先要進行財務重組。值得一提的是，商業(yè)銀行享受國家注資有一個前提條件，即銀行原來的信貸基金和自有資本金，加之近幾年的利潤，這個總額要能夠把該行的不良資產沖銷為零。央行有關人士說，在這個前提條件下，目前只有中國銀行和建設銀行能夠達標，這也是為何選擇中國銀行和建設銀行作為股份制改造試點銀行的理由。

　　今年1月5日下午，注資消息公布的前夕，央行曾召集部分經濟學家征求注資的意見。央行人士在此場合稱，450億美元的注資完成后，中國銀行和建設銀行的資本充足率分別達到了8.01%和10.08%。而令諸多人士迷惑的是，按照兩家銀行2002年年報公布的數(shù)據(jù)，注資所帶來的資本充足率增長應該比央行所言大得多。

　　具體來說：建設銀行2002年末資本凈額1283億元，其中，核心資本1072億元，核心資本充足率5.78%，附屬資本454億元，總的資本充足率6.91%。按照這次注資225億美元計算，新投入資金將超過原來核心資本和附屬資本之和，那么，建設銀行的資本充足率應該為15%左右，但如今為何只有8.01%？中國銀行的情況也與此類似。按照中國銀行公布的2002年年報，該行年末資本凈額1882億元，其中，核心資本1814億元，風險資產加權是23099億元，資本充足率已經達到了8.15%。經過這次注資，中國銀行的資本充足率理應達到15%左右，為何注資后只有10.08%？

　　上述疑問，央行有關人士解釋，這次注資，國家的要求是將銀行資本金“做實”。按照這個要求，兩家試點銀行已經將五級分類下的損失類資產全部沖銷，因此，注資后的資本金就小于原有的資本金與新注入的資本金之和。

　　這位人士還說，這次試點銀行的改革力度之大不僅表現(xiàn)在巨額的外匯儲備注資，而后還將有大動作。雖然注資完成后，中國銀行和建設銀行的資本充足率都已經達標，但仍將獲準發(fā)行次級債，每家的規(guī)模初步確定在數(shù)百億元。

　　花旗擬“戰(zhàn)略投資”建行

　　2004年1月8日，花旗集團的高層來到北京，出席由建設銀行、花旗集團和武漢大學共同主辦的“商業(yè)銀行風險管理與內部控制論壇”。包括花旗集團首席執(zhí)行官查爾斯·普寧思，花旗集團執(zhí)行委員會主席、美國前財政部長魯賓，集團國際總裁Stanley Fischer在內的花旗集團的重量級人物悉數(shù)出席。也就是在這次會議期間，建設銀行與花旗銀行就戰(zhàn)略投資者問題舉行了秘密會談，建設銀行有意引入花旗銀行作為戰(zhàn)略投資者，而后者也對此表示了極大興趣。

　　作為世界上最大的金融集團之一，花旗對中國內地正在漸次開放的金融市場布局已久。截止到2003年年底，花旗銀行已經在北京、廣州、深圳、上海浦東和天津成立了五家分行，在上海浦西設立支行，在廈門和成都建立代表處，其中國區(qū)總部也設在上海浦東。2002年年底，花旗銀行以6億元作價，首期取得浦東發(fā)展銀行5%的股份，不久，花旗銀行成為首家能夠在內地向國內外公司和個人同時提供全面網上銀行服務的外資銀行。倘若這次能夠成為建設銀行的戰(zhàn)略投資者，無疑將為花旗在中國市場上添助最重一塊砝碼。

　　另一方面，建設銀行在合作中也將受益匪淺。花旗最擔心的，莫過于雙方“聯(lián)姻”后，建設銀行的公司治理結構沒有相應改善，而這也是國務院在注資后最擔心的地方。對此，建設銀行行長張恩照在前述1月8日的論壇上指出，建行將進一步深化改革、加快創(chuàng)新，圍繞風險管理的文化、體系、機制、技術等方面加以完善和提高。

　　雖未正式確定戰(zhàn)略投資者關系，花旗集團此行還是把風險管理的經驗和做法向建設銀行進行了介紹。其中包括首席執(zhí)行官在風險管理中所起的作用及其職責，企業(yè)債信風險管理政策、程序和模型以及在向發(fā)展中國家授信過程中遇到困難的一些原因，消費者債信風險管理和花旗集團管理其消費者資產組合時使用的一些工具等。

　　業(yè)內人士分析，如果中外銀行能在公司治理結構上達成共識，花旗成為建行的戰(zhàn)略投資者幾乎沒有什么懸念，這樣建設銀行的股份制改造進程也會大大加快。也正是在這次論壇上，一向以穩(wěn)重、務實著稱的張恩照透露，“今年內我們要完成股份制改造并擇機上市。”