國際金融報記者 衛容之 特約作者 范翔宇 發自上海

　　金融機構外匯貸款增勢喜人。記者5月27日從中國銀行上海市分行了解到，截至5月23日，該行外匯貸款較年初新增近3億美元，而去年同期則只有1.3億美元，增幅達131.5%。

　　與此同時，4月末上海所有中資銀行外匯貸款總量也急劇膨脹，較年初增長了11億美元

，而去年同期新增量則只有不到3億美元。有關外匯專家表示，外匯貸款急速增長與近年來美聯儲不斷降息、人民幣與美元之間的貸款利率差距逐漸拉大密切相關。

　　央行最新統計數據顯示，截至4月末境內金融機構(含外資)外匯貸款余額為1106億美元，比去年同期增長14.7%。1—4月份貸款累計比去年末增加79.5億美元，同比多增加52.8億美元。

　　中國銀行外匯專家告訴記者，自2000年9月21日，中國實行外幣利率市場化后，外幣貸款利率及其計結息方式由各金融機構自行決定，目前大多數銀行多采用LI鄄BOR(倫敦銀行間同業拆借利率)/HIBOR(香港同業拆借利率)浮點方式作為外幣貸款和大額存款利率新的報價方式，即敘作貸款的利率水平等于最新同期限LIBOR/HIBOR加上一定點數。

　　作為國際市場上美元利率的基準———美聯儲聯邦基金利率，從2001年以來的連續12次降息，造成了LIBOR利率的不斷下降。以5月26日的LIBOR利率為例，其3個月、6個月和12個月的美元利率分別為1.28%、1.21%、1.20875%。

　　而2002年2月21日調整后的人民幣貸款法定利率，人民幣6個月(含6個月)的短期貸款年利率為5.04%，5年以上的中長期貸款年利率更是達到5.76%。根據人行規定的人民幣貸款利率浮動幅度，最高上浮30%，最低下浮10%，以6個月的短期貸款利率計算，即使下浮10%，利率與外匯貸款相比仍舊較高。較高的利率，對企業來說也就意味著更多的財務成本，而低利率使得外匯貸款自然而然便成為了吸引眾多企業的香餑餑。

　　與此同時，上海市場上債務保值業務也隨之備受青睞。中行外匯專家說，從國際金融市場的技術工具來看，主要可以運用互換(SWAP，包括利率互換、貨幣互換、資產互換)、期權(OPTION，包括貨幣期權、利率封頂、利率封底、數字期權等等)以及由它們的相互組合而派生出來的各種金融衍生產品交易工具，來滿足債務保值的需求。

　　目前美國聯邦基金利率已降至40年低點，這個時機就很適合擁有浮動美元債務的企業進行浮動利率轉固定利率的利率互換交易，來鎖定未來的償債成本，該行最新數據也顯示出今年以來債務保值業務的強勁走勢。

　　《國際金融報》(2003年05月28日第五版)