在實業領域已經羽翼豐滿的實業家們，抓住先機，挾持原始積累下來的巨資，在金融業已經開放的有限領地八仙過海，各顯其能

　　-本報記者 冉學東 實習記者 秦珊 北京報道

　　在WTO的暖風勁吹下，金融業正在解凍。在實業領域已經羽翼豐滿的實業家們，抓住先

機，挾持原始積累下來的巨資，在金融業已經開放的有限領地八仙過海，各顯其能。透過波譎云詭的市場表面，我們嘗試發現這些民營企業家們玩弄財技的一些規律。自己養魚吃

　　德隆系是中國最早、最大的完全市場化了的金融控股集團，形成了一個較為完整的金融生態圈，擁有頑強的自我循環、自我生存的能力。德隆稱這是自己的養魚池，而資本市場是一條河流，有時候河里魚多，大家都有魚吃；有時河里魚少，別人沒有魚吃時，德隆則從自己魚池里打魚吃。

　　不同于其他的金融集團，德隆對所有自己涉足的金融機構都達到了絕對的控股。它的方法是以一家或多家下屬公司參股同一家金融機構，實現單一或聯合控股。其中只有金新信托是通過新疆屯河持有24.9%的股份，其他金融機構都是通過旗下多家公司參股實現聯合控股。

　　如新疆德隆、新疆生命紅科技、上海西城實業和新疆屯河四家聯手共同參股，累計共持新世紀金融租賃公司51%的股份。

　　而新疆金融租賃公司則是由合金投資、屯河電機、天山股份、新疆屯河、新疆德隆五家累計持有39.96%的股份，德隆實現了對它的絕對控股。

　　另外，德隆通過金新信托持有德恒證券21%的股份成為第一大股東，其旗下的重慶實業和天山股份也分別參股，共計持有33.9%股份，控股地位更加穩固。

　　而在東方人壽的控股則是通過其旗下的湘火炬、天山股份和重慶實業共計持有18.75%而實現的。

　　至此，德隆系形成了遍及證券、保險、信托和金融租賃的5家金融機構。

　　“給我一個支點，我可以把地球撬起來。”新疆德隆有一個自己的杠桿，杠桿的一頭是很小的投資，杠桿的另一頭則是巨額利潤。德隆正是抓住了國有經濟及其制度弱點，使國有企業、銀行等和德隆有著良好的共生關系。聯手出擊

　　民營企業起初進入金融業時，因為實力尚嫌單薄，加之政策的風險很大，它們往往聯起手來共同參股或聯手共同設立一家金融機構。

　　這一點在泛海系、希望系和東方系參股或設立民生銀行和民生保險時表現得最為典型。

　　而在證券公司中民營資本勇敢下注的故事的大致情節是：有參股意向的企業在覬覦證券市場多時之后，首先物色一個經驗豐富的職業經理人搭建團隊，然后再去尋找一個比較干凈的殼。這個情節在泛海控股設立民生證券時，演繹得淋漓盡致。民生證券就是在黃河證券的基礎上增資擴股而成，而他們找到的職業經理人就是河南大學教授席迎春博士。

　　希望系的劉永好的腦子里還有這樣一個算盤：在深圳再成立一家投資公司�熉摵弦慌�有資金的民營企業�熃Y成一個投資共同體。“雖然還處于研究討論階段�煹�已經有數十家民營企業和我們在談�熕鼈兒芏喽际撬�在行業中的佼佼者�熎髽I規模很大�熓掷镆灿性S多閑置資金想要投資�煵贿^對要投的產業和項目不熟悉�煷蠹壹�合在一起�熅涂梢怨蚕斫涷灑煿矒�風險�煶晒Φ臋C會大大提高。”“暗渡陳倉”

　　由自己下屬的多家子公司或孫公司控股或參股一家金融機構，雖然一家旗下公司沒有占到控股地位，但是幾家下屬公司的股份加起來就達到了控股的目的。這是民營金融大佬目前進入控股金融機構的一個非常普遍的方式，如前述的德隆系。當初魯冠球、盧志強和劉氏兄弟在競逐民生保險的控股地位時，劉氏兄弟就出演了一場暗渡陳倉的好戲。

　　起初魯冠球并沒有直接參加董事會，而是讓他的繼任人盧偉鼎當了民生保險的副董事長，張宏偉確認退出，劉永行只謀得董事一職，而劉永好卻到了監事會。雖然劉氏兄弟單一出資都要落后于盧志強和魯冠球，但卻通過巧妙的出資計算，一直在巧妙地控制著局勢。當籌備組要求單一股東出資不能夠超過1億元時，劉氏兄弟的出資加起來為1.1億元，超過了最大的出資者；當籌備組允許追加投資時，劉永行追加了2500萬元，加上劉永好的6000萬元，為1.35億元，仍然超過了魯冠球和盧志強。單刀直入

　　以“資本獵手”馳名的東方集團張宏偉有一句很著名的話：“資產經營是在做加法，資本運作卻是在做乘法。”在成功收購錦州港和新華人壽之后，又以同樣的收購方式成為民生銀行的大股東。2002年，他的身影又閃現在新近增資擴股的海通證券的背后，成為其大股東之一。

　　與希望系和德隆系對金融機構的控股模式不同，德隆和希望系都是通過自己旗下的好幾層公司來參股金融機構，而張宏偉則直接通過他的東方實業參股新華人壽保險、海通證券和東方財務。對于民族證券和民生銀行的參股也只是通過東方實業旗下上市公司東方集團參股。其股權結構顯得明晰簡單，沒有德隆和新希望的隱晦曲折，顯示了這位東北漢子行事明快直爽的性格特征。借殼生蛋

　　1998年，光彩事業正式在工商局注冊為社會扶貧的專用名稱，同年增資擴股為光彩事業投資集團，盧志強控制的泛海系則始終處于控股地位。同年10月，光彩集團成功借殼南海油業登陸深圳證券交易所，經過前后幾年的運作，盧組建了數十家泛海系和光彩系的公司。再后來，盧志強漸漸浮出水面：2000年4月，中國泛海控股參股民生銀行并成為第二大股東；2001年2月參與發起民生擔保；2002年作為民生保險的發起人和第一大股東；同年4月成為黃河證券第一大股東。盧志強通過泛海控股的運作，參與了全部民生金融家族的各個領域，基本完成了在金融業的布局。

　　泛海系這種利用上市公司在資本市場上獵食金融機構的“伎倆”，更是被它的同道德隆系、東方系和愛建系把玩得得心應手。“借尸還魂”

　　金華信托就是當年的那只私募基金上海邦聯。這其實已經不是問題。1999年初國家整頓信托公司時，金華信托被保留下來，但投資銀行業務的被迫停止極大地限制了公司的業務拓展空間，當時公司已談妥的配股公司有10多家，都不得不忍痛割愛。但這一事件也成為金華信托出面組建具有私幕基金性質的民間組織——上海邦聯的契機，因為公司的許多專業投行人士突然失去了用武之地，邦聯現任董事長徐涵江及金華信托大部分投行人員就這么毅然加盟了上海邦聯，更確切地說他們成為了邦聯的創業者。

　　金華信托利用上海邦聯這一機制靈活的投資工具，通過收購法人股或國有股來實現對上市公司的控股，通過在董事會的影響為上市公司出謀劃策，提供公司發展戰略和市場定位咨詢服務。此后，金華信托搖身一變而為金信信托。“趁火打劫”

　　張宏偉、劉永好得以通過收購進入民生銀行，一個直接原因是準備上市的民生銀行需要清理資產。為追索以前“老板”們對于銀行的債務，辦法之一是將這些老板“掃地出門”，迎來更有實力的當家人。在民生銀行最初的10家大股東中，有5家在1999年以來的資產清理中被迫離場，其中就有兩家國有企業，而張宏偉等就這樣乘虛而入。

　　這種借原國有股東退出之機，受讓金融機構股權情形，大約共有“青海證券”、“新世紀金融租賃”、“新疆金融租賃”、“四川金融租賃”、“浙江金融租賃”、“華安財產保險”、“金新信托”等7家。買跌不買漲

　　上海富豪周正毅的農凱系現在參股3家金融機構，是福建興業銀行的第四大股東、大通證券的第一大股東和泰達富友證券的第一大股東。

　　周正毅之所以能夠在介入金融業時有這般大手筆，全仗著他當年對職工股的驚人預見。1995年，不少大型國企上市，大量的職工股也開始流通，不少是柜臺交易。周正毅說：“那時的企業員工都不相信自己公司會在股市上有好的表現，紛紛要錢不要股票，我們前后收購了幾十家公司的職工股。”這些股票大多2-3元就可以買進，上市后都有幾倍、十幾倍的漲幅。