易憲容

　　房地產項目中61%的資金來自銀行，最終承擔風險的是整個社會

　　面對著撲面而來的國內住房金融市場，是任其瘋長還是有意識促使它健康成長呢？如果國內住房金融市場從一開始就是一個自然發展的過程，那么順其自然是市場秩序生成的最

好條件，如國內的農貿市場的發展、家電市場的形成都是一個自然發展過程。但是國內的住房金融市場則不然，住房金融市場規則的制定、市場主體的厘定與生成、金融產品的確立等都有政府的影響。加上金融市場的特殊性，政府對住房金融市場的主導也是題中之義。可以說，目前《通知》的出臺，也是政府希望促進國內住房金融市場健康發展的一個重要舉措。

　　從目前國內房地產業發展的情況來看，基本上是國有銀行支持下迅速膨脹起來的。有資料表明，目前房地產開發企業項目投入資金中約20%至30%是銀行貸款；建筑公司往往要對項目墊付約占總投入30%至40%的資金，這部分資金也多是向銀行貸款。此外,至少一半以上的購房者申請了個人住房抵押貸款。這幾項累加，房地產項目中61%的資金是來自于銀行。從此也可以看到，一旦支持房地產開發的資金鏈條斷裂，它對銀行造成的風險，對國內金融系統以至整個經濟體系打擊非同小可。

　　上個世紀末，日本的房地產泡沫破滅，使得日本商業銀行遲遲無法走出巨大的呆賬危機，也使得日本經濟的復蘇遙遙無期。香港的情況也是如此，目前香港經濟遲遲不能夠復蘇，是與香港房地產泡沫破滅分不開的。央行能夠出臺《通知》，應該是對國內房地產泡沫的一種警覺。否則，中國若踏上日本之路，要走出房地產泡沫的泥淖是不會容易的。

　　有人認為，央行政策對房地產業的影響比非典還嚴重。因為該《通知》從土地儲備、建筑施工墊資、預售款三個環節切斷了房地產業的生產鏈條，當然開發商是不愿銀行這樣做的。用國有銀行的錢賺錢，賺了是自己的，虧了是國家的，何樂而不為？更何況房地產一直是政府管制下的高贏利行業，一旦利用國家的資源為單位或個人攫取社會財富的路被切斷，該行業表示對《通知》出臺不滿也就十分正常了。但是央行不這樣做，房地產企業把風險轉嫁給銀行，最后承擔風險的則是整個社會。因此，《通知》的出臺對防止房地產泡沫的風險應該是明智之舉。

　　同時，政府以《通知》的新規定來調整國內住房的結構，也是一件好的事情。中國的房地產市場不是一個完全競爭的市場，企業獲得的利潤多來自政府管制下的租金。政府通過新規則讓企業的產品結構來滿足廣大民眾的需求，既是市場的要求也是社會的需要。