本報記者 孫銘 北京報道

　　雖然預感到國有商業銀行改革將有重大措施出臺，但政策出臺的速度之快、力度之大還是超出了許多業內人士的估計。

　　2004年1月6日，國務院正式宣布已經將450億美元的外匯儲備注資中國銀行和中國建設 銀行，這項注資已經于2003年12月31日前全部劃到這兩家銀行的賬上。據中國銀行一位人士透露，450億美元的注資兩家銀行各獲得225億美元。

　　具體管理這450億美元資產的是新近注冊成立的中央匯金投資有限責任公司，股東單位為財政部、中國人民銀行和國家外匯管理局，公司董事長為國家外匯管理局局長郭樹清。中央匯金投資有限責任公司將作為中國銀行和中國建設銀行的大股東，行使出資人的權利，獲得投資回報和分紅收益。

　　由于注入銀行的資金不能再算作外匯儲備，因此這項注資完成后，國家相應沖減450億美元的外匯儲備。另據消息人士透露，這450億美元注資將不進入匯兌程序，而是以外匯資產的形式留在兩家銀行的賬上，不可以兌換成人民幣使用。

　　中行建行資本充足率“超標”

　　“這次注資完成后，建行的資本充足率不僅達標，而且還將大大超過8%的監管要求。”建行一位人士告訴記者，“同時，建行的不良資產率也已經降到了10%以下。”

　　按照建行發布的2002年年報，其2002年末資本凈額1283億元，其中核心資本1072億元，核心資本充足率5.78%，附屬資本454億元，總的資本充足率6.91%。按照這次注資450億美元的一半計算，建行將獲得225億美元，新注資金將超過原來核心資本和附屬資本之和，建行的資本充足率將達到15%左右。建行一位人士分析，這樣的資本充足率在國際上來看，也是很高的，完全可以滿足建行高速發展的需要，即使經過一兩年的發展，建行上市時的各項指標仍然會很好看。

　　按照中國銀行發布的2002年年報，其年末資本凈額1882億元，其中核心資本1814億元，風險資產加權是23099億元，資本充足率已經達到了8.15%，其中核心資本率7.85%。而經過這次注資，中國銀行的資本充足率也將達到15%左右。

　　這次注資，選擇了中國銀行和中國建設銀行作為試點。北京師范大學金融研究中心鐘偉博士分析，之所以選擇這兩家銀行，是因為這兩家銀行的資產狀況是最好的。他認為，這次注資，不應該僅僅認為是試點，因為四大國有商業銀行已經注資了兩家，而應該認為是國家對銀行的注資行動已經正式展開，國家對工行和農行扶持行動也會隨后進行。注資完成后，中行和建行將開展股份制改造，上市也將邁出實質性步伐。但對于上市的時間表和上市地點，中行和建行都沒有最新的表態。

　　獲得注資后，兩家銀行改革的重點將放在完善公司治理結構上。中央匯金投資有限公司也將作為出資人，督促這兩家銀行落實各項改革措施。

　　建行的新聞發言人告訴記者：“建設銀行過去進行的漸進式改革一直沒有真正觸及到股權、治理結構等核心層面的問題。由于歷史原因，建設銀行在資本狀況、資產質量、盈利能力等方面的差距還沒有得到根本性轉變，迫切需要完成經營機制和管理體制的重新塑造，實行全方位的公司治理改革是建設銀行股份制改革取得成功的最關鍵舉措。”

　　規避法律程序

　　據知情人士透露，早在2003年10月份，國務院已經決定將部分外匯儲備注資商業銀行，并選擇了中行和建行作為試點，最早確定的注資規模是400億美元左右，兩家銀行各獲得一半左右的注資，但后來最終的注資數額達到了450億美元。

　　該人士告訴記者，最初的方案中還討論過是否需要人大批準的問題。因為外匯儲備實際是國家財政的資金，如果要將這些資金變成銀行的資本金，需要人大批準，但后來沒有經過人大批準這一程序。

　　“將國家外匯儲備注資銀行，實際上有規避法律程序的嫌疑。”中國社會科學院金融所國際金融研究室主任曹紅輝博士說，“這項行動似乎需要人大批準，但是法律上并沒有明確規定，所以由國務院直接決定拿外匯儲備注資銀行是不存在法律漏洞的。”曹紅輝分析，如果直接由財政注資，顯然需要人大批準，而目前這種外匯儲備注資方式在法律程序上是最簡單的，不需要經過復雜的人大討論批準程序。

　　通過外匯儲備注資，是否是四大行海外上市的前奏？業內人士分析，雖然目前四大行不能海外上市，但從我國兩大保險公司都在海外上市可看出一些端倪，至少外匯注資給四大行海外上市增添了一些想象空間。鐘偉博士認為，如果中行和建行海外上市，這些補充的資本金，可以為海外上市提供充足的前期費用，也為海外擴張提供了基礎。

　　鐘偉分析，用外匯儲備注資，對銀行來說也是緩解銀行的外匯短缺的措施。目前我國銀行的外匯存款為1500億美元左右，按照75%的存貸比計算，外匯貸款應該為1100億美元左右，而我國的外匯貸款實際卻為1300億美元，而且增長勢頭非常迅猛。這說明商業銀行對外匯資金的需求是非常強烈的，而這次商業銀行獲得的外匯資金，可以大大緩解這兩家銀行對外匯的需求。

　　人民幣匯率不受影響

　　據知情人士介紹，450億美元全部是美元資產，這些美元資產部分存放在境外。劃歸到中行和建行以后，只是賬目上的變動——由國家儲備變成了兩家商業銀行的資產，而美元資產的存放形式沒有發生變化，以前存放境外的仍然存放在境外。450億美元資產中，有些是美國國債，有些是貨幣形式的美元。

　　在450億美元資產中，到底有多少是美元，有多少是美國債券，卻一直是核心機密。曹紅輝博士分析，國家不會公開具體的美元和債券的比例，否則會給國際金融市場帶來巨大沖擊。“如果是債券多，投資者就會預計商業銀行要拋售債券，造成美國債券下跌；如果美元多，出于追求利潤的考慮，商業銀行會以債券的形式存放資產，造成美國債券上升。”

　　注入到銀行的美元資產，按照規定不能兌換成人民幣使用，這樣對人民幣的匯率沒有任何影響。鐘偉博士分析：“這次注資銀行，實際是將國家外匯儲備一分為二，注資銀行的部分可以稱為私人儲備。由于不進入兌換環節，對人民幣的匯率沒有影響，對國際收支沒有影響，對外資外貿也沒有影響。”

　　在這次注資行動以前，銀監會已經發布規定，商業銀行可以發行次級債補充資本金，但為何現在注資反而走在了發債的前頭？鐘偉博士分析，注資完成后，資本充足率雖然達標了，但商業銀行仍然會考慮發行次級債。發行次級債并不表示資本金不足，目前債券利率處于比較低的時期，此時發行長期債券，對商業銀行來說是一個難得的機會。而且，外匯儲備注資補充的是核心資本，而發行次級債補充的附屬資本，兩者是補充銀行資本金的兩條并行不悖的途徑。

　　“中國金融改革的攻堅戰已經打響。”鐘偉預計，“這兩家獲得注資的銀行，在2004年肯定會完成股份制改造，2005年上市應該沒有問題。”