轉存利率驟降五成 8000億郵政儲蓄殺奔金融市場

　　本報記者孫銘

　　北京報道

　　一切都是意料之中，一切又仿佛都在意料之外。

　　9月1日，央行發出通知，宣布自2003年8月1日起，郵政儲蓄新增存款轉存人民銀行部分，按照金融機構準備金存款利率計付利息。

　　令郵政儲蓄最為擔心的降低轉存利率問題，終于在一夜之間突然降臨，仿佛入秋來一場不期而遇的狂風暴雨，讓人措手不及，而又冰冷刺骨。

　　以1年定期存款為例，其年利率為1.98%，而目前準備金存款年利率不過1.89%，較以往4.131%的轉存利率低了一半還多。這意味著，郵政儲蓄如果將吸收的1年定期存款轉存人民銀行，不僅沒有超額的收益，還將為此倒貼0.09%的利差！

　　郵政儲蓄曾經享受的高轉存利率，自此只能成為甜蜜的回憶。

　　郵儲最后的“瘋狂”

　　風起于青萍之末。市場中似乎總有些先知先覺的人士，往往在關鍵時候能吃到最后的豐盛晚餐。

　　7月底，山東菏澤。

　　與郵局工作人員相識的人突然獲悉，只要往郵政儲蓄存入1萬元的定期存款，除了應得的利息外，還將當場獲得100元的“獎勵”。在此之前，郵局亦曾偷偷給予“獎勵”，但獎金是60元。這次郵局大幅提高獎金數額，在當地引起了不小的轟動。一傳十，十傳百，當地存款出現了大規模的“搬家”運動——每萬元100元的獎勵，畢竟是個不小的誘惑。

　　“搬家”并沒有延續多久，進入9月份，當地郵局已經基本停止了對儲戶發放獎金。

　　聯想到9月1日央行的通知，事后有人分析，可能是郵政儲蓄系統提前感覺到了央行會調整轉存利率，所以要不惜一切代價吸收存款，爭取多趕上高利率的末班車。因為這次央行出臺的政策只是針對新增存款，而對于8月1日以前的郵政儲蓄轉存款，仍然按照原來的利率支付利息。據悉，在全國不少地區，都出現了類似山東菏澤這樣的高息攬儲事件。

　　經過7月底的“瘋狂”，有業內人士分析，郵政儲蓄應該有個跳躍式增長。按照國家郵政儲匯局公布的數字，截止到去年底，郵政儲蓄已經達到7369億元，比2001年新增了1457億元。即使按照最保守的估計，目前郵政儲蓄余額也早該接近或突破8000億元大關。實際上最近幾年，郵政儲蓄一直呈井噴式增長，2000年期末余額為4578億元，2001年為5912億元，2002年扶搖直上至7376億元。郵政儲蓄在存款市場的份額在去年底已達8.48%，成為僅次于四大國有商業銀行的第五大吸儲大戶。

　　郵政與央行的博弈

　　郵儲一直是央行的一塊“心病”。

　　早在2002年11月，央行副行長吳曉靈即在“長安論壇”上表示：央行正在研究郵政儲蓄的轉型，一是考慮降低其在央行的轉存利率，二是逐步讓郵政儲蓄自主運用資金。銀監會成立后，劉明康主席也曾表示，要會同國家有關部門，對郵政儲蓄機構的體制、發展方向、業務定位和立法等問題進行研究，提出解決辦法。

　　監管層如此表態，一則為郵儲計，二則也實有不得已的苦衷。

　　對郵政儲蓄支付高額存款利息，已經成為央行沉重的財務包袱。按照8000億元和4.131%的利率簡單推算，央行一年就要支付給郵政300多億元的利息。即使央行將這些資金以最高一檔再貸款利率(3.24%)轉貸給商業銀行，也仍然要承受0.891%的貼息損失，利差損失高達70多億元。

　　“目前的郵政儲蓄轉存政策，實際是國家在對郵政部門給予高額的補貼。”知名郵政專家顧聯瑜說，當初設立郵政儲蓄，是在嚴重通貨膨脹的形勢下，將其作為回籠貨幣的一個手段。1986年，中國人民銀行與郵電部聯合下發《關于開辦郵政儲蓄的協議》，郵政儲蓄業務獲準開辦。同年年底，《中華人民共和國郵政法》通過，郵政儲蓄業務遂成為郵政企業的法定業務之一。

　　最初的郵政業務，實際上是郵政部門代理人民銀行經辦儲蓄。操作程序為：郵政儲蓄部門扣除必要庫存現金后，把收儲資金全額上繳人民銀行，人民銀行對其按月支付代辦費用。1989年11月，央行與郵電部再次聯合下發《關于進—步辦好郵政儲蓄的通知》，規定從1990年1月1日起，郵政儲蓄由郵政部門代人民銀行辦理吸收存款改為自辦，與人民銀行的關系由繳存改為轉存，郵政儲蓄收入由代辦費改為利差。自此，人民銀行對郵政儲蓄的高額補貼，作為固定關系沿襲下來。

　　無心插柳柳成陰。孰料數年之后，曾經作為“副業”的郵政儲蓄，竟成了郵政部門主要的利潤來源。國家郵政儲匯局資料顯示，2002年，郵政儲蓄實現業務收入175.55億元，而同期中國郵政的全部營業收入也不過510.3億元。實際上，郵政儲蓄收入在整個業務所占的比重不斷上升，已從1998年的24.6%上升到2002年的35.65%。“郵政儲蓄一般占到郵政收入的1／3左右，而對利潤的貢獻率則更高。”北京郵電大學中國郵政發展研究中心的楊海榮教授說。正是由于郵政儲蓄在中國郵政的特殊地位，任何與之相關的舉措，都會遇到強大阻力。有分析人士指出，中國郵政的上市問題討論已久，如果將郵政儲蓄分拆出去，中國郵政很可能仍然是虧損的，它的上市將變得遙遙無期——2002年，中國郵政兼得國家10億元財政補貼和高額轉存利差，勉強實現利潤1.25億元；而若繼續將它留在郵政體內，其政策性補貼色彩無疑需要大大淡化。

　　“中國郵政要上市，必須首先解決郵政儲蓄的問題，否則靠補貼獲得的收入怎么能算是正常的收入來源呢？”顧聯瑜說。

　　資金運用開閘

　　硬幣總有正反兩面。

　　這次改革方案中，在“斷奶”的同時，央行終于對郵政儲蓄的資金自主運用開閘放水。文件明確規定，“從2003年8月1日起，郵政儲蓄新增存款由郵政儲蓄機構自主運用。”

　　根據文件，經國家郵政局向相關部門提出申請并獲批準后，郵政儲蓄機構可以進入銀行間市場參與債券買賣，也可以與中資商業銀行、農村信用社辦理大額協議存款，與政策性銀行進行業務合作，開展部分中間業務。此外，郵政儲蓄機構還可依程序申請成為國債、政策性金融債承銷團成員。

　　不過央行有關人士介紹說，資金自主運用并不是沒有任何限制，譬如郵政儲蓄不能直接發放貸款，否則的話，郵政儲蓄就變成銀行了。

　　很顯然，在新增存款只能享受1.89%轉存利率的情況下，郵政儲蓄資金不會再有上存央行的強烈沖動，央行的財務壓力可望因此減少；同時，銀行間市場將增添郵政儲蓄這個資金的強大供應方。

　　有專家分析，這個方案也將從根本上改變郵政儲蓄的盈利模式。由于要承受資金運用的風險，郵政吸儲動力亦會理性回歸，而郵政部門的匯兌收入、代理收入將獲更大發展。顧聯瑜也表示，“郵政要想得到發展，必須改變單一的贏利模式，實現收入的多元化。”