記者 霍中彥 發自上海

　　“現在最可能發生突破的領域就是企業債。”談及眼下炙手可熱的話題———拓寬保險資金運用渠道，金盛人壽投資部高級主任郭晉魯3月12日透露，隨著直接進入資本市場近期無望，保險投資界的眼光開始聚焦在企業債上。

　　而業界相對普遍的看法是，今后凡是計委審核發行的企業債都應該允許保險公司購買。

　　直接入市懸疑

　　2月19日，中國保監會副主席吳小平在2003中國保險發展論壇上表示，保險資金逐步進入資本市場已無法律障礙。緊接著，吳小平于2月24日來到上海，召集滬上保險投資界精英，就保險資產的投資方式和渠道展開調研。

　　據一位與會人士透露，此次會議對拓寬投資渠道議論甚深，甚至有人提出，保險資金應該直接入市，且入市資金上限定在保險公司總資產的5%為宜。“不止一家公司贊同這一比例。”這位人士說。

　　監管層對此不予置評。“在資金運用渠道的拓寬上，現在每走一步，都會牽動越來越多的領域。”金盛的郭晉魯分析說，以資金入市為例，除了保監會和保險公司，還會涉及到證監會、上交所等機構。

　　太平洋安泰人壽投資部副總趙鷹則認為，在保險資金運用渠道放開的過程中，金融中介機構亦將發揮越來越重要的作用。保險業發展受制于相關行業的情況，開始逐漸在資金運用這一問題上體現出來。

　　在直接入市問題上，業界共識在短期內難以實現。3月6日，保監會主席吳定富向媒體表示，保險資金直接入市暫無具體時間表，要等國務院和有關部門出臺具體規定后方能實施。

　　寄望企業債

　　在這種預期下，保險投資界開始寄望企業債的放開。一家財產險公司投資部副總透露，吳小平副主席在上海調研時，會上討論較多的是企業債以及相關的信托等渠道。

　　“信托是繞開現行法律障礙最簡便的方式，但具體的操作不多。”一家小型保險公司的投資人員說。而企業債不僅操作上易于進行，監管層也表現出“松動”的跡象。

　　保監會不久前修改《保險公司購買中央企業債券管理辦法》，取消了保險公司購買中央企業債券的額度限制，并將發債企業的資信水平要求由AA+調低到AA。

　　“監管部門一開始是限制購買企業債的種類，即只能購買三峽、鐵路、電力和移動通信四類企業債；降低資信水平上的要求，實際上是擴大了發債主體；但資信評級機構不發達，而且以誰的評級為準也難確定，所以下一步很可能根據審批部門進行規定。”上述人士分析說。

　　他透露，不少保險公司提出，凡是計委批準或核準的企業債都有足夠的風險審核，保險公司應該都可以購買。保險公司提出這一方案的背景是，醞釀已久的《企業債券管理條例》年內可能突破，屆時核準制可能取代審批制，核準機關亦可能不獨計委一家。

　　除了受制于《企業債券管理條例》修改，計委也開始重組為國家發展和改革委員會。“估計上半年不會有結果。”一保險公司投資部負責人說。

　　當然也有人認為，也不應對企業債“開閘”抱過高希望。業內估計2003年全年企業債發債規模在500-600億之間，保險公司能“吃到嘴中”的又要打折扣，這相對于6000億之巨的保險資金運用余額而言只是杯水車薪。

　　《國際金融報》 (2003年03月14日第一版)