王晞

　　短期內(nèi)，SARS對(duì)醫(yī)藥保健及相關(guān)產(chǎn)業(yè)是利好，但長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　目前，SARS并未傷及中國(guó)筋骨，在它控制得當(dāng)?shù)那疤嵯拢�我們預(yù)計(jì)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)率

可達(dá)7.6%。在這一良性背景下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)會(huì)得到持久發(fā)展。

　　以上判斷是基于疫情在短期內(nèi)(2個(gè)月左右)得到控制的情況下做出的。

　　化學(xué)原料藥制造業(yè)獲利好

　　中國(guó)是全球第二大原料藥生產(chǎn)國(guó)。2002年，化學(xué)原料藥產(chǎn)量達(dá)56萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%左右，占世界市場(chǎng)份額的22%；化學(xué)原料藥出口近30億美元，占國(guó)內(nèi)化學(xué)藥及醫(yī)療器械類商品同期出口總額的52%。出口原料藥中，又以抗生素、維生素、激素以及解熱鎮(zhèn)痛藥物為大宗。

　　中國(guó)產(chǎn)的化學(xué)藥97%為仿制藥，自主研發(fā)能力弱，在原料藥方面也是如此，生產(chǎn)工藝相仿，品質(zhì)相若，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)只能靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)。因此，疫情對(duì)原料藥業(yè)的利好，受益最多的僅是幾個(gè)龍頭企業(yè)。此外，一些二線企業(yè)也因有同質(zhì)產(chǎn)品而分得一杯羹。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，化學(xué)原料藥行業(yè)作為優(yōu)勢(shì)行業(yè)，將繼續(xù)得到政策的扶持，但問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)升級(jí)。我們認(rèn)為現(xiàn)有抗生素產(chǎn)品挖掘潛力有限，而維生素產(chǎn)品因?yàn)楸＝」πВ瑢⒊蔀閲?guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。基于對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)能力的憂慮，我們認(rèn)為原料藥仍將維持仿制局面，創(chuàng)新產(chǎn)品難以出現(xiàn)。

　　中藥業(yè)短期內(nèi)受益有限

　　長(zhǎng)期看好

　　目前尚無(wú)針對(duì)SARS的特異性藥物，在治療中，多以提高病人自身免疫力為主，輔以藥物。中藥傳統(tǒng)上是以提高人自身免疫力為重點(diǎn)，具有保健功能，因此有提高免疫力功能的中藥產(chǎn)品也受青睞。

　　對(duì)中藥企業(yè)而言，短期內(nèi)卻不能得益，相反還有可能受損。因?yàn)檎�府為保障民眾利益，�?duì)有關(guān)SARS藥品的零售實(shí)行最高限價(jià)。而中藥材價(jià)格卻在暴漲，藥品成本已接近出廠價(jià)，壓縮企業(yè)盈利空間。目前，有關(guān)中藥企業(yè)產(chǎn)銷量猛增，有的已較往年同期增長(zhǎng)3-4倍，但考量到原料價(jià)格過(guò)度上漲因素，中藥企業(yè)盈利狀況并不看好。

　　但從長(zhǎng)期來(lái)看，中藥以及保健品行業(yè)卻有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。因?yàn)橐咔閹��?lái)人們觀念的改變，中醫(yī)藥一直強(qiáng)調(diào)“扶元固本”，因此，補(bǔ)益類中藥今后將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　保健品行業(yè)復(fù)蘇契機(jī)

　　短期內(nèi)，保健品產(chǎn)業(yè)還處于調(diào)整期，并未體會(huì)到疫情帶來(lái)的利好。

　　保健品業(yè)在20世紀(jì)90年代幾起幾落，一度是暴利的代名詞。保健品行業(yè)的重廣告，輕研發(fā)，以概念制造市場(chǎng)的盈利模式已被詬病，也帶來(lái)去年該行業(yè)的大幅滑坡和產(chǎn)業(yè)整頓。但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它經(jīng)歷暴利及整頓期以后，將逐步向理性化發(fā)展。

　　提高免疫力的產(chǎn)品會(huì)成為一大熱點(diǎn)，但“免疫調(diào)節(jié)”這一功能訴求的產(chǎn)品有嚴(yán)重的同質(zhì)化傾向，數(shù)量占全部保健食品的近1／3。國(guó)內(nèi)保健品企業(yè)兩極分化也非常嚴(yán)重，多數(shù)小品牌在競(jìng)爭(zhēng)中只能處于劣勢(shì)，未來(lái)的市場(chǎng)只屬于少數(shù)有實(shí)力的大品牌。

　　而補(bǔ)充維生素的產(chǎn)品，也會(huì)走俏市場(chǎng)。但這一領(lǐng)域目前是洋貨占據(jù)優(yōu)勢(shì)，然而國(guó)貨并非沒有機(jī)會(huì)，它可以和國(guó)內(nèi)的有關(guān)機(jī)構(gòu)合作，針對(duì)本國(guó)居民的膳食結(jié)構(gòu)推出產(chǎn)品。

　　生物制藥業(yè)迎來(lái)春天

　　SARS疫情對(duì)生物制藥業(yè)的推動(dòng)，體現(xiàn)在兩個(gè)方面：研制治療用藥以及疫苗；開發(fā)快速診斷試劑。

　　中國(guó)生物制藥業(yè)發(fā)展神速，從1986-2002年，銷售額從2億多元增至200億元，生物技術(shù)企業(yè)數(shù)量發(fā)展到近600家，其中生物制藥企業(yè)約200家。

　　但截至2001年，國(guó)產(chǎn)基因工程藥物僅18種(另有疫苗3種)，其中大部分都是仿國(guó)外專利，自主開發(fā)的一類新藥僅3種。企業(yè)間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)更甚于原料藥。生物制藥業(yè)的高投入，只有高風(fēng)險(xiǎn)，卻無(wú)法帶來(lái)高收益，也使得中國(guó)生技產(chǎn)業(yè)前景黯淡，成為投資者的雞肋。

　　而今次疫情有可能給生物制藥業(yè)帶來(lái)光明。因?yàn)閺母�本上看，疫苗是最佳的防治手段。除治療用藥外，臨床診斷用的生物試劑也成為研究重點(diǎn)，開發(fā)檢測(cè)試劑盒，將給生物芯片業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

　　短期看，疫情會(huì)帶動(dòng)生物制藥產(chǎn)品銷售增加；長(zhǎng)期看，經(jīng)過(guò)這次疫情教訓(xùn)，政府將加大投資，加強(qiáng)對(duì)疾病防治的研究。

　　對(duì)醫(yī)療器械制造業(yè)影響

　　為控制疫情，從大的產(chǎn)品如呼吸機(jī)到小的零碎如一次性衛(wèi)生用品，國(guó)內(nèi)需求都急劇增加。高端產(chǎn)品目前國(guó)內(nèi)無(wú)法滿足，只能依靠進(jìn)口，而低檔產(chǎn)品，我們卻是生產(chǎn)大國(guó)。短期內(nèi)，相關(guān)企業(yè)的營(yíng)收和獲利將大幅提升。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，政府花巨資建立遍及全國(guó)的疾病防控網(wǎng)絡(luò)，將成為這一行業(yè)發(fā)展的重要契機(jī)。專項(xiàng)資金中的很大一部分，將用于采購(gòu)醫(yī)療設(shè)備。

　　但此類企業(yè)的問(wèn)題是生產(chǎn)規(guī)模普遍較小，數(shù)量多，缺乏領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)非常嚴(yán)重。我們對(duì)這一行業(yè)的整體盈利能力并不看好。

　　對(duì)醫(yī)藥流通業(yè)影響

　　醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的獲益，因產(chǎn)品不同而有差異。但醫(yī)藥流通企業(yè)得益，卻是普遍現(xiàn)象。

　　但中國(guó)目前還是醫(yī)、藥混業(yè)，即醫(yī)院有自己的藥房，采購(gòu)醫(yī)院用藥，這一比例占藥品銷售總量的70%左右。醫(yī)院采購(gòu)，主要是直接與生產(chǎn)商聯(lián)系，批發(fā)商很少有機(jī)會(huì)從中瓜分利益。

　　從2001年開始，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)品價(jià)格開始逐步放開，一些新的經(jīng)營(yíng)者也進(jìn)入藥品流通領(lǐng)域，結(jié)果是，大家爭(zhēng)食不大的市場(chǎng)，造成藥品大幅降價(jià)，行業(yè)獲利能力下降。而且從2003年起，對(duì)外資開放藥品分銷業(yè)務(wù)，而國(guó)內(nèi)醫(yī)藥通路商經(jīng)營(yíng)能力遠(yuǎn)落后于外國(guó)同行，因此，我們認(rèn)為在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，醫(yī)藥流通業(yè)面臨內(nèi)憂外患，前景不容樂觀。

　　但是，外資并購(gòu)的題材卻成為這一領(lǐng)域的熱點(diǎn)。事實(shí)上，國(guó)外醫(yī)藥流通企業(yè)一直在試圖進(jìn)入中國(guó)，而國(guó)內(nèi)的一些大型醫(yī)藥批發(fā)商，也在與一些知名的醫(yī)藥銷售公司合作商談。

　　對(duì)衛(wèi)生消毒生產(chǎn)商影響

　　由于SARS主要是通過(guò)飛沫及接觸傳染，因此不僅醫(yī)療機(jī)構(gòu)，而且普通民眾都增加了對(duì)衛(wèi)生用品以及消毒用品的需求量。

　　但衛(wèi)生用品不僅利潤(rùn)率低，而且技術(shù)水平低，處在低水平競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，發(fā)展前景有限。

　　SARS也帶來(lái)消毒產(chǎn)品銷售的旺盛。從短期來(lái)看，消毒產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的獲益將大幅增長(zhǎng)；長(zhǎng)期而言，這一行業(yè)的發(fā)展取決于居民生活水平的提高，以及衛(wèi)生習(xí)慣的改變。

　　(作者系臺(tái)灣寶來(lái)證券集團(tuán)上海研發(fā)部)